La semana pasada los mercados metieron a España e Italia en el mismo saco. El país trasalpino se situó al borde del abismo con la prima de riesgo por encima de 500 puntos básicos y el ibérico alcanzó esa peligrosa barrera y acarició la rentabilidad del 7%, niveles en los que otros tuvieron que ser rescatados.

¿Son muy grandes para caer o muy grandes para ser rescatados? Las dos cosas. Probablemente por ese motivo desde Bruselas todavía no han dado un paso hacia delante en el camino de la salvación y el Banco Central Europeo mantiene una política de compra de bonos limitada a lo estrictamente necesario para evitar el colapso de su deuda.

Sin embargo, hay diferencias sustanciales por las que no se puede poner a España e Italia en el mismo nivel. Si hay algo en lo que coinciden ambos es en el hecho de que, ya no solo Europa, sino el mundo entero no se puede permitir la caída de uno de los dos, en tanto que Italia es la tercera economía de la eurozona y el tercer mayor emisor de bonos del mundo, mientras que España ocupa el cuarto lugar en las mismas categorías.

“España se encuentra en mejores términos que Italia, referido a deuda y solvencia”, aseguran desde CNNMoney, que aboga por la diferenciación entre ambos. En primer lugar, hay que distinguir lo que es deuda pública de lo que es déficit, que últimamente parece que fuera lo mismo.

En lo que se refiere a deuda pública, es decir, a los compromisos de pago que tiene pendiente el Estado frente a otros particulares o países, en el caso de España se sitúa en el 60% del Producto Interior Bruto frente al 120% sobre PIB de Italia. Pero no sólo eso, este porcentaje se sitúa muy por debajo todavía de la media europea, que se encuentra en el 85% del PIB o incluso a Alemania, con el 83,2% del PIB.

El problema reside en que el déficit, esto es, cuándo los gastos de un Estado –suma las administración nacional, regional y local- superan a los ingresos. En este sentido, España se encuentra en peores términos que Italia, en tanto que el déficit de esta el año pasado se situó en el 4,6% del PIB y su objetivo para 2011 se encuentra en el 3,9%, mientras que España registró un déficit del 9,2% y es difícil que alcance el objetivo del 6% este año.

A esto hay que sumar las necesidades de capital de la banca española, de 26.000 millones de euros para alcanzar el 9% de core capital frente a los 15.000 millones de los italianos y el hecho de que España tiene una tasa de paro del 21%, la mayor de toda Europa y que Italia tiene una economía mucho más diversificada liderada por compañías como Fiat, ENI o Telecom Italia.

No obstante, pese a todo, España tiene desde ayer una ventaja sobre España que va a resultar clave en el proceso de salida de la crisis de deuda soberana. La amplia mayoría que ha obtenido el Partido Popular liderado por Mariano Rajoy le legitima a la hora de adoptar las reformas fiscales y estructurales imprescindibles para superar la situación en la que se encuentra el país mientras que en Italia, que vio como hace algo más de una semana dimitía su primer ministro, Silvio Berlusconi, la persona elegida para adoptar medidas muy duras para sacar a flote el país, Mario Monti, no cuenta con el respaldo de las urnas.