Es una estrategia de inversión como otra cualquiera. Sin embargo, en el contexto actual de desplome bursátil, apostar por la caída de la bolsa o de un valor en concreto se ha convertido en poco menos que un sacrilegio para muchos expertos y entendidos en la materia.

Los bajistas están haciendo su agosto con la fuerte caída de las bolsas y hay quienes creen que son precisamente ellos los que se esconden detrás del descalabro bursátil de los últimos meses. Ya lo decía S. MCoy en su Valor Añadido del martes pasado: una de las causas de la caída salvaje de los mercados en este terrorífico comienzo de marzo es “el efecto apalancamiento con nuevas aperturas de posiciones cortas por determinados operadores del mercado y cierre precipitado, o más bien desesperado, de determinadas apuestas financiadas, como consecuencia del cierre del grifo del crédito”.

El debate sobre esta estrategia vuelve a estar sobre la mesa y ya hay gobiernos que han vuelto a tomar cartas en el asunto, estrechando una vez más el cerco de los bajistas, como hicieron drásticamente en septiembre de 2008.

Australia, por ejemplo, decidió extender el pasado jueves la prohibición de este tipo de operaciones sobre valores financieros hasta el mes de mayo, mientras que en Japón, el organismo regulador de los mercados estudia hacer lo propio en un momento en el que la bolsa de Tokio se asoma a mínimos de 27 años. En el caso nipón, la prohibición incluirá los denominados naked shorts o ‘cortos desnudos', algo muy habitual y extendido por todo el planeta –en España está prohibido-, que consiste en vender las acciones sin haberlas tomado prestadas antes. Asimismo, la Agencia de Servicios Financieros de Japón obligará a los inversores a revelar posiciones cortas que superen el 0,25% del capital de una compañía.

La CNMV no contempla cambios en las prohibiciones

En España, por su parte, no hay cambios al respecto de las operaciones bajistas. La CNMV permite las posiciones bajistas pero exige desde el pasado 24 de septiembre que se comuniquen cuando se supere el 0,25% del capital social admitido a negociación. La medida no tiene fecha de caducidad y el organismo que preside Julio Segura no tiene previsto realizar modificaciones al respecto. La FSA británica, tras prohibir este tipo de operaciones sobre 34 valores financieros en septiembre, levantó la suspensión en enero, pero obligando, al igual que en España, a revelar las operaciones que superaran el 0,25% del capital de una compañía, así como cualquier cambio del 0,1% sobre el capital.

Las posiciones cortas consisten en vender acciones que previamente se han pedido prestadas. Entonces, el inversor espera a que el valor baje y recompra esas acciones que ahora le costarán más baratas que cuando las tomó prestadas. La diferencia es la ganancia de la operación a la que hay que descontar las comisiones y el tipo de interés que hay que pagar al banco que presta las acciones.

Los bancos españoles -como también lo han sido los británicos o los americanos-, se han convertido en los últimos meses en la diana contra la que han decidido disparar algunos de los mayores gestores de hedge funds del mundo. Precisamente el pasado 18 de febrero Philip A. Falcone, uno de los gestores más importantes del mundo de esta industra, revelaba nuevas posiciones cortas en BBVA y Banco Popular. En septiembre de 2008 y a raíz de la obligación de la CNMV, Falcone tuvo que retratarse a la CNMV y hacer públicas por primera vez sus apuestas bajistas sobre varios valores de la bolsa española. Y él no es el único, otro viejo conocido en España es John Griffin, que también ha ampliado recientemente sus apuestas por la caída de Santander y BBVA.

Sin ir más lejos, el viernes pasado, varios hedge funds volvieron a comunicar posiciones cortes sobre Banco popular y Santander, mientras que hoy, ha habido una nueva comunicación al respecto sobre las acciones de Banco Sabadell.

