Con la máxima decepción. Así han recogido los mercados el "no" rotundo de Angela Merkel y Nicolas Sarkozy a la creación de eurobonos y las renovadas reticencias alemanas a que el BCE actúe como bombero en la Eurozona comprando deuda de los socios en apuros. Nadie esperaba un milagro en forma de cambio de postura de la locomotora económica europea, pero escuchar alto y claro el mensaje de la canciller ha dejado a los mercados fríos como un témpano.

“Nos condenan a vivir en la indefinición ya veremos por cuánto tiempo más. Los mercados están rotos y en manos de los políticos. Sin eurobonos y sin un BCE habilitado para actuar en los mercados, cualquier otra solución no hace sino dilatar los plazos y perpetuar las tensiones en los mercados de deuda, a los que la bolsa está totalmente ligada”, aseguran en la mesa de renta variable de un gran bróker extranjero.

La postura inamovible de la canciller alemana de progresar hacia una mayor unión fiscal antes de revisar su postura sobre los eurobonos y el BCE, deja a los mercados sin rumbo. Ahora toca esperar a que el eje franco-alemán presente “en los próximos días” una propuesta de modificación de los Tratados de la Unión Europa. Un proceso que puede durar meses.

De momento, habrá que esperar hasta como mínimo hasta el 9 de diciembre, cuando se celebra el próximo consejo europeo. El ministro galo de Economía ha asegurado que Francia no está en contra de la revisión de los tratados, pero ha señalado que este proceso “tarda mucho tiempo”. Justo lo que no tienen los mercados periféricos, cuyos mercados de deuda siguen en niveles de altísimo riesgo.

La economía europea, cuesta abajo

En este escenario, los inversores no ven luz alguna al final del túnel. Los mercados, que ayer desayunaron con la noticia de que el Instituto Internacional de Finanzas asegura  que la situación en la zona euro "ha empeorado" en el último mes hasta caer "en una nueva recesión" y que vieron como Fitch rebaja el rating de la deuda de Portugal a bono basura con perspectiva negativa, aguantaron el tipo hasta escuchar a Merkel. Pero el gesto esperado no llegó, aunque muchos lo esperaban después del pinchazo histórico sufrido por Alemania en la subasta de bonos celebrada el miércoles.

De hecho, el bono alemán fue el más atacado de Europa durante toda la sesión de ayer y su rentabilidad llegó a tocar el 2,23%. Finalmente cerró en el 2,18%, por encima del 2,15% del Reino Unido.  En pleno debate sobre si ha dejado de ser el valor refugio por antonomasia –Estados Unidos colocó deuda el miércoles más barato que Alemania y con una fuerte demanda-, los inversores esperaban que la presión sobre Merkel se dejara sentir.

Nada ha cambiado por lo tanto en el escenario europeo, donde la situación sigue siendo desesperada. La rentabilidad del bono italiano cerró ayer por encima del 7%. Y la española en el 6,57%. Unos niveles insostenibles sin el apoyo decidido del BCE y sin esperanza alguna de eurobonos a medio plazo. Los mercados siguen en plena travesía del desierto.