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Este fondo invierte en títulos de calidad del mercado monetario y su objetivo es batir el índice 3-Month Spanish Treasury Bills.Su estilo de gestión es más conservador que el de la mayoría de los fondos mejorados que operan en el mercado monetario y en el momento de este análisis contaba con tan sólo un 30% en pagarés a interés variable, ninguno de los cuales eran títulos financieros subordinados.

Las posiciones se mantienen por lo general hasta su vencimiento, lo cual se traduce en una baja rotación de la cartera. La mayor parte de la rentabilidad superior a la media se obtiene gracias a la selección de títulos respaldados por activos de gran calidad (ABS) que pueden representar hasta un 40% de la cartera.

El resto del fondo se invierte en papel comercial y Letras del Tesoro españolas. Entre 2003 y 2006 el fondo alcanzó su objetivo antes de comisiones, aunque quedó ligeramente rezagado después de comisiones. También logró superar a la mediana de su grupo comparable.

Esta tendencia se vio interrumpida cuando los activos respaldados por títulos de interés variable se vieron afectados negativamente por la contracción del crédito. Sin embargo, gracias a su enfoque conservador, el fondo registró unos resultados positivos en cuanto a su rendimiento tanto relativo como absoluto si se compara con el de los otros fondos mejorados que operan en el mercado monetario.

Las salidas de capital se gestionaron de manera disciplinada y entre agosto de 2007 y junio de 2008 el tamaño del fondo se redujo en un 50%. La disciplina y eficacia de su proceso permiten al fondo retener la calificación A de S&P.

PUNTOS CLAVES

Grupo: Santander Gestión de Activos es la gestora de activos de Banco Santander, el principal banco de España. El grupo disfruta además de una sólida presencia en América Latina.

Equipo: El equipo de renta fija con sede en Madrid está dirigido por Guillermo Hott. Cuenta con dos gestores de fondos de mercados monetarios.

Gestor del fondo: Roberto Minguez cuenta con 12 años de experiencia en renta fija, se especializa en mercados monetarios desde 1999 y gestiona este fondo desde finales de 2001.

Estilo: El estilo de gestión es conservador y la mayor parte de su valor añadido se genera a partir de las operaciones de "carry trade" en los mercados monetarios y de la selección de títulos respaldados por activos. Por lo general las posiciones se mantienen hasta su vencimiento.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/03/2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 12,7%, comparado con 11,1% para la mediana del sector y 15,1%, para el índice, situándose en el puesto 270 /939.

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