Cotizalia.com

Salvo giro radical hasta que acabe el ejercicio, BBVA conseguirá este año los mejores registros bursátiles respecto a su gran rival Banco Santander desde 2004. Todo un hito en la carrera de Francisco González, siempre a rebufo de Emilio Botín.

Como el de todo el sector financiero, el camino de BBVA en bolsa este año no está siendo precisamente de rosas. El banco que preside Francisco González acumula en 2011 una pérdida del 19,7% hasta los 6,06 euros. Sin embargo, el hombre que rige los destinos del segundo banco español desde hace casi una década puede conseguir que BBVA logre los mejores registros en bolsa de los últimos siete años en relación a su gran competidor, Banco Santander.

Mientras BBVA bajó un 0,9% este lunes, el banco cántabro fue el segundo peor valor del Ibex con una caída del 2,4%. Los inversores han penalizado más que a nadie a la entidad después de que el pasado viernes fuera calificada como la única sistémica del sector financiero español. El nuevo ataque vendedor, liderado por los broker de Espirito Santo y Credit Suisse, ha ahondado en la línea bajista que ha sido una constante desde que empezó el año y que ha provocado una caída de la cotización del 27,6% desde el 31 de diciembre.

Curiosamente, una exclusión de la lista de bancos más relevantes del mundo puede convertirse en el mejor aliado de FG para, por fin, mojar la oreja a Botín en bolsa. Que Santander sea el único banco español entre los 29 que el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) considera como demasiado grandes para quebrar ha estrechado la vigilancia de inversores y analistas. Entrar en la lista supone asumir que la supervisión del banco será más exhaustiva y que requerirá niveles de capitalización más elevados. Aunque esas exigencias no se aplicarán hasta 2016, son exactamente ese tipo de novedad que los inversores no quieren oír.

Para BBVA la diferencia a favor de más de ocho puntos porcentuales con la cotización de Santander esta año marca un punto de inflexión en la historia reciente de ambos gigantes en bolsa. Tanto es así, que en la última década BBVA sólo ha superado a Santander dos veces. Con la excepción de 2008, cuando bajó un 48% frente al 51% de su rival –casi un empate técnico-, en los seis años anteriores siempre lo había hecho peor que Santander: cuando subía, lo hacía menos que su competidor y cuando bajaba, superaba siempre los números rojos del banco cántabro. Hay que remontarse a 2004 para encontrar un escenario distinto. Aquel año BBVA ganó un 19,18% frente a la caída del 2,77% de Santander.

El Santander gana la partida del ‘tamaño’

En cualquier caso, las diferencias en términos de valor de mercado siguen siendo abismales tras una larga década en la que Santander casi siempre ha visto a su rival por el retrovisor. El banco cántabro capitaliza 47.964 millones de euros, frente a los 29.757 de BBVA. 

Para Santander, 2011 está siendo un año especialmente duro. El escándalo de las cuentas suizas de la familia Botín y la condena del consejero delegado Alfredo Sáenz por fraude procesal son sólo algunos de los frentes abiertos del primer banco español. La entidad ha tenido que enfrentarse este año a una revisión a la baja de sus previsiones de beneficios que ha pasado factura a la cotización y se ha visto obligada a parar una de sus operaciones estrella, como la salida a bolsa de su filial británica, que se retrasa como mínimo hasta 2013.

Además, el descenso de la cotización, de casi el 8% sólo este mes de noviembre, mete más presión al banco respecto a la controvertida emisión de  7.000 millones de euros en bonos convertibles realizada en 2007 en la que los inversores acumulan ingentes pérdidas. Los títulos tendrán que ser canjeados obligatoriamente el año que viene a 14,13 euros por acción. Para que los accionistas recuperen su inversión –sin contar los intereses devengados por los bonos- la acción de Santander debería subir un 151,7%.