En la época de la liquidez ilimitada, los bancos -sobre todo privados- ofrecían préstamos en muy buenas condiciones a sus clientes para invertir en bolsa. La competencia era muy alta y la presión por incrementar los ingresos por cliente (la famosa venta cruzada) era muy intensa. Y si además de la comisión de gestión del patrimonio (o de los productos de inversión que le vendo) puedo sacarle un crédito para comprar acciones, pues mucho mejor. A pequeña escala, es lo mismo que los grandes créditos para acometer compras en empresas cotizadas concedidos a ACS, Colonial, Acciona, Sacyr, etc. Y han acabado igual: con exigencia de garantías adicionales, refinanciaciones y ejecuciones.

"Es un auténtico drama para muchísimos inversores, a los que ahora el banco reclama la devolución del crédito y no tienen dinero para ello", explica un gestor de patrimonios. El primer paso es vender los títulos, pero con el hundimiento de las cotizaciones, lo que obtienen está muy por debajo del importe del crédito. Si el cliente tiene otros activos, muchas veces tiene que venderlos también sólo para darle el dinero al banco. Y si no los tiene, el banco tiene que provisionar el fallido.

"En muchos casos, al igual que ocurre con las empresas, lo que se está haciendo es refinanciar la deuda para alargar su plazo, con la esperanza de que el mercado recupere y las pérdidas se reduzcan o desaparezcan", explica otro profesional del sector. El problema está en aquellos inversores que tenían acciones que se han desplomado, como los bancos norteamericanos o europeos que han tenido que ser rescatados o vendidos en los últimos días. "Esos no van a recuperar nunca su dinero ni van a poder devolver los créditos", añade esta fuente.

Esta situación tiene consecuencias muy importantes en el mercado: si la gente tiene que vender a la fuerza para devolver los créditos, pone más presión bajista en las cotizaciones. Y, desde luego, estos inversores no van a comprar más acciones. Por otro lado, aquellos que todavía pueden salirse sin grandes quebrantos, lo están haciendo a toda prisa para que no les pille el toro: "Estamos viendo un importante desapalancamiento por parte de clientes que, ante la incertidumbre en los mercados, reducen los créditos y las posiciones", afirma Mónica Garay, consejera delegada de UBS Banca Privada.

Garay asegura que, con la crisis económica, sus negocios -muchos clientes son empresarios- no funcionan como antes, por lo que la prudencia les obliga a reducir su endeudamiento y sus posiciones de riesgo.

Este problema del exceso de apalancamiento en las inversiones es global: "Muchas personas e instituciones hicieron apuestas apalancadas que han ido mal. Ahora no pueden devolver su deuda. Y los acreedores están respondiendo de acuerdo con esta situación", explica el mismísimo Martin Wolf en el Financial Times.

En el nivel agregado, este problema es una de las principales causas de la crisis financiera. El altísimo endeudamiento de las empresas europeas para acometer fusiones y adquisiciones está provocando una oleada de rebajas de rating en nuestro continente, así como numerosos impagos. "Cuando hay miedo generalizado a la insolvencia, los bancos dejan de dar crédito y los deudores dejan de gastar dinero", concluye Wolf. El problema es que esta situación puede desembocar en una deflación a la japonesa.

33.  victorkas01/10/2008, 22:42 h.

Si te apalancas tienes que gestionar muy bien el riesgo y ponerte un horizonte de pérdidas máximo(stop loss)--> hay que ser bastante estúpido para no hacerlo. Deberían pedir además de ciertas garantías un mínimo de conocimiento financiero.

   Marcar como ofensivo

32.  esteban2701/10/2008, 22:31 h.

luisto: a mí me contaron lo mismo justo hace un año (2007) cuando hipotecamos la casa nueva, le planteé al bancario de turno (que era conocido mío) que tenía en venta mi piso de soltero y me dijo que si lo vendía que no cancelara la hipoteca que había unos productos en los que ganaba más de lo que tenía que pagar por ella. Ni de broma me cuadraba aquello, es más, al valorar los riesgos yo alucinaba.

Cuando se vendió el piso cancelé las hipotecas y ahora en lugar de pagar al banco son los bancos los que me pagan a mí por dejarles el dinero que me quedó limpio. Hay que tener un poco de prudencia. Yo soy del grupo de los de al "vieja escuela".

   Marcar como ofensivo

31.  luisto01/10/2008, 21:47 h.

Yo quiero contaros una historia real, me ocurrió a mi Cuando en el año 2000 compre mi casa, después de haber vendido la anterior y fuí a hacer la escritura el banco(uno de esos que van a comprar bancos ingleses y que son el referente de la banca saneada del mundo mundial)me ocurrió una cosa muy curiosa cuando les dije que quería pagar el resto de dinero sin necesidad de subrogarme al crédito de la constructora. Verán, antes de firmar la hipoteca me pasaron con una señorita muy agradable que me dijo que tenía la posibilidad de hipotecar la casa nueva con su banco y dado que no necesitaba el dinero podría invertir en un fondo de inversión que era una maravilla y que me duplicaría o triplicaría el dinero en un tiempo prudencial. Pensé en el cuento de la lechera y le dije a la señorita que prefería no tener ningún crédito y no duplicar mi patrimonio.
Ella me miró con desdén, había perdido un tiempo precisos conmigo. En fin, alguién a quien las luces del dinero fácil no habian abducido.
Entonces vino la crisis de las punto com y todo se fué al garete.Y ahora viene esta y más de lo mismo. Los bancos tienen mucha culpa, han actuado como embaucadores en gran parte de los casos.

   Marcar como ofensivo

30.  poblero de farnals01/10/2008, 18:17 h.

Siempre se ha sabido que se llega al conocimiento por comprensión o por dolor. Desgraciadamente, la mayoría de nosotros lo alcanzamos por el dolor, ésto es, cuando no soy consciente de las responsabilidades dinerarias que contraigo hace falta una sacudida como la actual para ponerse a llorar y considerar aprendida la lección.

   Marcar como ofensivo

29. pim pam pum01/10/2008, 18:08 h.

Cuantas lecciones nos da la vida !!. A veces aprendemos lo que hay que hacer y otras justamente lo que no tenemos que hacer. No es un drama perder cuando has tomado la decisión de invertir apalancado. Ni tampoco es un drama dotar un crédito que no te van a devolver ( esta va para los Bancos). Al final no dejan de ser decisiones. El resultado final son cuentas y lo demas... son cuentas. Señores arruinados y bancos afectados, decía el ínclito 007 que "en el riesgo esta el placer". No le hagan tanto caso, que es un personaje de ficción.

   Marcar como ofensivo

Árbol de Cotizaciones

Otras noticias

Valor Añadido                         por S. McCoy

...y además