Foto de fin de año - cotizalia.com

Martes, 18 de diciembre de 2007 (Actualizado a las 12:02)

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Foto de fin de año

@Jesús Sánchez-Quiñones* - 18/12/2007

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Se acerca el fin de año, momento en el que todas las empresas cierran sus cuentas y presentan su balance anual. Balance auditado por terceros que refleja la imagen de la empresa en el último día del año. Los proveedores y clientes de cualquier entidad analizan la información de fin de año condicionando la posibilidad de realizar transacciones con dicha empresa o por el contrario rechazando dicha posibilidad.

En el caso de los Bancos, ninguno quiere aparecer en la foto de fin de año con bajos niveles de liquidez. En un momento como el actual de gran desconfianza sobre las entidades financieras, no presentar elevados niveles de liquidez a fin de año, puede suponer un aumento de la desconfianza sobre dicha entidad, y una caída adicional de las cotizaciones, si es un banco cotizado.

La obligación de retratarse en apenas unos días, está provocando una aumento de la demanda de liquidez, con entidades financieras dispuestas a pagar tipos muy elevados, al menos hasta después de la foto anual. Así se explica que, adicionalmente a las tensiones de liquidez de las últimas semanas, se haya alcanzado en el nivel del 5% en el Euribor para los plazos que vencen en el 2008.

Esta semana conoceremos nuevos avances de resultados de bancos de inversión americanos: martes Goldman Sachs, miércoles Morgan Stanley y jueves Bear Stearns. No se descarta la afloración de provisiones adicionales o movimientos como el realizado por Citigroup, incluyendo en su balance posiciones en vehículos de inversión por importe de 42 millones de dólares.

El peor enemigo de los mercados es la falta de confianza. Las propias entidades financieras desconfían de las restantes entidades. Las auditorías de las cuentas cerradas a fin de año pueden jugar un papel muy importante en la devolución de la confianza al sistema. Mientras tanto, las entidades intentan acicalarse lo más posible para la foto, algunas incluso a precio de caviar de Beluga. Feliz Navidad.

Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4

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Opiniones de los lectores (1)

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1. tito manlioMartes, 18/12/2007, 12:03 h.

Es decir, que él que va mejor es Goldman y él que va peor es Bear Stearns.

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Estrategia 2008. Fin del carry trade (III)

@Carlos Cerezo* - 17/12/2007

Lo que es ya un hecho es el aumento de las primas de riesgo en general, si bien las variaciones relativas son favorables a los activos de mejor calidad, como era de esperar. A nivel divisas, el aumento de la aversión al riesgo conduce a una revalorización de las monedas de los países con acumulación de reservas por superávit comerciales, incluso las de las economías maduras como Japón y Suiza, que han sido utilizadas para financiar el carry trade sobre monedas de peor calidad y con tipos de interés más altos (dólar y libra esterlina) , y que ahora empiezan a beneficiarse del cierre progresivo de las posiciones de carry trade.En el mercado de crédito, el ajuste relativo de precios es claramente favorable a la deuda pública en perjuicio de la deuda privada, especialmente la hipotecaria residencial y la corporativa sub investment grade, donde más se han relajado los estándares de solvencia y liquidez. Curiosamente, este reajuste de precios también viene alimentado por el...

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La niebla persiste sobre las pérdidas bancarias

@Laurent Roussel - 14/12/2007

Contrariamente a la tendencia que se imponía en septiembre, las previsiones de nuevas bajadas de los tipos de la Fed mantienen la bolsa a flote, pero apenas sirven de alivio a los valores bancarios. A pesar del pequeño repunte de finales de noviembre, el mercado sigue mostrando unos indicadores de riesgo elevados. La volatilidad implícita media de los bancos europeos a 3 meses sigue marcando récords desde hace 4 años y aumenta en 6 puntos desde mediados de agosto.El nerviosismo extremo que afecta a los valores bancarios también se puede percibir en los swap spreads (i.e. el diferencial entre los tipos interbancario y la deuda del estado) que alcanzan niveles estratosféricos tanto en Estados Unidos como en Europa y que son un reflejo de las grandes tensiones que afectan al mercado interbancario. Los “swap spreads” arrastran consigo a los spreads bancarios, que también se encuentran en sus máximos niveles históricos, lo que supone un endurecimiento de las condiciones de...

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El libro de Bernanke

@José Ramón Iturriaga - 13/12/2007

Los bancos centrales no son omnipotentes. El mercado les atribuye una capacidad mucho mayor que la que realmente tienen. Esto no es que lo diga yo. Lo ha dicho Greesnpan en su ya famoso libro que algún otro día he comentado. No entro en si expresidente debe o no hacer comentarios de esta índole. Pero una vez que los hace creo que no hay que echarlos en saco roto. Aunque sólo sea porque ha hecho un master de casi veinte años en la escuela de negocios más prestigiosa del mundo: la Reserva Federal (Fed).A día de hoy esa opinión resulta, si cabe, todavía más preocupante. Después de tres bajadas de tipos en los que la autoridad monetaria americana los ha recortado 100 puntos básicos. Después de cuatro meses en los que las autoridades monetarias de todo el mundo han inyectado ingentes cantidades de dinero en el sistema. Y después del anuncio de una actuación concertada por parte de los cinco bancos centrales más importantes para dotar de liquidez al interbancario a corto plazo....