0,83%
-0,13%
RSS 
Delicious 
Technorati 
Fresqui 
Menéame 
Negóciame 
Wikio 
Marcar como ofensivo Renta fija/tipos de interés
¿Ha muerto el 'private equity'?
private equity, capital riesgo
@Ignacio Sarría - 14/04/2008
(5/5 | 5 votos)
Tras ocho meses de intenso trabajo del equipo de ejecutivos de la oficina de Moscú de TPG, el reconocido gestor de private equity americano que intentó con mucha paciencia pero con poco éxito tomar el control de Iberia, se filtró que la mayor inversión de un fondo de capital riesgo en Rusia estaba a punto de ser formalizada en un prestigioso despacho de abogados de Moscú.
Los teletipos que llegaban desde la capital rusa pronto saltaron a las portadas de las cabeceras de The Wall Street Journal y Financial Times. TPG invertirá 800 millones de dólares para hacerse con el 50% de las acciones de SIA, una de las mayores distribuidoras de productos de farmacia en Rusia tanto a hospitales como a una amplia red de más de 30.000 farmacias.
La operación no pasó desapercibida, no sólo porque establece un nuevo récord de la inversión de un gestor de private equity en Rusia, un mercado poco transparente y cuya actividad corporativa está dominada por las omnipresentes agencias estatales y por los poderosos oligarcas locales. Sino también porque sólo dos de cada 100 operaciones de adquisición anunciadas en Rusia en 2007 tuvieron como protagonista a un fondo de private equity, mientras que en Europa Occidental y en Estados Unidos, este porcentaje supera el 20%.
La inversión de TPG se llevará a cabo en forma de ampliación de capital sin incluir ni un céntimo de deuda, con el objetivo de aportar los recursos necesarios para financiar el rápido crecimiento de SIA en los próximos años y poder sacarla a bolsa. El todopoderoso gestor americano, ubicado en Texas y que recientemente ha captado uno de los mayores fondos de private equity del mundo, compartirá el Consejo y las decisiones claves con Igor Rudinsky, el fundador de SIA y propietario del otro 50% de la empresa.
A lo largo del último cuarto de siglo, los gestores de private equity con más experiencia han sabido invertir con mucho éxito en entornos de mercado poco favorables, como ocurrió a principios de los ochenta con los tipos de interés por encima del 10% y con un mercado crediticio en una situación precaria. La reciente operación de TPG en Rusia es otra muestra de cómo ante un complicado mercado crediticio como el actual, los gestores son capaces de invertir sin utilizar endeudamiento en una compañía no cotizada rusa que crece por encima del 15% cada año. El objetivo de TPG es sacarla a Bolsa y poder por lo menos triplicar el importe de la inversión inicial en cinco años, sin tener una participación de control.
Confío que estos párrafos sean leídos por el creciente número de agoreros que se han apresurado a anunciar la muerte de la actividad inversora del private equity. En mercados donde el acceso a financiación es muy restringido, los gestores de capital riesgo emergen como “bolsillos de liquidez” muy atractivos para las compañías no cotizadas como la farmacéutica SIA, inmersa en una fase de rápido crecimiento.
En cualquier mercado, por muy complicado que sea, existen compañías mal gestionadas o que necesitan financiación externa para crecer, y la historia nos ha mostrado en varias ocasiones que la financiación bancaria y los mercados de capitales no siempre están “disponibles”.
* Ignacio Sarría, socio- director General de Arcano Capital
(5/5 | 5 votos)
Enlaces patrocinados
Opiniones de los lectores (1)
1. 
matrix1, 14/04/2008, 18:50 h.
Qué buena noticia. Estoy de acuerdo en que hay que rescatar el private equity aunque sea en mercados como el ruso. Las economías sin bolsín tecnológico o de startup's y con poca actividad de private, mueren poco a poco. La nuestra, pobre en las dos cosas frente a Alemania, UK o Escandinavia, pone en evidencia con el déficit y la inflación comparativa, esta grave carencia de presente y lo peor, de futuro.
Tiene mucho mérito eso de Rusia, que entra en las llamadas economías 'informales' que algún día dejarán de serlo en ese grado para reportar grandes beneficios. Ahora tal vez no estemos para proezas, pero pequeños porcentajes crecientes en las carteras, con IPO's como esta podrían aportar grandes satisfacciones. En mi humilde condición inversora, algunos títulos de estas economías, me proporcionaron lo único favorable del 2007. Animo!
El equipo de redacción revisará las opiniones para evitar la difusión de comentarios no apropiados o insultos. El horario del foro es de 07:00 a 23:00 h, con horario restringido a los invitados de 10:00 a 19:00 h. Fuera de ese horario no se incluirán opiniones.
El 'dinero inteligente' de Harvard
@Ignacio Sarría - 31/03/2008
@Constantino Gómez* - 17/03/2008
@Ignacio Sarría - 03/03/2008
El private equity se “atreve” con los artistas
@Ignacio Sarría* - 18/02/2008
El 2008 podría ser añada excelente
@Constantino Gómez* - 04/02/2008
Árbol de Cotizaciones
Otros artículos de opinión
El extraño caso del presidente de una caja y los dos apartamentos en Nueva York S. McCoy
Mito y realidad de los ingenieros indios Ángel Villarino/Bangalore
Latinoamérica y fragor de los ETFs Paula Mercado
En Archivo
Todos los derechos reservados © Prohibida la reproducción total o parcial
Mayo 2007