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Ha llovido ya desde que hace 80 años comenzaran a operar en España los primeros aseguradores de crédito para promover el comercio y la exportación. Entonces se trataba de un servicio semi-público, evolucionando hasta convertirse hoy en un negocio privado rentable y en expansión permanente. Sin ir más lejos, España es el país más maduro del mundo en la penetración del seguro de crédito con respecto al PIB.

Pero quién iba a decir que la fórmula de crecimiento del seguro de crédito se agotaba, después de decenas de años de bonanza, con agresiva competencia y, sin embargo, pingües beneficios.

Este producto, es un servicio de alto valor añadido que no puede sustituirse fácilmente por otro similar en la empresa, y, sin embargo, la cobertura que otorga tiene un valor que ha sido casi despreciado por los asegurados, presionando sobre los precios hasta niveles de primas absolutamente insuficientes técnica y financieramente.

El primer envite fue provocado por la entrada de los grandes brokers y compañías internacionales en el negocio, allá en los años 90. Ellos transformaron la distribución del seguro para convertirlo en un mercado moderno y competitivo, obligando al mercado a mejorar la calidad de los productos y servicios, hasta conseguir que el seguro de crédito llegara a decenas de miles de empresas. e incluso penetrando en las grandes compañías que se resistían a entrar en las históricamente rígidas condiciones de cobertura.

Pues bien, con la entrada de los brokers la tarifa evolucionó, desde un concepto de análisis del riesgo de solvencia sectorial, por tamaño y tipo de negocio, hacia una simple tasa de prima de mercado suficientemente atractiva para renovar la póliza y defenderla de la competencia, incluso por debajo de la siniestralidad esperada, según datos históricos del negocio asegurado y de la propia experiencia.

Adicionalmente a la subasta de precios, las pólizas incluyeron agresivas cláusulas de participación en beneficios o de bonificación de primas, según el caso, que aportan un retorno de prima al asegurado si el resultado de siniestralidad es positivo, y el contrato es renovado con la aseguradora.

Esta cláusula constituye, en mi opinión, el primer grave error técnico de las compañías, ya que han conducido a los asegurados a hacer “la permanente cuenta de la vieja” a la hora de valorar la compra del seguro: “Si pago menos prima que los siniestros indemnizados, me interesa… Y si no, que me devuelvan prima”. Este esquema ha sido posible gracias a la retroalimentación del sistema por la incorporación de nuevos asegurados. Y es que no parece que tenga mucho sentido, por ejemplo, que los bancos devuelvan las comisiones de estudio o apertura de créditos, o el “spread” sobre euribor cuando el deudor paga religiosamente las cuotas de un crédito en sus vencimientos.

Actualmente, la subida de tipos de interés, la ralentización del mercado inmobiliario y la posterior crisis de la promoción y construcción de viviendas -agravada por la crisis crediticia-, han hecho estallar por los aires la metodología de cálculo de riesgos y primas.

Desde que a principios de este año comenzaran las turbulencias financieras, la industria del seguro de crédito ha ido recibiendo un aluvión de impagados, que ha crecido progresivamente hasta situar a la mayoría de las compañías en números rojos. Comenzó con el sector de la construcción, pero se ha trasladado a la industria auxiliar y sectores próximos, como electrodomésticos y muebles, así como a los productos de consumo, textil, servicios y otros.

La industria del seguro de crédito ha reaccionado: subidas medias de tasas del 20-30 % y, en ocasiones, superiores al 100 % en sectores específicos; reducción progresiva de los niveles de riesgo asumidos por las compañías, a través de la retirada masiva de clasificaciones crediticias a los asegurados; replanteamiento de los sistemas de scoring de clasificación automática; vigilancia permanente de los cúmulos de riesgo… Hasta rechazar operaciones nuevas por el elevado riesgo, ¡lo nunca visto!

Y a pesar de todo, los asegurados no quieren cancelar sus seguros ni cambiar de compañía para mejorar coberturas o precios. Esta es una buena lección para la industria: el rigor técnico y el servicio se valora ahora más que nunca. En este momento la información es crucial y las aseguradoras de crédito son probablemente los primeros en detectar el deterioro de la solvencia y de la liquidez de las empresas. Por ello, dudas como ¿Por qué me quitas este riesgo? o ¿Qué está pasando en esta empresa ? Son algunas de las preguntas que los credit managers hacen ahora a los analistas cada día.

¿Se ha transformado la industria del seguro de crédito? Esta es la gran pregunta, pero no podemos contestarla hasta que pase este ciclo económico y las aguas vuelvan a su cauce. Sin embargo, los que llevamos tantos años trabajando en este gran mercado, esperamos que la lección quede grabada en los discos duros de los actuarios y, a partir de ahora, se cobre por el riesgo la prima técnica que corresponda. Seguro que así todos, clientes, aseguradoras y el resto de agentes que conforman el mercado de crédito, le pondremos otra cara a la próxima crisis.

Luis Docio, director de la Unidad de Riesgos Financieros de Marsh

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@Luis Docio

Fuera de Cobertura es un blog de autores diversos que recoge todas aquellas colaboraciones que hacen referencia a cuestiones relacionadas con el mundo del seguro en sus distintas vertientes. Esta columna espera ser, para todos los lectores interesados en la materia, un lugar de encuentro cordial y debate intenso.

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