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Este fondo invierte principalmente en bonos del Estado españoles a corto plazo y en titulizaciones FTPymes (Fondos de titulización de activos cubiertos por prestamos a Pequeñas y Medianas Empresas) garantizados por el estado. La normativa vigente en España exige que al menos un 70% de los fondos estén invertidos en Bonos del Estado españoles o en otros títulos garantizados por el estado. El resto de la cartera puede incluir valores de renta fija con una calificación crediticia mínima de A+.

Sabadell cuenta con un equipo pequeño especializado en renta fija que está integrado por tan sólo tres miembros. Bajo nuestro punto de vista estos recursos son más que suficientes para un mandato cuyo ámbito de acción es el mercado doméstico. Lo dirige Marta Romaguera y lo asesora un equipo de seis especialistas en macroeconomía, si bien el equipo de renta fija puede actuar de sin tener en cuenta sus recomendaciones.

La mayor parte de la rentabilidad de este fondo procede de las estrategias de duración y de curva de tipos. Con la finalidad de obtener mayor rendimiento, el fondo también invierte en bonos a interés variable y en bonos de cupón fijo con un vencimiento de hasta seis meses.

El fondo se sitúa en primer cuartil por rentabilidad acumulada a tres años y ha batido a la mediana todos los años desde 2005. También ha venido superando al índice en términos de rentabilidad acumulada desde 2005, aunque quedó rezagado en 2006 y 2007 debido a que las estrategias de duración y de curva de tipos restaron valor. La ampliación de los diferenciales tuvo como consecuencia que los títulos respaldados por activos FTPymes también perjudicaran la rentabilidad, si bien su apuesta por una estrategia de mayor positivación de la curva de tipos de interés ha tenido un efecto positivo en los últimos cuatro meses de 2008.

La eficacia del proceso y su excelente historial de resultados permiten al fondo alcanzar la calificación A/V1 de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: BanSabadell Inversión es una filial 100% Banco Sabadell, el cuarto mayor banco de España, que adquirió el Banco Atlántico en 2004 y el Banco Urquijo en 2006.

Equipo: Su equipo de renta fija de tres miembros trabaja en colaboración con seis especialistas en macroeconomía pero puede tomar decisiones de manera independiente.

Gestor del fondo: La gestión del fondo está impulsada por el proceso y el trabajo en equipo. Marta Romaguera encabeza un equipo de tres gestores de fondos que a su vez cuentan con el asesoramiento de un equipo de seis analistas especializados en macroeconomía.

Estilo: Se trata de un fondo de renta fija de duración corta que invierte principalmente en Bonos del Estado españoles a corto plazo. La cartera se gestiona de manera activa utilizando para ello análisis fundamental y modelos cuantitativos.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 30/09/2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 11,5%,comparado con 10,0% para la mediana del sector y 16,7%, para el índice, situándose en el puesto 115/399.

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