El Aviva Investors Absolute TAA Fund (con una rentabilidad objetivo de un +20% por encima del Libor en libras esterlinas, en términos brutos) es la versión hermana del Absolute TAA 5 Fund y fue diseñado para permitir a los inversores institucionales participar en el proceso de asignación táctica de activos (TAA) de Aviva. El fondo se propone alcanzar una rentabilidad bruta de un 5% por encima del Euribor, por lo general tomando posiciones equivalentes al 25% de las de su fondo hermano, que asume un mayor riesgo.

Este fondo se lanzó en diciembre de 2007 y emplea el euro como divisa base, por ende, lo hemos clasificado dentro del sector de rentabilidad absoluta en euros. También existe una clase de acciones en libras esterlinas (con cobertura).

Adrian Jarvis encabeza un equipo integrado por 14 personas que lleva muchos años desarrollando este proceso. Los modelos cuantitativos constituyen el punto de partida del proceso, aunque el comité de distribución de activos compuesto por el propio Jarvis, Steve Cleal y Hassan Johaadien complementa su instrumentación con un overlay cualitativo. El fondo exhibe no obstante un sesgo hacia la valoración fundamental, por lo que suele aumentar las posiciones que generan pérdidas ya que el modelo considera que éstas exhiben unas mediciones valorativas favorables.

Ambos aspectos del proceso se manifiestan en los  resultados más recientes. Al final de 2007 el fondo mantuvo una posición larga en renta variable, pero el equipo reevaluó esta postura en el primer trimestre de 2008 al considerar que había aumentado la probabilidad de una recesión mundial. Pese a ello el fondo mantuvo una posición corta en renta fija e incluso la aumentó a lo largo del primer trimestre de 2008, pues el equipo estimaba que los tipos de interés descontaban un riesgo de recesión demasiado alto.

En su primer año, el fondo arrojó una rentabilidad inferior al Euribor, después de comisiones. La experiencia y la estabilidad del equipo permiten al fondo alcanzar la calificación A/N4 de S&P.

Puntos claves

Grupo: Aviva, quinta aseguradora del mundo, ha fusionado sus distintos negocios de gestión de activos en un solo gestor de activos a escala global. El resultado de la fusión quedó constituido formalmente en septiembre de 2008 bajo el nuevo nombre Aviva Investors.

Equipo: Aviva Investors cuenta con un equipo de especialistas en la asignación de activos con sede en Londres que gestiona fondos TAA independientes, así como los "overlays" de asignación de activos de los fondos institucionales de Aviva Investors.

Gestor: En la actualidad Steve Cleal es el jefe del equipo de asignación de activos. Junto a él, Adrian Jarvis y Hassan Johaadien componen el comité de asignación de activos.

Estilo: El proceso TAA del fondo está basado en modelos cuantitativos, pero incluye un "overlay" cualitativo. El fondo adopta una serie de posiciones en mercados de renta fija, renta variable y divisas empleando derivados para garantizar una ejecución eficiente.

Rendimiento: Desde el lanzamiento hasta 31/12/2008, el fondo ha tenido un rendimiento de 4,6%, comparado con 4,9% para el índice.

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