El mercado alcista  o bull market en el que estamos inmersos no es demasiado popular. Sorprendentemente, incluso parece que hay a muchos a los que les molesta. Todos los días nos desayunamos con nuevos argumentos para no invertir en renta variable: “el mercado ha subido mucho y un recorte o, lo que es peor, nuevos mínimos no son sólo inminentes sino justos y necesarios”. Esto es lo que algunas de las voces más reputadas –y otras no tanto- del mercado llevan gritando los últimos meses con un tono que se ha ido elevando a medida que el comportamiento de los distintos activos se ha empeñado en llevarles la contraria.

A los osos ruidosos los podríamos clasificar en dos grupos principales: los que están buscando un punto de entrada mejor –gente razonable, con la que todavía se puede hablar y no meten demasiada bulla- y, en el extremo opuesto, los que esperan que el escenario apocalíptico en el que llevan enrocados los últimos meses se confirme y así justificar una decisión que, a la vista de los resultados, ha podido ser la peor que hayan tomado en su vida como inversores –les advierto que no son para nada razonables, pueden, si insisten en rebatirles, volverse agresivos…-. En el medio estarían aquellos –la mayoría- que han entrado y salido de bolsa sin mucha convicción, sin que necesariamente estas entradas y salidas se hayan correspondido con subidas y/o bajadas de mercado en el momento correcto. La falta de tino tampoco les ha servido para reforzar su confianza.

El valor que tiene todo este ruido que están montando es que nos sirve para ver cómo está el personal  posicionado: por el momento fuera y nerviosos, con la nariz aplastada contra el cristal viendo lo que está pasando en el mercado.

Es comprensible que después del último año y medio, la confianza tarde en volver. Se ha perdido mucho dinero y se han revisado los objetivos en muchos casos limitándolos a preservar el capital. Pero sorprende que entre los inversores de todo el mundo haya una actitud muy española: ver los toros desde la barrera y fantasear a grito pelado sobre si hay que pasarse el toro por el pitón izquierdo o por el derecho. Mientras que su aversión al riesgo –¡miedo, tengo miedo!- les mantiene atenazados impidiéndoles hacer otra cosa.

Esta actitud tiene que ver con el fenómeno de cómo la evolución reciente de los precios influye a la hora de tomar decisiones de inversión. Hay mucho escrito sobre como la subida de los precios en épocas de calma hace que se relativice el valor de determinados activos, llegándose a justificar valoraciones poco razonables o incluso absolutamente disparatadas. De esto hay muchos ejemplos a lo largo de toda la Historia –desde los tulipanes holandeses, pasando por Internet y el inmobiliario español, hasta los ajos últimamente en China-.

Sin embargo, no hay muchos análisis de este fenómeno a la inversa: esto es, de cómo las pérdidas recientes o incluso situaciones de pánico como las vividas no hace mucho, pueden condicionar a la hora de invertir, minusvalorando oportunidades de inversión e incluso llegando a modificar los criterios de valoración contrastados históricamente. Y en una segunda fase, con el argumento muchas veces utilizado para justificar burbujas –“esta vez es distinta”-, negar lo que es evidente, justificando hasta el delirio que el mercado se equivoca.

10.  Suave03/12/2009, 16:12 h.

#9 Según el ciclo de Benner 2010 es techo, no suelo.

Pero yo no fiaría mi patrimanio a una teoría tan "curiosa".

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9.  hispafinanzas03/12/2009, 14:30 h.

Pues segun el analisis de ciclos estariamos comenzando en el 2010 un nuevo ciclo alcista segun los ciclos de benner, ahora decir que el mercado se equivoca... no se lo q siempre he aprendido es q tenemos q ir con el precio.. os dejo un buen libro de ciclos en cristiano Ciclos

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8.  MERCENARIO03/12/2009, 14:03 h.

Gracia Suave,
me ha resultado muy valiosa su explicación.
Y sobre todo su conclusión: si la bolsa sube largos. Yo añado: dont fight the Fed
seguimos en un escenario dual. uno de ellos es en mi opinión el ideal para la bolsa.
gracias otra vez.

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7.  Suave03/12/2009, 13:50 h.

#5 Hola mercenario

Pienso q el ciclo económico "normal" se terminó en el 98-00. Estos últimos años de bonanza lo han sido gracias a la brutal expansión del crédito bancario y al carry trade del yen. Cuando los prestatarios se revelaron como insolventes el carry trade se cortó y sucedió lo previsto.

Ahora es lo mismo. Se sostiene el tinglado gracias a la expansión del crédito por parte de los bancos centrales y al carry trade del dólar. Este carry trade se cortará en algún momento, pero no por la inconsciencia de Bernanke sino por problemas en otras divisas de reserva. Usa puede intentar manipular a la baja el dólar pero no puede evitar que otras monedas sufran por problemas graves internos, por ejemplo, los nuestros.

Yo soy especulador y me da igual q la bolsa suba, baje o empate; yo haré lo que me diga mi sistema, pero me parece una necedad concretar la situación mundial actual en una lucha bull/bear. Creo que vivimos momentos q entrarán en los libros de historia, q nos cuesta comprender por falta de perspectiva histórica y q cada uno debería buscar los porqués de todo lo q está pasando, aunque las respuestas no se encuentren en un chart.

Y si la bolsa sube, largos.

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6.  sisyphos03/12/2009, 13:48 h.

El mercado nunca se equivoca. Evidente: a lo largo de la historia, euforias, pánicos y burbujas han sido meras anécdotas, excepciones a la regla de mercados soberanos y eficientes, funcionando con libre albedrío, sensatez y sabiduría...

La verdad, resulta enternecedor el cándido negacionismo de la exhuberancia irracional, justificando lo injustificable, a estas alturas del partido...

Claro que, a mandíbula batiente, sólo resta disfrutar de la "new last bubble" mientras dure, pues lo único que se gana es tiempo. Cuando reviente el engendro, volverán llantos y crujir de dientes, pero entonces ya serán inviables excusas, re-rescates y propósitos de enmienda. ¿Sería mucho pedir trasladar las apologías del Ponzi Finance y el "this time is different" a la sección de bromas y disfraces...?

Gracias y salu2...

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