Sabadell Dividendo, la coherencia en estado puro

Jueves, 29 de mayo de 2008 (Actualizado a las 11:19)

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Sabadell Dividendo, la coherencia en estado puro

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@Standard & Poor's - 19/05/2008 06:00h

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Nombre del fondo:
JPMorgan Investment Funds - JPM US Bond Fund
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Sabadell BS España Dividendo sigue siendo gestionado del mismo modo coherente por tres gestores de fondos con mucha experiencia quienes emplean un sistema basado en el trabajo colegiado. Ha sido objeto de nuevos cambios durante el periodo de análisis en virtud de la salida de un gestor de fondos y un analista.

A pesar de esta rotación, nos complace señalar que el grupo los ha reemplazado rápidamente e incluso ha añadido un nuevo analista, de modo que ahora existen seis analistas sectoriales basados en Europa con un sesgo natural hacia España. Esto constituye un buen augurio para el futuro, pues el equipo ahora hace mayor énfasis en las visitas a compañías para complementar el análisis fundamental interno y la aportación de un grupo selecto de brokers externos.

Estos cambios no han alterado de ningún modo el disciplinado proceso, el cual se basa en la identificación de títulos con una rentabilidad por dividendo superior a la media del mercado y unas sólidas características de valor. Este proceso es complementado por un efectivo overlay crítico que, por ejemplo, permitió la participación en una serie de OPV el año pasado. Un factor clave de este enfoque ha sido la capacidad del equipo para ajustar las ponderaciones de los diferentes factores del filtro, a fin de adecuarse a las condiciones del mercado, y la posibilidad de aplicar un apalancamiento táctico al fondo de hasta un 10%.

Aunque las condiciones del mercado han favorecido el estilo de valor del fondo y su sesgo hacia la capitalización baja y media, el equipo también ha añadido un valor considerable y el fondo se sitúa en el primer decil en términos de rentabilidad acumulada a tres años. Aunque dos de los tres gestores de fondos efectivamente se incorporaron al grupo en 2006, nos inspira confianza que la directora del equipo, Natalia Domínguez, ha participado en el fondo desde su lanzamiento en 2002. El fondo conserva su calificación A de S&P.

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