Y el mercado de acciones estalló. Tras haber amagado con la ruptura a la baja del importante soporte del 878, el S&P 500 ha rebotado con una fuerza inusitada que le ha llevado a romper la fuerte resistencia que el indicador presentaba alrededor de los 950 puntos, lugar de convergencia entre la tendencia bajista de largo plazo iniciada en octubre de 2007 y la alcista de corto que viene de los mínimos de marzo. Las posibles formaciones de hombro, cabeza, hombro cuya confirmación amenazaba con un fuerte recorrido a la baja en caso de materializarse, se han convertido en triples suelos que consolidan el vigor del mercado. La subida, como era previsible, ha sido extraordinariamente virulenta y nos ha dejado a los que preveíamos que la dirección de las bolsas sería la contraria con un palmo de narices.

Como cualquier otro movimiento técnico, detrás de su origen hay que buscar una causa fundamental. Y en esta ocasión no iba a ser menos. Han convergido, por una parte, unos resultados empresariales -fundamental pero no exclusivamente de financieras y tecnológicas, véase el caso de GE- mejores de lo esperado que, en el caso de las firmas del Nasdaq han sido fruto de la capacidad de reacción que la globalización ha propiciado. Aún así las caídas interanuales de beneficios siguen siendo importantes, como nos recuerda este revelador chart. Igualmente, la doctrina de los brotes verdes continúa ganando adeptos en la medida en la que los datos macro sorprenden positivamente y, aunque no se puede de hablar de recuperación propiamente dicha salvo en muy contadas economías, se impone al menos la tesis de la normalización. La conclusión es que el horizonte veraniego se plantea mucho más halagüeño de lo que el dato de paro estadounidense apuntaba hasta hace sólo un par de semanas.

¿Y España? Bueno, el jueves me sugería un lector que destacáramos lo bueno de nuestro país, que es mucho y abundante, que parece que sólo nos fijamos en el lado oscuro de la fuerza zapateril. Bueno, querido Jaime, pues un guiño para ti. El IBEX tira porque se ha convertido en una aproximación bastante certera a la emergencia latinomericana y, en concreto, tanto a México como a Brasil. Por si les cupiera alguna duda, echen un vistazo a estos gráficos de Bloomberg que comparan el comportamiento de los principales selectivos de los tres países tanto desde el inicio del año como a partir de la recuperación que se iniciara a comienzos de marzo. La correlación es prácticamente absoluta. Esto, que en el pasado era un factor de riesgo adicional, se ha convertido ahora en garantía de estabilidad si nos creemos la solida posición financiera de estas naciones, y en especial de la economía brasileña. El IBEX es cada vez más Latibex. Importa menos lo que ocurra dentro de nuestras fronteras.

Sombras de manipulación en el horizonte.

Sin embargo, una sombra de duda acecha sobre la reciente evolución de los mercados financieros a nivel mundial. Las primeras sospechas aparecieron a principios de julio cuando alguno de los blogs más outsiders de Estados Unidos se hicieron eco de la detención de uno de los principales operadores de mercado de Goldman Sachs al que el banco de inversión norteamericano acusaba de haber robado códigos que permitían a la entidad llevar a cabo operaciones de trading de alta frecuencia o Algo Trading, llamados así pues su fundamento último es algorítmico. ¿El fundamento de la Fiscalía? Su potencialidad para manipular las bolsas. Vaya, en manos del individuo, sí; de la entidad, no. Ummmm. En ese mismo post se nos recordaba cómo el 50% del volumen en Estados Unidos corresponde a este tipo de operativa muy de corto plazo que ha sido la heredera cuantitativa natural a esos otros programas que se vieron superados por cisnes no sólo negros sino de todos los colores. Y, por último, que como consecuencia de la detención Goldman, que era el líder indiscutible en esta actividad, había desaparecido del mapa. Suerte que ya estaban cerrados los maravillosos resultados del segundo trimestre.

El Algo Trading o High Frequency Trading (HFT) consiste, en su versión más simplificada, en una rabiosa operativa intradiaria, de extraordinaria rotación y muy bajo margen, que persigue aprovecharse de los diferenciales entre la oferta y la demanda mediante el posicionamiento, según convenga, en uno u otro lado de la ecuación. La ejecución es automatizada y la labor intelectual humana se limita a la creación y mantenimiento de los programas que se convierten, de esta manera, en creadores de mercado, toda vez que los volúmenes que manejan son muy elevados y la rapidez con la que liquidan sus posiciones extraordinaria. ¿Vamos hacia el Reino Bursátil de los Ordenadores? No sé pero, de hecho, cuando uno hace la ronda por los brokers conocidos y les pregunta acerca de la actividad del cliente final en toda esta subida, la respuesta unánime es: por aquí no ha pasado. ¿Entonces?