Con el desplome de las bolsas durante la última semana, los reguladores quieren evitar que la sangre al río. En Australia, la decisión de extender esta prohibición se debe al temor a que el levantamiento de la medida supusiera un ataque masivo de los hedge funds sobre valores como el banco Macquarie Group, la aseguradora QBE o el gigante bancario y asegurador Suncorp, muy castigados en bolsa durante la última semana. Incluso hay rumores que circulan en el mercado que apuntan a que estas compañías están en el punto de mira de los bajistas que estarían apostando por su caída en bolsa mediante el uso de derivados.

¿Es efectivo el control y la prohibición de las posiciones cortas?

Pero, ¿son efectivas estas prohibiciones? Los propios supervisores han admitido que limitar las posiciones bajistas no sirve de nada y son conscientes de la escasa eficacia de las medidas adoptadas hasta ahora.

Opinión que también comparten algunos analistas a tenor de la enorme volatilidad que ha dominado los mercados en los últimos meses. Los analistas señalan que estas restricciones sólo han tenido un efecto dañino sobre la liquidez de los mercados, creando importantes distorsiones.

Por poner un par de ejemplos, desde septiembre de 22, cuando se introdujo esta prohibición en Australia, los valores financieros han perdido un 40% de su valor. Desde el 13 de noviembre, cuando la prohibición sobre las acciones no financieras se levantó, los bancos se han dejado un 22% y el mercado, un 14%. En España, no pinta mejor el panorama. El Ibex ha perdido un 40% desde septiembre, mientras que valores como BBVA, Santander, o el Banco Popular han visto cómo se ha evaporado el 60% de su valor en bolsa en los últimos seis meses.

55.  DEFLACION09/03/2009, 20:58 h.

Claro, claro...Prohibamos la operativa a corto de los mercados pero, ¿QUIÉN VA A DOTAR A ESTOS DE LA LIQUIDEZ MÍNIMA PARA OPERAR?
Los cuervos hacen un trabajo fundamental en la naturaleza descomponiendo los cadáveres de animales muertos...

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54.  dani7809/03/2009, 20:49 h.

fernandoasombrado,

En tu opinion, esta crisis tiene su origen en los paraisos fiscales? y en los hedge funds especuladores con posiciones a la baja? De verdad? No tendra nada que ver con que los trabajadores de medio mundo se hayan comprado casas de 500,000euros apalancados hasta las cejas, verdad? o con media Espana de vacaciones en el Caribe con cargo a la tarjeta de credito? Por favor, medio mundo [EEUU, si, pero tambien Espana, UK, Irlanda, y por supuesto Islandia] viviendo por encima de sus posibilidades, y ahora la culpa la tiene una mano negra.

no hay mas ciego que el que no quiere ver

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53.  fernandoasombrado09/03/2009, 20:12 h.

Otra pregunta de bobo asombrado: ¿Por qué el Banco de España aprieta a bancos y cajas para que salgan más pronto que tarde de los paraísos fiscales, pero se queda tan pancho cuando desde allí llegan operaciones cortas, a mansalva, contra la banca española?

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52.  fernandoasombrado09/03/2009, 20:02 h.

Disculpen mi corta visión del mundo. Visto que los paraísos fiscales son uno de los orígenes del desorden, ¿Qué fuerzas los mantienen con vida, si es cierto que con su oscurantismo -y la cultura del papel-caquita-AAA se han dinamitado al menos tres cuartas partes del sistema financiero del planeta y se ha creado una crisis económica del copón? ¿Hay una voluntad real de acabar con ellos o es pura ética de salón? Gracias por sus opiniones.

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51.  libertador09/03/2009, 19:23 h.

jo!!

es leer los posts de desde londres y automáticamente me viene a la cabeza el nombre de josep plá...

llevo varios posts en este medio aconsejando a bf2 [a quien por otro lado tengo por persona leída, sabida y escribida en estos oficios] que deje de postear proselitando al san...más ó menos de noviembre [cuando la ampliación trampa] fué mi primer consejo. más ensalza al banco más cae el valor. espero que que no guarde relación directa.


en cuanto a los que aún hablan de la inquina anglo hacia la sacrosanta banca española recordarles lo que decía plá a una comisión de catalanes que fué a no sé qué carajo a nueva york: "...hagan lo que sea...menos el ridículo"...

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