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Renta fija/tipos de interés
European Equities at Work: 'No' al consenso
Fondo Cotizalia, European Equities at Work, Renta Variable, Europa
Cotizalia.com - 15/09/2008 06:00h
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Este fondo ha sido gestionado por Dominique Marchese en los últimos seis años. Aunque esta acargo del equipo de fondos europeos, recurre confrecuencia a las aportaciones del equipo deanalistas.El grupo de analistas, en el que se incluye Marchese, ha sufrido algunos cambios en los últimosaños. No obstante, no se han producido cambios encuanto a los miembros más veteranos.
Los analistascorrespondientes cubren tanto títulos europeos como estadounidenses por sectores. Un extenso universo que se reduce de manera considerable hasta integrar aproximadamente 300 nombres enfunción de sus perspectivas de generación decapital, previsibilidad y rentabilidad del capital empleado. Como era de esperar, sólo se dieron cambios graduales en las área favorecidas y siempre habrá varios sectores del mercado quequedarán excluidos de manera simultanea.
El análisis de valores en aproximadamente 180 nombres europeos incluye modelos de flujo de caja detallados que utilizan a propósito supuestos poco exigentes. La selección de títulos se centra en aquellas compañías que presentan un considerable potencial alcista y el proceso de construcción decartera está impulsado casi en su totalidad por estesistema de trabajo bottom up. Sin embargo, elgestor de este fondo también ejerce influencia a la hora de realizar la selección de títulos y determinarsu ponderación, para ello utiliza su propio criterio basándose en el grado de visibilidad y el nivel de confianza depositado con el tiempo en una idea enparticular.
La cartera resultante presenta un nivel razonable deconcentración, así como una desviación notable con respecto a los índices de referencia principales.Suele presentar a menudo un sesgo hacia Francia y Bélgica. El rendimiento tiende a reflejar el enfoque adoptado, pero nos ha animado ver los sólidos beneficios obtenidos a lo largo del pasado año, en medio deunas condiciones de mercado tan adversas. El fondo conserva la calificación A de S&P.
PUNTOS CLAVES
Grupo: Capital@Work es una empresa detentadapor sus propios empleados que utiliza un enfoque devalor intrínseco para todos sus mandatos. Inicialmente la sede de este grupo estaba en Bruselas, pero ahora cuenta con siete oficinasdistribuidas en cinco países europeos
Equipo: Dominique Marchese cuenta en Europacon el apoyo directo de ocho analistas. LionelBrouhier es el gestor adjunto.
Gestor del fondo: Dominique Marchese aporta 15años de experiencia en inversión. En calidad deresponsable de renta variable europea del grupo, tiene a su cargo la gestión de 230 millones de euros,así como el análisis de los sectores de energía, materiales de construcción y una selección de títulosindustriales.
Estilo: El fondo se gestiona con un estilo bottom up, fundamental y orientado al valor que a menudoadopta una postura contraria al consenso. Su estilo conservador de análisis de flujo de caja descontadoconstituye la principal herramienta valorativa.
Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/01/2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 83,7%,comparado con 73,2% para la mediana del sector y 92,9% para el índice, situándose en el puesto 229/740.
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