publicidad
publicidad
www.elconfidencial.com www.vanitatis.com
Logo de Cotizalia
Jueves, 28 de mayo de 2009 (Actualizado a las 13:20)
PORTADA    Noticias     Vivienda    Análisis    Fondos    Blogs     Cotizaciones       ValorFondoNoticia  

TENDENCIASCerrar el bloque

El sector eléctrico europeo no arranca

- 27/05/2009 06:00h

Deja tu comentario (0)

Valorado (5/5)Valorado (5/5)Valorado (5/5)Valorado (5/5)Valorado (5/5) (5/5 | 4 votos)

aumentar tamaño letradisminuir tamaño letra

Increíble, pero cierto. El sector eléctrico, sí, el de las renovables, el de la seguridad de suministro y los rumores de OPAs, el que estuvo tan de moda en el 2007, es a día de hoy el que peor comportamiento bursátil (SX6P Index) ha tenido en el año… después de una muy mala rentabilidad también en 2008. Raro para un sector defensivo en época de recesión, con activos sólidos y buenos equipos directivos… ¿O no?

Hay cuatro elementos que están pesando gravemente sobre la industria. Uno, los €45 mil millones que se deben refinanciar entre 2009 y 2010. Dos, los €35 mil millones en desinversiones que hay que llevar a cabo para mantener el endeudamiento bajo control. Tres, un Retorno sobre el Capital Empleado (ROCE) en declive después de cinco años de adquisiciones a múltiplos prohibitivos. Y cuatro, los €20 mil millones en ampliaciones de capital (Enel, Gas Natural, Snam, Vestas, SSE, Centrica...) acometidas recientemente.

El sector eléctrico (utilities) ha estado subiendo como la espuma entre 2001 y 2008 por su creciente exposición a los precios de las materias primas (commodities), por la inflación de la valoración de sus activos durante un periodo de fuertes adquisiciones y por la burbuja de las renovables (que llegaron a cotizar a 30-35x PER). A la vez, el sector se ha vuelto más cíclico, pero con niveles de inversión muy poco flexibles. Mientras tanto, el ROCE continúa deteriorándose.

Por supuesto, hay oportunidades de valor. Endesa cotiza a un 16% de descuento con respecto a sus comparables, con un dividendo cercano al 15% y la situación accionarial estabilizada. Red Eléctrica cotiza dando valor cero a su crecimiento futuro por primera vez en varios años. Y en Europa, Snam, Scottish & Southern Energy o RWE se encuentran en situaciones similares. Un sector con algunos atractivos, pero con dificultades especificas. Las utilities tienen que volver a demostrar su capacidad de generar retornos superiores. Hasta entonces, el mercado continuará ignorándolas.

Valorado (5/5)Valorado (5/5)Valorado (5/5)Valorado (5/5)Valorado (5/5) (5/5 | 4 votos)

aumentar tamaño letradisminuir tamaño letra

Opiniones de los lectores (0)

Deja tu comentario

El equipo de redacción revisará las opiniones para evitar la difusión de comentarios no apropiados o insultos. El horario del foro es de 07:00 a 23:00 h. Fuera de ese horario no se incluirán opiniones.

Ir al foro     Deja tu comentario

Una Latinoamérica de dos velocidades

- 27/05/2009

Fiscalidad de la vivienda: No salen los números

- 26/05/2009

Europa necesita Stress

- 26/05/2009

¿Hay alternativa para el dólar?

- 25/05/2009

Cajamadrid ha abierto la veda

- 25/05/2009

Ver más»

Acerca de...

@José Luis Pérez Estévez

La Columna es la apuesta por el análisis inmediato, independiente, profundo y riguroso de Cotizalia.com. Sección coordinada por José Luis Pérez Estévez que se nutrirá tanto de sus aportaciones como de las de un grupo amplio de profesionales reconvertidos en colaboradores. José Luis es periodista, MBA por la City University of NY (Baruch College) y Certified Financial Analyst (CFA). Con una dilatada carrera en el mundo de la gestión, tanto en España como en los Estados Unidos, su desempeño profesional ha estado vinculado fundamentalmente a los mercados de acciones internacionales, con especial atención al sector farmacéutico y a la renta variable norteamericana.

En Archivo

Abril 2009

Mayo 2009

 

los más leidos los más leidos los más comentados los más enviados

Todos los derechos reservados © Prohibida la reproducción total o parcial

Auditado por Ojd

ir a El Confidencial

Cotizalia

ir a Vanitatis


Enlaces de Interés