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Renta fija/tipos de interés
La Gran Burbuja II
inflación, previsiones, indicadores, burbuja, precios
@Cotizalia.com - 02/04/2008 06:00h
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Se deshinchan algunos activos. Se hinchan otros. Es la gran burbuja de precios que azota a casi todas las economías desde hace algunos años, fruto de la abundancia de liquidez de las economías occidentales, con tipos reales negativos (por debajo de la inflación) que permitía financiarse prácticamente gratis.
"Vemos diez diferentes formas de analizar la inflación. En siete de ellas se muestran burbuja de precios. La más preocupante se encuentra en los alimentos y la energía, con una aceleración del crecimiento de la oferta monetaria, inflación reprimida en los mercados emergentes, la función de reacción de los bancos centrales y la continuidad en la financiación del déficit por cuenta corriente de Estados Unidos", explica en un informe el banco de inversión Merrill Lynch.
"Los deflacionistas pueden apuntar que todavía no hay evidencias de una aceleración de los costes laborales y a una cíclica desaceleración emanando de EEUU. Sin embargo, la amenaza de la inflación a nivel global proviene de los mercados emergentes", añade la entidad. Según los cálculos de Merrill, en todas sus medidas sobre la inflacuión, la amenaza de las economías emergentes -que exportan tensión de precios a Occidente- es mayor que en Estados Unidos, que se está viendo lastrado por la debilidad del mercado laboral y de la vivienda.
Las presiones inflacionistas de las que hablan regularmente la Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) provienen de forma original de los mercados emergentes (China, Brasil, India...) que están permitiendo a sus respectivas divisas apreciarse dramáticamente. De esta forma, estos países exportan inflación en los flujos comerciales.
"Dando por supuesto que el resto del mundo debería permanecer mejor protegido de una caída de EEUU que lo que se espera, estamos preocupados por las expectativas globales de inflación. Somos de la opinión de que la actual expansión económica global tendrá un final cuando los bancos centrales de los países emergentes se decidan a tratar esta amenaza, la inflación, de una manera más agresiva".
¿Cómo jugar un escenario global de inflación?
Merrill Lynch propone varias alternativas. Con las materias primas, las infraestructuras en países emergentes; divisas como las de Kuwait, Rusia y Emiratos Árabes Unidos (EAU); en los tipos de interés, apostando por los bonos ligados a la inflación a cinco años; en la deuda emergente, nos gusta la deuda ligada a la inflación de Turquía y México; y en las bolsas europeas, sobreponderamos a la alimentación minorista, los bienes del hogar y los productos de higiene y cuidado personal.
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