La tasa de inflación armonizada de España se ha situado en marzo en terreno negativo por primera vez desde que se elabora este índice. Significa que el coste de la cesta de la compra recogida en el índice es inferior al de hace un año. No tardarán en surgir voces alertando de las terribles consecuencias de la deflación.

Que la inflación sea negativa no implica necesariamente que asistamos a una caída generaliza y permanente de los precios de bienes y servicios. Es cierto que la recesión genera presiones deflacionistas en los precios. Al caer la demanda baja la inflación porque las compañías se ven obligadas a rebajar el precio de sus productos para reducir inventarios. Es innegable que la actual coyuntura ha provocado una desaceleración de la actividad más brusca de lo esperado que se ha traducido en una caída de los precios o al menos en un mantenimiento de los mismos.

No obstante, los datos de inflación negativa que conoceremos en los próximos meses pueden provocar una lectura engañosa. Previsiblemente se alcancen tasas negativas de hasta el 1,5% a mediados de año. Pese a ello, la inflación subyacente, descontando energía y alimentos no elaborados, los elementos más volátiles del índice , se situará en el entorno del 1%, lejos de niveles negativos.

La caída de los índices de inflación serán considerables en los próximos meses por varios motivos.

En primer lugar, por el efecto base de comparación. La inflación se calcula comparando el nivel de precios de un mes respecto al mismo mes del año anterior. Así, tras la fuerte subida de los precios de materias primas y alimentos durante la primera parte de 2008, habría bastado que sus precios se mantuvieran durante 2009 al nivel de finales del año anterior para asistir a una notable desaceleración de la inflación.

En segundo lugar, por la caída de los precios de las materias primas, principalmente el petróleo. La media anual del precio del petróleo durante 2008 fue de 97 dólares el barril, comparado con los 50 dólares actuales. El efecto comparativo de las materias primas comenzará a ser menos beneficio para la inflación a partir del verano.

En tercer lugar, la propia recesión actuará como factor mitigante de las subidas de precios, e incluso en determinados sectores supondrá una reducción de precios, pero difícilmente será generalizada.

Aun considerando los mencionados factores no es previsible un escenario de deflación, entendiendo por tal una caída generalizada y continuada de los precios. Varios motivos avalan esta afirmación:

- La inflación subyacente, que recoge el comportamiento más estable de los precios, está lejos de mostrar tasas negativas.

- El precio del petróleo y de otras materias primas se ha alejado de los mínimos alcanzados en el primer trimestre de este año. En el caso del petróleo los incrementos de precios alcanzan casi el 50% desde su cotización mínima, augurando un repunte de la inflación a comienzos del año próximo.

- El efecto base que favorecerá la reducción de la inflación en los próximos meses, al compararse con los peores meses de 2008, se convertirá en un impulsor del índice de precios en la última parte del año.

- La enorme cantidad de liquidez inyectada en el sistema por los bancos centrales, principalmente por la Reserva Federal, supone un alto riesgo de inflación a dos o tres años vista.

Un escenario de deflación prolongada a la japonesa sería muy pernicioso para las expectativas de los agentes económicos. No tardaremos en encontrarnos titulares anunciando su llegada. Pese a ello, en cuanto se observen unos cuantos datos que muestren una mínima recuperación económica (en EE.UU.), volveremos a temer al fantasma de la inflación.

Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4

6.  jamon31/03/2009, 22:31 h.

Podran conseguir solucionar este probleama de la deflación el gobierno actual, con el compulsivo solbes, de la vega , pepiño, sebastián y el mismisimo rodrigueZ. Pienso que ni idea tienen de este tipo de problemas...pobre de nosotros, pobre de ellos y pobre de todos. Nos estamos empobreciendo a toda velocidad yo calculo mas del 1,5% mensual y para mi que esto ha empezado en Marzo y va para largo (lo nuestro, claro). Vivir para ver.

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5.  Tadeoteveo31/03/2009, 19:17 h.

El artículo hace algunas puntualizaciones, para evitar el alarmismo excesivo. Sin embargo creo que hay dos motivos de preocupación:
1. El primero ya se ha mencionado, la flojedad absoluta de la demanda, en todos los frentes. Esto debe producir durante algun tiempo una tensión a la baja de los precios.
Además en España hay un hecho que perturba bastante la fiabilidad de las estadísticas. Una parte importante de los precios estan regulados, agua, luz, gas, transporte público y todo lo relativo con servicios públicos fijan sus precios al alza incluso con mayor intensidad cuando la demanda baja, este hecho maquilla la caída de precios que sí dependen del libre mercado.
2. La caída del precio de los activos va ser muy acusada en nuestro país. La vivienda lidera la caida de esos precios y parece que lo va a seguir haciendo durante bastante tiempo, ya que las cajas no están aún por la labor de actualizar el precio de esos activos, por lo que el goteo va a durar bastante.
No se si se puede hablar de deflación, o no. Lo que sí parece es que estas tasas de inflación negativa son el simple reflejo de la caída en picado de la actividad económica.

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4.  Almeriensis31/03/2009, 17:34 h.

DL. Como siempre, gracias. Lo de la deflacion de activos me ha aclarado algunas cosas.

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3.  desde londres31/03/2009, 10:18 h.

y por otro lado,ya esta bien del mito de la deflacion en Japon. japon NO experimento deflacion de precios. la deflaction de precios nunca alcanzo el 1% por ano y fue fundamentalmente debida al aumento de las importaciones de productos baratos,nada q ver con decisiones monetarias. parece mentira q usted tambien confunda deflacion de activos con deflacion de precios: el efecto de la deflacion de precios en el corto plazo es un incremento en los standards de vida al ser los productos mas baratos. la inflacion de activos tiene justo el efecto contrario. Kazuo Ueda, miembro del Policy Board del the BofJ lo explica mucho mejor que yo: "“There are 3 phenomena: the stagnation of the real economy, the deflation of general prices, and the deflation of asset prices. The deflation of general prices persisted since the mid or late 1990s, but the extent of the price decline has been mild. The cumulative decline in the IPC since its peak in 1998 has been no more than about 3%.Declines in asset prices since the 1990s in Japan have been as large as they were during the Great Depression.” es tan dificil de entender para un "profesional"? deflacion de precios vs deflacion de activos.

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2.  desde londres31/03/2009, 10:11 h.

buenos dias, no hay manera q se explique correctamente la deflacion. la deflacion es una consecuencia de un problema, no es "el" problema, es como la fiebre q revela q existe un problema mayor dentro del organismo. la deflacion tiene un origen monetario,una contaccion, un descenso neto del credito y del dinero en circulacion. las tasas consecutivas de precios negativas, lo q vulgarmente la gente entiende por deflacion, es el resultado de ese proceso. los precios descienden varios trimestres consecutivos por una razon, por la cotnraccion del credito motivado por las expectativas economicas negativas, entonces descienden los precios. pero si no existe contraccion monetaria no existe deflacion, habra desinflacion, descenso de precios.

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