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Estamos realizando un seguimiento de los acontecimientos que siguieron al anuncio de la adquisición de Fortis Investments por parte de BNP Paribas. El fondo Parvest Euro Bond es un ejemplo emblemático del disciplinado enfoque impulsado por el trabajo en equipo aplicado a la gestión de renta fija europea en BNP Paribas. El gestor del fondo, Eric Plantier, se unió al grupo en enero de 2006 y se ha integrado con éxito al resto del equipo.

Cuenta con 19 años de experiencia inversora y es uno de los cuatro gestores senior que define las carteras modelo. Aunque tiene muy poco margen de discrecionalidad en la cartera, dentro del equipo es el responsable de la selección de créditos.

El proceso de inversión está bien estructurado y tiene por objetivo superar la rentabilidad del índice de referencia Lehman Euro Aggregate dentro de unos parámetros de control del riesgo estrictamente delimitados. El valor añadido se deriva de una serie de estrategias descorrelacionadas, fundamentalmente la duración, el posicionamiento en la curva de tipos, la asignación del crédito y la selección de emisores. Este fondo exhibe un grado de conservadurismo superior al de otros fondos de renta fija privada calificados por S&P, pues no invierte en emisiones con un grado inferior al de inversión.

Aunque esto ha favorecido a los resultados relativos durante la reciente etapa de dificultades en el entorno de crédito, la rentabilidad superior registrada en lo que va de año hasta octubre de 2007 también se debe a la acertada posición de duración corta y a la infraponderación del crédito.

Además de esto, los éxitos en la rentabilidad del fondo a largo plazo son testimonio del talento del equipo y de la eficacia de sus sólidas disciplinas de inversión. El fondo conserva holgadamente su calificación AA/V3 de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: BNP Paribas Group se formó mediante la fusión en 2000 de Banque Nationale de Paris (que comenzó a gestionar fondos de inversión en 1964) y Paribas. BNP Paribas Asset Management tiene su sede en París y gestiona la mayor parte de los activos del grupo.

Equipo: El equipo de bonos europeos con sede en París e integrado por 11 gestores se divide en especialidades e índice de referencia. Cuentan con el apoyo de 10 estrategas y 11 analistas de crédito.

Gestor del fondo: Eric Plantier cuenta con 19 años de experiencia en renta fija y ha centrado su trabajo en crédito durante todo ese periodo. Se incorporó a BNP Paribas en enero de 2006.

Estilo: La mayor parte del valor añadido se deriva de la duración, el posicionamiento en la curva de tipos y los diferenciales de crédito. La exposición típica a crédito del fondo de un 30% combina disciplinas tanto top down como bottom up.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 30/09/ 2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 14,4%, comparado con 9,7% para la mediana del sector y 18,2%, para el índice, situándose en el puesto 126 / 892.

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