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Marcar como ofensivo Renta fija/tipos de interés
Bear, Ben, Indy, Freddie y Fannie
Bear, Ben, Indy, Freddie, Fannie
@Ignacio Rodríguez Añino* - 16/07/2008
(5/5 | 8 votos)
El pasado 16 de marzo Bear Stearns fue intervenido por las autoridades americanas y rescatado por JP Morgan, un hecho sin duda histórico en la reciente historia económica. Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal Americana (la Fed), demostró que no iba a dejar caer a ninguna entidad bancaria.
La semana pasada lo ha seguido demostrando. No sólo se ha nacionalizado IndyMac, la segunda hipotecaria privada de EEUU el pasado 11 de Julio sino que dos días después lanzó un plan de rescate para otras dos entidades, también hipotecarias, llamadas Fannie Mae y Freddie Mac.
Ben Bernanke no quiere que la crisis financiera que empezó con las hipotecas sub-prime de EEUU en agosto del año pasado, se convierta, previa quiebra del sistema bancario actual, en una depresión americana de consecuencias difíciles de prever. Algo que puede pasar si la gente de a pie empieza a ver desaparecer sus ahorros y empieza a hacer colas ante las ventanillas de los bancos para recuperar sus dinero.
Para evitar esto, Ben está dispuesto a intervenir e, incluso, a nacionalizar. Esta doctrina también ha sido aplicada, bien que a su pesar, por el Banco de Inglaterra en el caso de Northern Rock.
Lo importante no es tanto los planes de rescate o las nacionalizaciones, sino el mensaje que lanzan al mercado los bancos centrales: no vamos a dejar caer ningún banco.
Así que entre tantas tribulaciones, la buena noticia es que el los Bancos no van a desaparecer. Porque viendo la evolución del sector en la bolsa, donde no se diferencia la paja del trigo, hay algunos inversores que lo pueden haber llegado a pensar.
Y es que bien mirado, alguna razón no les falta. Este intervencionismo es bueno para los tenedores de bonos bancarios, ya que parece claro que no les van a dejar impagar para mantener o restablecer la confianza de los inversores en el sistema. Pero los accionistas pueden no ser tratados igual: ampliaciones de capital, provisiones para fortalecer balances, venta de las perlas de la corona… … esto sí que puede suponer que el inversor en renta variable se diluya y pueda perder parte de su inversión.
Así que una buena idea a medio plazo es aprovechar los altos diferenciales de la renta fija corporativa del sector bancario (siempre siendo muy selectivos) para obtener rentabilidades atractivas. Por otro lado, excepto los fondos muy orientados al valor (deep value), no parece que sea el momento de sobreponderar el sistema bancario en las carteras de renta variable.
(*)Responsable de M&G Investments en España
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Opiniones de los lectores (6)
6. 
jamon1, 17/07/2008, 20:55 h.
Para hacer esto en USA es que las cosas estan chamuscadas o estan empezando a verse el fuego.
Hay 32.000 Embargos (ejecuciones)mensuales de casas hipotecadas y no pagadas del año 2007 y las tramitaciones de Junio del 2008 son actualmente de 152.000 repito este mes de junio del 2008 que serán embargadas pues en los próximos 3/4 meses y esto no hay Fed que lo aguante, solo en temas hipotecarios, pero como América y Euopa nos separan ahora, 3 oceanos (el atlantico, el Euro, y el Billon de dolares de deuda externa que pesa a USA en estos momentos demasiado), ahora mismo,creo que NO, nos salpicarán mucho esta vez. SI a chinos Japoneses y quiza Indios, esos pagarán esta vez la factura Americana, ellos solitos
5. Odysseus1, 17/07/2008, 17:24 h.
Veremos qué hace Bernanke cuando empiecen a desfilar como fichas de dominó. ¡Y encima los progres de aquí se quejan de Bush y los americanos, y les acusan de 'ultracapitalistas'! Malas perspectivas para la decencia, si Bernanke piensa como dice este artículo.
4. Angel Feiss1, 17/07/2008, 10:00 h.
A Petrus74
Yo creo que una cosa es intervenir, que es lo que hizo el Banco de España con Banesto o lo que ha hecho la Fed con Bear Stearns, y otra cosa nacionalizar, que no es arrebatar algo de manos extranjeras, sino que la propiedad pase al Estado, o sea que se transforme en empresa pública. Esto es lo que hizo Miterrand en el 81 con los bancos franceses, los nacionalizó, expropiándoselos a las familias históricas (BNP, Credit Lyonnaise, SMC, etc.)
3. petrus741, 17/07/2008, 07:39 h.
Más que de "nacionalizaciones" hablaría de "intervención y/o sustitución de administradores", pues esta es la terminología legal (véase la ley de disciplina e intervención de entidades de crédito).
El término "nacionalización" tiene matices muy diferentes y supone la expropiación de la propiedad por el mero hecho de estar en manos extranjeras.
Eso sí, aunque impreciso, resulta más demagógico y comercial.
2. albertovz1, 16/07/2008, 11:28 h.
Desnudar a un santo financiero para vestir a otro arruinado...
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