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Tineke Frikkee es una gestora de fondos con una buena reputación dentro de Newton. Encabeza el equipo de renta variable especializado en distribución de dividendos que gestiona alrededor de 4.500 millones de libras esterlinas y asumió su actual puesto en 2004, después de la salida de varios experimentados gestores británicos.

Desde que tomó el mando, Frikkee se ha apuntado una rentabilidad similar a la media de nuestro grupo comparable de renta variable especializado en distribución de dividendos, aunque su énfasis en la compra de acciones que ofrezcan una prima de rentabilidad del 15% frente al índice FTSE All Share y la venta de aquéllas cuya rentabilidad caiga por debajo de la media ha sido una disciplina acertada en el entorno de distribución de dividendos.

Las distribuciones del fondo han acusado un crecimiento superior a la media, que en algunos casos ha superado las previsiones de la propia gestora, pero la rentabilidad por dividendo corriente se ha situado sistemáticamente por encima de la media.

El énfasis puesto en la distribución ha permitido proteger el capital durante bajas del mercado, pero el fondo ha estado a la zaga en mercados de crecimiento acelerado en los que los títulos de menor rentabilidad por dividendo han liderado el auge bursátil.

Sin embargo, a pesar de las disciplinas de compra y venta del proceso, la selección de valores no siempre ha sido acertada. La naturaleza a largo plazo del fondo quizás haya perjudicado los resultados, dada la preferencia por adquirir títulos que han perdido el favor del mercado con una rentabilidad por dividendo atractiva y venderlos cuando las rentabilidades caen por debajo de la media.

Sin embargo, el proceso temático de Newton está concebido para unos fondos de perfil más tradicional (mainstream) que éste y, dado el requisito de rentabilidad por dividendo, a menudo existe menos de un 50% de coincidencia con las ideas del modelo británico. Esto significa que el equipo especializado de distribución de dividendos, formado por dos personas, trabaja con relativa independencia del equipo británico general.

Aunque la rentabilidad relativa no deja de preocuparnos, el historial de distribución nos inspira confianza y el fondo conserva la calificación A de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: BNY Mellon Asset Management Internacional distribuye las capacidades de inversión de 15 filiales de gestión de activos a una amplia gama de inversores a escala mundial. En junio de 2007 los activos bajo gestión superaron 1,1 billón de dólares.

Equipo: Un equipo de ocho gestores localizados en Londres y Leeds gestionan los mandatos británicos. El equipo recurre al análisis y a las ideas de los 19 analistas que tienen a su cargo la cobertura de renta variable del Reino Unido.

Gestor del fondo: Tineke Frikkee posee once años de experiencia en inversión, nueve de ellos en Newton. Gestiona mandatos de renta fija desde 2002. Simon Nichols es el gestor suplente del fondo.

Estilo: El fondo sólo invierte en valores con una prima de rentabilidad por dividendo respecto al índice FTSE All Share. El estilo de gestión es fundamentalmente bottom-up y recurre al modelo del equipo británico, los temas de la casa y las ideas del gestor.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/08/ 2007 el fondo ha tenido un rendimiento de 101,1%, comparado con 90,0% para la mediana del sector y 87,9% para el índice, situándose en el puesto 25/ 107.

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