Ya se sabe cómo son los mercados financieros, volátiles y flexibles, con una increíble capacidad de adaptación a las últimas tendencias o modas. A mediados del año pasado la mayoría de las previsiones consideraban la desaparición de muchas entidades financieras y algunos consideraban el escenario más probable una Depresión y casi el fin del sistema de vida occidental. Hoy parece que ya ha pasado todo: las bolsas llevan el mayor rally de los últimos años y hay voces que ven que el fin de la crisis está cerca. Incluso Soros se ha sumado al coro optimista de los “brotes verdes”.

Sin negar que las previsiones son hoy mejores que hace un año, creo que hay que ser muy selectivo. Una cosa es que la situación esté mejorando, cosa relativamente clara en Estados Unidos y en Asia….y otra es que ya hayamos pasado la crisis en España.  

En Asia la crisis actual es cíclica, está ralentizando el crecimiento asiático pero no va a erosionar la fuerte la tendencia positiva de sus economías, que podemos considerar estructural.

Hay algunos hechos que lo confirman:

1. China continúa creciendo.  El PIB creció un 6,1% en el primer trimestre del año, pero el gobierno Chino tiene una previsión del 8% para 2009. Esta cifra quizá sea optimista, pero es alcanzable. Hay gente menos optimista, que sigue manteniendo un crecimiento del 6,5% para 2009 y 7,3% para 2010. El superávit fiscal y las reservas de divisas le permitirán lanzar un plan de estímulo del 15% del PIB (unos 600 mil millones de USD) con un relanzamiento de infraestructuras.

2. Nacimiento de una próspera clase media, sin el legado de deudas que tienen los consumidores occidentales. Por ejemplo:

    a. Más de 1.000 millones de personas en China e India pueden comprar bienes de consumo como coches y teléfonos móviles

    b. 250 millones de personas en Asia (excluyendo Japón) tienen capacidad de gastar sus ingresos en artículos de lujo y vacaciones.

    c. El número de consumidores en los países emergentes es muy superior al de las economías avanzadas.

3. Cultura del ahorro. Asia tiene una larga tradición en el ahorro, un contraste con los países occidentales basados en la cultura de “endeúdate y gasta”. Los gobiernos asiáticos reconocen que deben impulsar el consumo para que sus economías sean más equilibradas. En China, el consumo privado representa un 35% del PIB, comparado con el 70% de EEUU.

A pesar de la volatilidad actual y de las dudas que existen sobre el crecimiento económico futuro no sólo en China sino en todo el mundo, parece razonable ser optimista para las perspectivas a largo plazo de Asia y de los mercados emergentes. El crecimiento de la riqueza de los consumidores asiáticos es un fenómeno que va a durar varias décadas y como las compañías de esta zona están incrementando su atención hacia los accionistas, en vez de hacia el crecimiento, existen buenas oportunidades para los inversores en Bolsa a largo plazo. 

Ignacio Rodríguez Añino, responsable de M&G Investments en España

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