Sanjiv Duggal viene gestionando este fondo "blue chip" de gran capitalización desde su creación en 1996, primero en HSBC y a partir de 2007 en Halbis. Hasta hace dos meses, su combinación de distribución top down por sectores y rigurosa selección de títulos había producido un historial de rentabilidad sistemáticamente superior al del grupo comparable, un resultado logrado además con una volatilidad moderada y un bajo nivel de pérdida máxima. No obstante, en los últimos dos meses la rentabilidad del fondo ha sufrido un revés considerable frente al mercado toda vez que la totalidad de la cartera sufrió una notable corrección desde sus cotizaciones máximas producto del pánico en el mercado. Aunque el revés ha sido drástico, una fluctuación a tan corto plazo no debería invalidar el historial establecido del fondo, especialmente teniendo en cuenta la excepcional volatilidad del mercado.

Duggal ha logrado cosechar éxitos con un pequeño equipo gracias a la prioridad concedida a los títulos de gran capitalización, en parte determinada por el tamaño del fondo, y el enfoque top down. Sin embargo, la salida del gestor Srivastava Manish este año significa que el equipo que queda ha de abarcar demasiado, especialmente porque sus miembros operan desde Singapur y ahora deben enviar a una persona a India todos los meses. Duggal tiene pensado contratar a dos gestores en el futuro inmediato y recientemente incorporó a un analista de inversiones junior. El fondo cuenta con un operador dedicado por primera vez y se espera la incorporación de otro más en poco tiempo.

Duggal nos ha impresionado en el pasado en virtud de su enfoque disciplinado y la combinación de sus posturas a largo plazo con su conciencia de la situación en el mercado, proceso que le ha permitido cosechar frutos a largo plazo sistemáticamente. El gestor se ha mantenido firme durante el reciente periodo de volatilidad y, a pesar de la contracción de su equipo y la reciente tendencia de rentabilidad inferior, consideramos acertada nuestra decisión de mantener la calificación AA de S&P para este fondo.

Puntos claves

Grupo: HSBC Global Asset Management es la división de gestión de fondos mundial de HSBC Holdings, una de las mayores entidades de servicios bancarios y financieros del mundo. Está integrada por Halbis, el especialista en gestión activa de fondos, y Sinopia, el negocio especializado en gestión cuantitativa de inversiones.

Equipo: Este equipo lo componen dos experimentados gestores de fondos que tienen el respaldo de un analista junior y un operador dedicado, que se incorporó recientemente. El equipo también establece vínculos con el equipo de mercados emergentes mundiales en Londres y el equipo asiático en Hong Kong.

Gestor del fondo: Sanjiv Duggal es el responsable de la renta variable de India en HSBC Halbis. Acumula 12 años de experiencia de inversión en India; anteriormente trabajó como auditor y también como gestor de fondos de mercados emergentes en Hill Samuel.

Estilo: Las consideraciones top down determinan las preferencias sectoriales, que a su vez se combinan con una rigurosa selección de valores que  hace hincapié en la valoración. El sesgo de estilo depende del ciclo de negocios y el fondo realiza apuestas de gran tamaño por títulos y sectores.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 30/09/2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 198,7%, comparado con 185,4% para la mediana del sector y 197,1% para el índice, situándose en el puesto 11/33.

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