ING da la campanada apostando por bancos españoles cuando la mayoría de las firmas de análisis hacen una llamada a la prudencia. La entidad holandesa ha comenzado la cobertura de BBVA en comprar y ha fijado su precio objetivo en los 7,50 euros, casi un 30% por encima de su cotización actual. En cuanto a Santander, recomiendan mantener y fijan su precio objetivo en 6.05 euros. No obstante, el banco naranja tiene un claro su favorito.

“Ambos bancos se enfrentan al examen de los mercados de su capital, la calidad de sus activos y sus posiciones de financiación”, explican en su último informe desde ING. “BBVA y Santander están relativamente mejor en estos aspectos, pero los desafíos que presenta 2012 van a aumentar la presión sobre su comportamiento final”.

Aún así, la firma de inversión ve aún valor sobre ambos valores, aunque prefiere “BBVA sobre Santander en tanto que el primero presenta mejor calidad de sus activos en el mercado interior, una generación de capital orgánico más sólida y una mejor posición de financiación en el corto-medio plazo”.

En este sentido, el banco naranja explica que a pesar de las exigencias de capital de 6.300 millones de euros en el caso de BBVA y de 5.200 millones para Santander para hacer frente al 9% de core capital de la EBA en 2012, ninguna de las dos entidades planea ampliar capital o recortar su dividendo, confiando en retener capital y reducir los activos de riesgo para alcanzar el objetivo. “Basilea III parece manejable, pero vemos mejor la posición de capital de BBVA”, aseguran.

Además, teniendo en cuenta que hay una gran probabilidad de que los costes de financiación continúen subiendo en 2012, éstos van a ser a su juicio mayores para Santander (1,6% de los préstamos) que para BBVA (1,2%) como consecuencia del mayor deterioro de la cartera crediticia en España de la entidad que preside Emilio Botín y por las señales negativas que comienza a dar el mercado brasileño.