Agosto fue uno de los peores meses de bolsa que se recuerda en los parqués mundiales. La caída de los índices, cercana al 10%, no se recordaba desde el desplome de la crisis rusa de 1998. Aún así, hubo algún fondo que consiguió esquivar la tormenta y ganar dinero. Uno de ellos fue el Siitnedif Tordesillas, gestionado por Fidentiis, que ha evitado a sus clientes perder dinero a raudales.

El hedge fund obtuvo una rentabilidad del 1% en agosto y similar en septiembre, periodos en lo que la industria –medida a través del índice HFR- perdió un 5,6% y un 4,8%, respectivamente. Por su parte, el Ibex se hundió un 9,5% en el mes veraniego por excelencia y un 2% en el inicio de curso. ¿Cómo consiguió Fidentiis eludir la devastadora corriente vendedora de los mercados?

Ricardo Seixas, uno de sus dos gestores, explica que el objetivo principal fue “proteger el capital de inversor”. Y lo hizo manteniéndose muy neutral respecto al Ibex e “incluso corto”. Pero sobre todo con una amplía posición de liquidez. Según el informe del segundo trimestre del año, Siitmedif Tordesillas tenía 36 de sus 48 millones gestionados fuera de mercado.

Lo que tenía invertido lo había colocado en valores estables, como las empresas de transmisión de energía, tales como Enagás o Red Eléctrica, o de consumo no cíclico. Seizas añade que no tenían ninguna exposición en compañías especialmente apalancadas, como las constructoras, como ACS y Sacyr, ni en el sector financiero.

“Vimos pronto que estábamos en dificultades y tomamos medidas rápidas”, argumenta el consejero delegado de la gestora, un luso residente en España que eligió el nombre de Tordesillas por la simbología de la ciudad vallisoletana donde se firmó en 1494 el reparto de los territorios conquistados por nuestro país y Portugal.

Su límite de volatilidad del 8% les privó en 2009 de seguir la estela de la bolsa, que se revalorizó un 30%. Se tuvo que conformar con una apreciación del 12%. Sin embargo, precisamente esa estrategia y esa protección le ha permitido acumular una subida del 1% desde su lanzamiento a principios de 2007, frente a un desplome del 40% del Ibex y una caída del 20% de la industria de los fondos hedge.

Reservado solo para clientes con al menos 150.000 euros –el vehículo cuenta con 38 exclusivos partícipes-, el Siitnedif Tordesillas seguirá a corto plazo con una gestión muy cauta. “Vemos muy difícil que se puedan implementar todas las medidas de refinanciación que se están anunciando en Europa”, asegura Seixas, que en el informe de gestión del primer semestre ya daba por pérdida a Grecia. En ese documento explicaba a sus clientes que la única salida a la crisis de la deuda soberana en Europa es una transferencia fiscal desde los países ricos del norte a los pobres del sur a cambio de ceder su soberanía en cuestiones económicas.