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La línea que separa el éxito del fracaso es muy fina y Ronal H. Fielding lo ha comprobado en carne propia. A sus 59 años, Fielding ha saboreado en los últimos cuatro años las mieles del éxito al convertirse en el mejor gestor de deuda municipal del mundo gracias a sus acertadas apuestas en activos de deuda pasados de moda. Ahora, sin embargo, ostenta el dudoso honor de ser el peor.

Este gestor de OppenheimerFunds obtuvo retornos entre el 11,6% entre 2003 y 2006 en uno de sus fondos mediante la compra de deuda municipal de baja calificación –o high yield- respaldada por compañías tabaqueras y aerolíneas. Sin embargo, las fuertes pérdidas  registradas por su fondo Oppenheimer Rochester National Municipals (-50%), han provocado su visita a los infiernos.

Este giro tan brusco ha puesto de manifiesto hasta qué punto la crisis en los mercados financieros mundiales se ha extendido hasta los bonos municipales, uno de los más seguros dentro de los activos de deuda. Los intereses de estos productos que ofrecen los gobiernos locales y estatales se encuentra exento del impuesto federal a la renta, por lo que la rentabilidad ofrecida suele ser inferior a la de los bonos gravables.

“Existe un pánico total en los mercados”, aseguraba el pasado 30 de diciembre el propio Fielding en una entrevista telefónica concedida a Bloomberg. “Ha sido un año realmente terrible”, eran sus palabras. El fondo Rochester National comenzó su declive en la segunda mitad de 2007 y finalizó el pasado ejercicio con pérdidas del 10,3%. Al cierre de 2008 tenía 3.600 millones en activos, por debajo de los 6.700 millones de agosto, según datos del portal financiero. En lo que va de año, sube algo más del 2%.

El nombre de Fielding saltaba a primera página informativa en 2003 cuando realizó una donación de 10 millones de dólares a la Universidad de St. John, en Maryland. Ahora, tardará un tiempo en realizar este tipo de gestos ya que su sueldo se verá menguado en un 75%.

En 1980, el gestor puso en marcha una gestora en Rochester. El negocio fue adquirido en 1996 por OppenheimerFunds. En la actualidad, según datos de Bloomberg, gestiona actualmente 22.000 millones de dólares, sensiblemente por debajo de los 35.000 millones en septiembre de 2007.

Desde OppenheimerFund, sin embargo, se muestran optimistas pese a este revés. Jeaneen Pisarra, portavoz de la gestora en Nueva York, reconoce al portal financiero que lo que ha sucedido en 2008 ha sido algo fuera de lo normal. “Nuestras estrategias de inversión, incluyendo las de Rochester Municipal, han creado valor a los accionistas durante años, y confiamos en que lo siga haciendo en el futuro”, comentaba ayer al portal financiero.

Los bonos municipales de baja calificación fueron los más castigados el año pasado. Según datos de Morningstar, registraron pérdidas medias del 25,3%, lo que provocó reembolsos de 3.100 millones de dólares durante el cuarto trimestre de 2008.

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