Entonces, como nos recordaba ayer mismo el New York Times, la respuesta a muchas de las preguntas de los últimos días. Y es que el círculo vicioso es innegable. El HFT permite a la entidad en cuestión obtener suculentas plusvalías a costa, en muchas ocasiones, de inversores que compiten con medios técnicos más limitados; tales resultados positivos, que suponen el 60% del total en un caso como el de Goldman Sachs, disparan la cotización de la firma que arrastra consigo a los principales selectivos mundiales; el mercado se hace direccional con lo que la operativa del HFT, se refuerza y así sucesivamente. Una dinámica difícil e romper y que generó por si sola 21.000 millones de beneficios en 2008. Clavo ardiendo al que aferrarse. Y vaya si se aferran.

Al final del día, aparte de ser un día más viejo, como cantan en Los Miserables, lo que cuenta es el resultado. Y lo que no se puede negar es la evidencia: lo que aventuraba ser un año bursátil desastroso se ha dado la vuelta de forma acelerada llenando los bolsillos de los inversores más avezados. La justificación fundamental existe, aunque se haya visto probablemente superada ya por los acontecimientos. La potencial manipulación, también, con el problema añadido de su difícil ruptura salvo intervención administrativa, que ya se vislumbra en el horizonte. Todo cambia, para seguir igual, de momento. Veremos a ver lo que pasa entonces. ¿Y ahora, qué? Seguir vigilando niveles: las resistencias pasan a ser soportes y en el punto de mira el 1008/1017 del S&P500 que, de romperse, llevaría al indicador al 1.100 que es el objetivo, nuevo, tarde y mal, como casi siempre, de estrategas como los de Credit Suisse y Morgan Stanley. Sean buenos y temerosos de Dios.

56.  davidpolar21/08/2009, 19:17 h.

¿Como es posible que suban las bolsas mundiales? 1º deuda eeuu - 2º deuda de España, que dicen algunos foros y noticias, que podrian hecharnos de la Comunidad Economica Europea, ya España no tiene la AAA como garantia, perdimos la triple "A" pero nadie se atreve a QUITARLE A E.E.U.U. LA TRIPLE, POR FAVOR ENTRAR EN LA SIGUIENTE DIRECCIÓN. www.davidpolar.com

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Saludos.-

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55.  ROKKO26/07/2009, 19:17 h.

El IBEX35 alcanzó por primera vez el nivel 10.000 ... ¡en abril de 1998!, ¡hace más de 11 años, lleva 11 años sin subir! ¿a alguien le parece que mantiene un nivel excesivo?, ¿alguien cree que el precio del resto de activos, bienes y servicios [productos, salarios, vivienda, materias primas, etc], va a reducirse hasta ponerse al nivel de hace 11 años?

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54.  Vikinga26/07/2009, 16:31 h.

Hay que establecer un control de alcoholemia y de drogas para acceder a este foro.
ALgunos en pleno "mono" se creen los reyes del mambo porque compraron y va y sigue subiendo.
Imbéciles drogadictos ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Sin escrúpùlos, sin experiencia, sin información para decidir ¡ ¡ ¡ ¡

Crearemos clínicas de desintoxicación de inversores y analistas bursátiles ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

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53.  ROKKO26/07/2009, 12:55 h.

Da la impresión de que algunos comentaristas están enfadados consigo mismos por no haberse aprovechado de este really alcista de la Bolsa, ¡el 50% en 4 meses, qué ocasión para haber ganado un buen dinerito! Y encima habituales de un medio especializado en información bursátil, qué mal lo ha hecho el Sr. McCoy.

Pues claro que hay una grave crisis económica y en España tenemos por presidente a un mamarracho progre y sectario que no cree en la nación que preside, caso inaudito en el mundo. Es que si no hubiera crisis el IBEX35 estaba en 16.000, pero era evidente que a 6.800 la Bolsa estaba barata.

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52.  jorays26/07/2009, 12:23 h.

Sr. Mccoy, por que pone la misma version de graficos para el ibex, cac, dax por ejemplo y nos cuenta que correlacion tienen ? .... tal vez eso le estropee su argumento que estamos en un pais bananero... la bolsa tiene su propia vitalidad y va muy por delante de la economia real.

Que ahora venga hablando de algo trading, hombre es algo que lleva años funcionando y que lo asocie con manipulacion, pues vale... para ud. la perra gorda.

Nadie hablaba de manipulacion cuando la bolsa caia ?.. y ahora que sube si existe la manipulacion... ? por favor.

Sabe alguien lo que es la globalizacion financiera ?... y sabe alguien lo que son los derivados, supongo que si.. y si ademas alguien se preocupa en averiguar en qeu consiste el arbitraje... pues ahi tiene la "sincronizacion" que alguno menciona.

Y por ultimo antes cuando estaba al otro lado de la barrera, Sr. Mccoy su cociencia le permitia hacer lo que ahora denuncia ? ... o es que lleno las alforjas y ahora intenta redimirse, por amor a la Causa ?...

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