Termina un año de fuertes convulsiones en los mercados y arranca otro con mucha incertidumbre en el horizonte. Los inversores hace tiempo que no saben qué dirección tomar, después de meses sin ser capaces de apreciar tendencia alguna, ya sea hacia arriba o hacia abajo.

Por este motivo, las materias primas, que han sido las grandes beneficiadas de tsunami de deuda soberana en Europa, van a seguir en la misma línea durante 2012, asumiendo en estos tiempos más que nunca su papel de valor refugio para los inversores. Eso sí, se tendrán que enfrentar a la amenaza que supone la sombra de la recesión para la demanda.

“Frente a un contexto de alta volatilidad en los mercados, el aumento de los riesgos del sector financiero y los continuos problemas de la deuda soberana, los inversores miran cada vez más hacia las commodities y otros activos de peso, atraídos por el valor real de que dichas inversiones representan”, explica a Cotizalia.com Luis Puertas Jiménez, director Iberia & Latino América de ETF Securities Limited.

“Mientras que el poder adquisitivo de un dólar estadounidense, un euro o una libra esterlina a diez años es muy incierto dado el entorno macro actual, el petróleo, cobre, platino y otras materias primas siguen siendo fundamentales para el desarrollo económico” asegura el experto.

El oro se desmarca del resto y sigue brillando

No obstante, las casas de análisis ya han dado a conocer, en su mayoría, sus apuestas de cara al año que viene para tratar de capear el temporal de la mejor manera posible y no todas coinciden en lo mismo.

De hecho, Morgan Stanley ha querido poner el acento sobre el riesgo que entraña para el sector de las commodities la sombra de la recesión que sobrevuela fundamentalmente a Europa.

“Con los titulares macroeconómicos amenazando la demanda, somos más selectivos en lo referente a la exposición a commodities”, aseguran en el informe de previsiones de Morgan Stanley. “Preferimos materias primas que lo hagan bien en escenarios de bajo crecimiento económico”.

Y es que las significativas diferencias que existen en términos de demanda por el lado de los fundamentales será un factor a tener muy en cuenta para atender el comportamiento de los diferentes agentes del sector.

En este sentido, el banco de inversión aunque incide en que “la naturaleza defensiva del oro va a continuar aguantando la demanda de lugares seguros”. Además, las políticas monetarias laxas y las próximas rebajas de tipos en Europa van a sostener la cotización del metal precioso que alcanzó su nivel más alto el pasado mes de septiembre en los en los 1.900 dólares.

Sin embargo, para Morgan Stanley, el resto de commodities muestran un crecimiento limitado para 2012. Tal es así que la firma ha rebajado sus recomendaciones hasta infraponderar, mientras que Goldman Sachs ha bajado sus previsiones de ganancias los próximos doce meses del 20% al 15%.

Así, para el zinc, Morgan defiende que el mercado continúa sobresaturado y las firmas de inversión ven pocas probabilidades de que se vaya a suavizar en 2012. Además la demanda continúa disipándose entre el aumento de la oferta. No opina lo mismo Goldman, que se mantiene alcista en zinc y ha abierto recomendaciones largas.

Para el plomo el panorama no es mucho mejor. El stock para consumo se ha disparado a niveles nunca vistos desde 2002 y, a pesar de que la demanda es fuerte, no es suficiente para cubrir la oferta. “Los precios más bajos pueden ayudar a drenar suministro, pero la demanda estructural y cíclica preocupa a largo plazo”, aseguran desde Morgan Stanley.

En cuanto al níquel, los precios van a estar ligados a la producción de acero inoxidable de China y a la exportación, amenazados por la ralentización de la producción industrial en el país.

Finalmente, sobre el otro protagonista de los últimos meses, el cobre, Goldman Sachs asegura que los inventarios de cobre aseguran la oferta y los precios se mantendrán en 2012. De hecho, ha recomendado comprar en Londres para junio del año que viene y espera que el precio del cobre a tres meses, actualmente en los 7,8 dólares la tonelada, alcanzarán los 9,5 dólares.