Existe una gran batalla entre las presiones deflacionarias provocada por la sobreproducción de los países asiáticos y las presiones inflacionarias como resultado de la impresión excesiva de moneda fiduciaria, especialmente en los EE.UU. que ha estado usando y abusando de su condición de poseedora de la moneda reserva mundial, financiando sin límite la deuda soberana y con una única tendencia de usarla cada vez más. 

Desde la guerra de Vietnam se ha venido utilizando cualquier excusa para inyectar liquidez a la economía, olvidando la segunda parte de la ecuación, extraer dinero del mercado en los tiempos de bonanza económica. Como resultado de los abusos con la moneda, el dólar compra cada vez menos en términos reales, pero la pérdida de riqueza fue tan sutil que todo el mundo fingía no darse cuenta.Tal y como la costumbre de la impresión iba cogiendo fuerza, vimos un cambio gradual en la deslocalización de la producción desde los EE.UU. hacia Asia, ya que allí la gente era y sigue siendo trabajadora por tan sólo un par de dólares al día y además no necesitan prestaciones especiales. Los países asiáticos copiaban la tecnología de los EE.UU. e incluso la mejoraban, y eso combinado con la mano de obra barata la han permitido convertirse en el productor mundial, tanto es así que los chinos están a punto de convertirse en la siguiente potencia mundial. 

A diferencia de los EE.UU., que tenían hasta hace poco una tasa de ahorro del 0%, los chinos han sido ahorradores reales. De hecho hace años que comenzaron a comprar deuda estadounidense como inversión, mientras que los EE.UU compraban las exportaciones chinas hasta que han alcanzado los 2,5 billones de dólares en reservas. Desde luego han jugado limpio, porque la acumulación de deuda estadounidense por parte de China comenzó realmente en el año 2.000, justo cuando el dólar comenzaba a depreciarse respecto a una cesta de monedas. 

Sin embargo a los chinos no les importaba esa depreciación mientras que los estadounidenses siguieran importando sus productos y a los estadounidenses no les importaba comprar más, siempre que la burbuja inmobiliaria les hiciera sentirse ricos. Pero lamentablemente el juego finalizó a finales del 2.007 y como era de prever acabó mal. Desde ese momento el dólar ha caído cada vez más y ahora estamos escuchando ya abiertamente el término “guerra de divisas”.Se está incrementando la retórica en esta guerra, pero eso es lo único que es, retórica. ¿Qué está pasando realmente en los mercados de divisas? Como ya lo he explicado este problema se remonta a hace 10 años. El año pasado, los EE.UU. alcanzaron un déficit de un billón de dólares y este año llegaremos a los 1,5 billones. Todo esto incrementa la presión a la baja del dólar. El gobierno de los EE.UU. recauda aproximadamente 300.000 millones de dólares por el impuesto sobre la renta de las personas físicas y mantiene una balanza comercial deficitaria, a la que se le suma que el Tesoro necesita un mínimo de 80.000 millones de dólares al mes para pagar los intereses de la deuda antigua. Los chinos no son tontos y seguro que han hecho cálculos. El dólar no tiene a hacia donde ir más que hacia abajo y sin embargo está esperando a tomar una decisión que no tardará mucho… Ahí sí que comenzará la verdadera guerra de divisas!!! 

Últimamente Geithner ha salido en televisión justificando la posición de los EE.UU. y abogando a que los chinos deben dejar fluctuar libremente su moneda para que se aprecie. Esto es tan sólo otra forma de decir que los chinos deben cancelar parte de las reservas que guardan en deuda de los EE.UU. Ahora póngase en el lugar de los chinos y piense que harían. Este fin de semana se ha reunido en Asia el G-20 para lograr un acuerdo respecto a los tipos de cambio de las divisas, pero sin embargo no ha habido ningún acuerdo simplemente porque los EE.UU. no van a vivir dentro de sus posibilidades y encima Geithner quiere que 19 naciones se sacrifiquen por una y ya podrán imaginarse que eso no va a suceder. 

Además del problema de la moneda, aún tienen un problema todavía mayor sobre la mesa y es el de la vivienda. A principios de la semana pasada los 50 estados suspendieron los embargos hipotecarios debido a los crecientes escándalos de Citibank, Bank of America y Wells Fargo con relación a la falsificación de los contratos de préstamos para poder lograr la propiedad de las viviendas de los clientes morosos. Se estima que las obligaciones podrían alcanzar los 2 billones de dólares repartidos por todo el mundo y si llegado el momento realmente no se puede recuperar la posesión de los bienes, estas obligaciones no estarán respaldadas por nada!!! Ahí tienen otro problema que está pasando desapercibido por los mercados...