Wall Street ha pinchado en la que debería haber sido su quinta jornada consecutiva de subidas. Da igual, tras la fiesta de la semana pasada se empieza a hablar del inicio del mercado alcista en distintos ámbitos y los titulares de las crónicas bursátiles irradian optimismo. No obstante, hace apenas cuatro semanas, cuando el Dow Jones de Industriales y el S&P500 cayeron a mínimos de 1996 se decía todo lo contrario. ¿Qué está pasando entonces? En cualquier caso, vamos a partir de la premisa de que “es muy difícil aventurar cualquier tiempo en los mercados”, como ha asegurado Anthony Bolton, director de inversiones de Fidelity International en una entrevista en el Financial Times.

Bolton, uno de los gurús más considerados por el sector, aseguraba el pasado fin de semana desde Edimburgo que “estamos relativamente cerca del fin de este horrible mercado bajista”. Según él, los tres indicadores clave para augurar un cambio de tendencia –la historia de los ciclos de mercado, el sentimiento de los inversores y las valoraciones- mostraron el pasado mes de noviembre una importante mejora que le llevó a pensar en el final de las caídas y lo han hecho otra vez en marzo.

De hecho, Bolton no habla de un rally dentro del mercado bajista, sino del comienzo del ciclo alcista. Además, cree que todos los activos de riesgo se muestran ahora atractivos.

No obstante, cabe recordar también que, desde los mínimos del pasado mes de noviembre, sendos índices recuperaron entorno a un 20% en algo más de un mes para venirse abajo después. También entonces se aseguró que los bajistas habían abandonado en su empeño.

Para explicar esta situación, Yosi Truzman, analista de Ahorro Corporación empleaba en su análisis técnico de la semana pasada la teoría de las ondas y aseguraba que desde el pasado 6 de enero -cuando el S&P500 firmó un rebote de 203 puntos- el mercado se encuentra en la onda número 5. La tendencia bajista, que comenzó en octubre de 2007 no ha terminado. “El rebote que se inició el martes pasado en las bolsas no puede considerarse un suelo relevante del proceso bajista en el se está inmerso desde hace un año y medio”.

También a favor del rebote dentro de una espiral bajista se encuentra Richard Russel autor desde hace 41 años de las Dow Theory Letters. Russell sostiene su teoría de que el mercado de halla inmerso en una plena tendencia bajista como aseguró a finales de febrero cuando se llegó a mínimos de doce años. “A lo largo de las últimas semanas el mercado ha estado drásticamente ‘sobrevendido’ mientras que el sentimiento de los inversores se hacía cada vez más bajista”. Tras la fuerte subida de la semana pasada –entorno un 9% en cuatro días-… ¿nos encontramos ante el nacimiento de un mercado alcista? A juicio de Russell “estamos experimentando una significativa creciente corrección dentro de un mercado bajista”.

Hay opiniones para todos los gustos y Bolton no es el único que nada a contracorriente. Jeremy Grantham, cofundador de GMO, aconsejó a sus clientes a través de su newsletter adoptar un plan de reinversión.

Hay también posturas intermedias. Según explica MarketWatch, son varios los analistas que sostienen que la llegada de la subida está cerca, aunque todavía hace falta “algo más de dolor” para que sea una realidad. Mientras que los más pesimistas como Nouriel Roubini, de Meredith Whitney, avisan de que lo peor está por venir.

Cabe destacar que las opiniones varían en función de la metodología empleada para formarlas. El sentimiento entre aquellos que se basan en el análisis técnico para estudiar la tendencia del mercado es pesimista, mientras que aquellos que analizan el escenario macroeconómico ven la luz al final del túnel. Esto es lo que ocurre con Bolton, Grantham. No tanto Bob Doll vicepresidente de BlackRock, que en su comentario semanal se muestra prudente y asegura que los acontecimientos de la semana pasada no son suficientes para clarificar la estabilización del sistema bancario y la economía. Sin embargo, coincide con sus colegas en que “existen pruebas de una mejora de las condiciones del mercado”.

