US Dollar Core Plus Bond de HSBC, mezcla de bonos, deuda de mercados y divisas

Lunes, 28 de julio de 2008 (Actualizado a las 12:54)

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HSBC Global Investment Fund, US Dollar Core Plus Bond, Renta Variable, Fondo Cotizalia

EP - 30/07/2008 06:00h

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Nombre del fondo: HSBC Global Investment Fund - US Dollar Core Plus Bond
Fecha del informe: mayo 2008
Consultar el informe de Standard & Poor's (PDF)

Este fondo es gestionado por Halbis, la división de gestión activa del negocio de inversión de HSBC. Emplea como referencia el índice Lehman Aggregate y puede invertir hasta un 25% en posiciones no contempladas en el índice de referencia. Asimismo, invierte en bonos de alta rentabilidad, deuda de mercados emergentes y bonos denominados en divisas distintas al dólar estadounidense. El fondo ahora cumple totalmente la directiva OICVM III y pretende utilizar los swaps de impago de crédito (CDS) a muy corto plazo.

Después de un periodo de estabilidad en el equipo, el cogestor del fondo Jeffrey Klein abandonó el grupo en noviembre de 2007 y la codirección del fondo quedó en manos de Suzanne Moran y Jerry Samet. Klein se especializaba en crédito y ha sido sustituido por Marc Sonnenblick, director de análisis de crédito, en el comité de inversión que decide la distribución de activos de Halbis. Samet se especializa en bonos empresariales y Moran se concentra en emisiones de titulización.

La rentabilidad del fondo mejoró marcadamente frente al grupo comparable después de la incorporación de Klein y Moran al equipo en 2005. Estos resultados son fruto de una acertada selección de sectores y títulos así como de su posicionamiento en duración y curva de rentabilidad.

Sin embargo los resultados retrocedieron en 2007 cuando se ampliaron los diferenciales de crédito al mismo tiempo que el fondo infraponderaba las letras del Tesoro. La duración del fondo era además insuficiente. En 2007 el fondo quedó rezagado aproximadamente 180 puntos básicos en términos brutos frente al índice de referencia, una tercera parte de los mismos se debió una posición con respaldo hipotecario que presentaba cierta exposición al segmento de alto riesgo (subprime).

Los miembros senior del equipo de renta fija estadounidense poseen muchos años de experiencia en inversión. Confiamos en que la salida de Klein no haya debilitado al equipo significativamente y que Sonnenblick y sus especialistas de crédito hayan limitado el impacto general. En consecuencia, hemos mantenido la calificación AA/V3 de S&P para este fondo.

PUNTOS CLAVES

Grupo: SINOPIA fue creado en 1989 y es el negocio de gestión cuantitativa de fondos del grupo HSBC, una de las mayores entidades de servicios bancarios y financieros del mundo.

Equipo: El equipo de renta fija de ocho componentes incluye dos gestores de cartera y seis analistas de crédito. Uno de los analistas de crédito es además un agente hipotecario.

Gestor del fondo: Suzanne Moran y Jerry Samet gestionan conjuntamente el fondo, aportando ambos sus 20 años de experiencia en la cobertura de renta fija estadounidense.

Estilo: El fondo puede invertir en toda la gama de crédito con grado de inversión. Sin embargo la calidad general de la cartera es relativamente alta, con una calificación crediticia mínima de AA.

Rentabilidad:

Durante los cinco años hasta 29/02/ 2008 el fondo ha tenido un rendimiento de 15,5%, comparado con 19,2% para la mediana del sector y 25,1%, para el índice, situándose en el puesto 154 /221.

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