La opinión del consenso de mercado tiende a minusvalorarse precisamente por eso: porque es una opinión generalizada. Supongo que el argumento que subyace tras este racionamiento es que, si lo piensa una gran mayoría, hay poco que rascar. Sin embargo, no me parece que sea una razón suficiente para descartar lo que concluye gran parte de la gente que se dedica a esto –los más listos y los menos; los que han ganado dinero y los que lo ha perdido; todos opinan y las opiniones valen lo mismo sin que se pondere por la trayectoria que cada uno de los que opine pueda tener; un hombre (o mujer oiga), una opinión-.

Por eso propongo repasar cuáles son las principales conclusiones a las que este año ha llegado este consenso –que no tiene número de teléfono ni dirección postal, no lo busquen- y analizar cuáles pueden ser las sorpresas para poder posicionarse ad hoc.

A día de hoy, y sin ánimo de ser exhaustivo, hay una cierta unanimidad sobre lo siguiente:

- A nivel macro, recuperación de la economía a nivel global (+3,5-4%), con economías emergentes liderando la recuperación y Estados Unidos creciendo algo por debajo de su potencial. Europa claramente por detrás (+1,5%) y Japón, un año más, como la gran esperanza blanca.

-Con respecto a la inflación, ausencia de riesgos a corto plazo. El exceso de capacidad y las altas tasas de desempleo hacen que no haya capacidad de fijación de precios.

-Los bancos centrales empezarán a endurecer sus políticas monetarias en la segunda parte del año.

-Los bonos de gobierno no tienen valor en ningún tramo de la curva y los diez años se deberían ir por encima del 5% por ciento.

-Los corporativos, en cambio, siguen teniendo recorrido –aunque, evidentemente, les queda mucho menos de lo que han recorrido hasta ahora-.

-Con respecto a las divisas las opiniones son siempre mucho más extremas por lo que es difícil sacar una conclusión sobre la opinión de mercado. Parece estar más positivo con respecto al dólar, neutral con los países productores de commodities y negativo en yen y euro.

-Y con respecto a las bolsas, el consenso hace un doble mortal con tirabuzón y con cierto poso positivo, apunta a una bolsa subiendo en la primera parte del año para corregir, si no todo, sí gran parte de la subida los últimos seis meses una vez que se empiece a descontar las subidas de tipos y la retirada de las medidas de apoyo de los distintos gobiernos.

En mi opinión creo que el potencial de sorpresas viene por el lado positivo. Y no es que tenga una fijación especial en enfrentarme a los discípulos del Apocalipsis y a sus liendres voceras. Es que es lo que pienso.

La recuperación en Estados Unidos puede sorprender por su fuerza si se confirma la recuperación del mercado laboral y podríamos ver a Estados Unidos creciendo más cerca del 5 que del 4%.

Los bancos centrales no tocan los tipos este año en tanto y cuanto el empleo, indicador retardado, no confirme que está en senda de franca recuperación.

Y la bolsa sube el primer semestre para seguir subiendo el segundo, una vez que se confirme que la creación de empleo es capaz de tirar de la demanda agregada, contrarrestando el eventual impacto que tenga la retirada de los distintos estímulos de los gobiernos y bancos centrales. El S&P cierra el año en 1400.

8.  subjetivo21/01/2010, 19:11 h.

Señor Quinto en Discordía.
Puede usted tener o no razón pero, indudablemente, debería haber escogido otro dia para su artículo.
El Ibex a cerrado hoy a 11.400 puntos, el Eurostoxx vale 2.834 y el S&P en este preciso instante 1.112 [19:06hrs]. Los spreads de crédito se siguen abriendo como una sandía madura.
El Señor Obama, Mr President, está hablando de restricciones en las tomas de posiciones por parte de los bancos de inversión.
Desgraciadamente este principio de año bursatil me está recordando al 2009. Estamos de acuerdo en que la situación macro PARECE que es distinta, pero no dejemos que el árbol nos impida ver el bosque.
Espero que usted tenga razón porque trabajo en los mercados financieros pero yo, de momento y por si las moscas, no pienso cambiar de coche, ni comprarme otro traje y las vacaciones me las empiezo a plantear a escasos metros de donde vivo.
Gracias por su optimismo!!!!

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7.  javimaki21/01/2010, 15:34 h.

O NO¡¡
Hablar e s gratis y hay quien incluso cobra por hacerlo,,,asi que si el autor del articulo piensa que el consenso de mercado asume ciertas cosas sobre la economia...por que entonces el mercado no esta en el nivel que el dice ya???
No se da cuenta de que lo que la gentetiene en su cabeza esta ya descontado en el precio de las acciones ??
Bueno,ojala el autor, piense eso del 1400 de verdad, y si es asi, que haya metido unos euretes....en 2011 hablamos.

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6.  seralos21/01/2010, 11:54 h.

Consenso sobre la bolsa de gente que vive la bolsa= Basura

Consenso del mercado inmobiliario de la gente que vive del mercado inmobiliario= Basura

Si uno que vive de venderte algo te dice que no va a ir bien, que no lo compres... es que estas soñando¡¡¡

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5.  raco21/01/2010, 10:32 h.

Eres un poco fantasma. ¿EEUU creciendo casi al 5%? Eso es imposible. Lo que hagan las bolsas me la suda pero predecir el crecimiento es algo más fácil. China y Asia emergente tirarán del crecimiento mundial pero, si China sigue teniendo su moneda depreciada, eso afectará al mundo desarrollado menos de lo que nos gustaría.

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4.  dinda21/01/2010, 10:25 h.

Yo como trabajador de banco, tendria que decir que el mundo va fenomenal y que todo va para arriba, para asi mantener mi puesto de trabajo y poder hacer caja con las acciones que tengo del banco donde trabajo [bonus del anio anterior]. Personalmente no me gusta mentir y la subida del anio pasado en la bolsa fue motivada por una subida de las acciones de bancos [estas llevaron al resto]. Al mismo tiempo todo el mundo sabe que los bancos mienten, y como prueba de ello el mercado intercambiario, donde desde el 2007 los bancos no se prestan unos a otros. Si estan tan bien porque no se prestan dinero? Cada uno que saque sus conclusiones. Y sobre mi predicccion, yo veo al IBEX en 2400. Ese es mi nivel y hacia ahi nos dirijimos. Aunque no se cuantos anios tardaremos. Porque pienso eso, pues porque el NKY en Japon cayo un 80% despues de su burbuja. Y eso que su industria funcionaba de cine y casi sin paro. En Spain va a haber gente que va a tener que vender las acciones del Santander que compro el abuelo hace mil anios a 3 euros, y no porque crean que van a caer, sino porque tienen que pagar el colegio de los ninos. Y estoy posicionado para ello [corto del IBEX hasta las trancas].

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