Sea antes o sea después, la llegada del ciclo alcista va a ser a lo grande. “La cantidad de dinero esperando es asombrosa”, explica Todd Sullivan en su blog ValuePlays, “cuando esta decida fluir hacia la bolsa la subida no se va a parecer a nada que se halla visto antes”.

Y es que, según los datos aportados por Sullivan, el dinero en depósitos supone un récord histórico de más del 100% de la capitalización del Standard & Poor´s registra, mientras que en comparación con el Wilshire 5000 alcanza el 90%, su nivel más alto.

10.  Confuso17/03/2009, 19:02 h.

Es desconcertante leer opiniones tan dispares de los diferentes gurús que manan del mundo de la economía.Recientemente, la guinda la ha puesto Paul Krugman.Este señor debiera pasar por la nevera un tiempo.Ha jugado muy fuerte. Creo, sinceramente,que ha dejado en entredicho a los que le otorgaron el Nobel.

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9.  interpraises17/03/2009, 16:01 h.

mas allá de lo que opinen los gurues, el mercado financiero se mueve,desde hace mucho tiempo, desde los'80, como un espacio de juegos de azar, llamese casino etc,vease burbujas como las punto.com,y poco tiene que ver con el financiamiento de las empresas, tal como fue imaginado en sus origenes.lo que en si influyen los comentarios es en el pálpito que tienen sobre si va a salir tal o cual número, el estudio de las curvas y otros es lo más parecido a los calculos para ganar en a la ruleta o loterías, que se lleva estudiado y mucho...,sino no podrían errar tanto es decir que de ciencias nada!!!estos son como las calificadoras de riesgos, casi todos eran,para estas, AAA y ahora ellos mismos nos siguen diciendo,y siguen calificando como si no tuvieron nada que ver, que riesgos tiene tal o cual.....como ya he dicho en otros comentarios esto es lo más parecido al tango "cambalache";"...todo es igual, nada es mejor, da lo mismo un burro, que un gran profesor....la biblia y el calefón...".así que hagan sus apuestas que empezo a rodar la bola. Agur desde el otro lado del charco.

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8.  viernes17/03/2009, 14:39 h.

Una vez más se pone en evidencia el análisis técnico.

Basado en gráficas del pasado lo único que predice es la continuidad de la tendencia: Es incapaz de ver un punto de inflexión en el futuro. y cuando ese punto de inflexión ha ocurrido, tiene que esperar un 25% para aceptar que no es un simple rebote dentro de la tendencia y darse otro margen de seguridad de otro 10% adicional: el resultado siempre llega tarde.

Así cuando el mercado del petroleo, por ejemplo, estaba al alza, los analistas técnicos, basados en el pasado de sus gráficos baticinaban un precio del petróleo a 200.

Nadie puede predecir el futuro y menos usando el pasado como punto de referencia.

No hay un ´sólo fondo de anális técnico que gane dinero consistenetemente; y no me refiero a esta crisis, sino a cualquier periodo de referencia. Podeis observar los datos en morningstar.
Para lo único que vale el análisis técnico es para ganar dinero vendiendo libros o haciendo programas de televisión -o las dos cosas- ¿Si ganan tanto dinero esos analístas que hacen que se dedican a vender libros y a aparecer por la tele? Deberían haberse retirado ya... En fin: El anális técnico es un sacaperras para incautos.

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7.  izaldu17/03/2009, 11:18 h.

Gurús? De qué?

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6.  marketingbelow17/03/2009, 09:43 h.

Cada vez veo más similitudes entre estos "gurús" de la bolsa, que adivinan la tendencia del mercado y los "gurús" que leen las cartas/horóscopos en las televisiones locales.

Para mi gusto, tienen la misma credibilidad.

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