Hora caníbal en el ladrillo y la banca

Miércoles, 16 de enero de 2008 (Actualizado a las 13:22)

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Hora caníbal en el ladrillo y la banca

fusiones, crisis subprime, burbuja, inmobiliarias, bancos

@Rubén J. Lapetra - 13/12/2007

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Es el próximo paso de la crisis. Después de la voracidad y exceso registrado en la burbuja de crédito, con operaciones casi sin límite, fuentes de liquidez a raudales y financiación sin problemas. Ahora llegan las fusiones defensivas. Ya se avistan en el horizonte. Ladrillo come a ladrillo y banco come a banco. La canibalización de las empresas en dificultades por parte de otras sin problemas, o con posiciones más holgadas, va a ser la tónica de los próximos meses. Fusiones y adquisiciones en el sector inmobiliario y grandes operaciones entres los bancos que pueden dejar la compra y troceo de ABN Amro (más de 70.000 millones de euros) en un récord provisional. Citigroup, UBS o Societe Generale parecen algunas de las presas más llamativas entre los bancos.

Es un paso necesario. Y ya ha sucedido en otras crisis. En los 90 y principios de los actuales años cero, la banca japonesa acabo 'reducida' a un puñado de megabancos de siglas impronunciables (MSTFG, UFJS...) después de que la crisis de liquidez, bursátil y deflación acabase por amenazar la solvencia de las entidades. En 1929, las decenas de trust financieros que pululaban en el mercado acabaron comiéndose los unos a los otros para sobrevivir. Muchas tecnológicas acabaron simplemente en la quiebra en el año 2000. Pero la especie mejoró sobremanera con el paso de los años convirtiéndolo en un sector fuerte y protagonista en el crecimiento económico. Tecnología como factor competitivo, uno de los secretos de la actual carrera global.

En el caso de las inmobiliarias, algunas operaciones ya están en marcha. Parquesol, San José y Grupo Labaro han unido sus fuerzas por un lado. Aisa busca amparo por otro después de que se haya frustrado temporalmente su acercamiento al consorcio de Astroc. La compañía valencia parece ser un indicador adelantado del sector. Fue la primera en derrumbarse en bolsa, allá por el mes de febrero. La primera en tener una crisis de envergadura y también es pionera en el baile de las fusiones de defensivas (se unirá en breve a Rayet Promoción y Landscape) para afrontar la crisis.

La caída del valor de los activos está provocando que tengan que pagar a los bancos dosis extras en efectivo como compensación. Es la letra pequeña de sus contratos de financiación. Así las cosas, muchas han optado por vender suelo, participaciones o todo aquello que tengan a mano. Pero tarde o temprano acabarán por unirse a otras empresas. La unión hace la fuerza... y las crisis más llevaderas. Y en este juego entrarán las compañías más solventes, las inmobiliarias del mañana, entre las que pueden encontrarse un puñado de no cotizadas (Nozar, Prasa, Horcona, Labaro, San José...) y alguna cotizada con accionistas altamente solventes (Realia). El resto, a sufrir. Inmocaral, Reyal o Martinsa protagonizaron en 2006 tres operaciones corporativas valoradas en la friolera de 11.000 millones de euros con la compra de Colonial, Urbis y Fadesa, respectivamente. Y la digestión de esa carga financiera se les está haciendo pesada con la actual crisis de crédito. Muy pesada.

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And the winner is... Goldman Sachs

@Rubén J. Lapetra - 10/12/2007

"El fútbol es un juego de 11 contra 11 donde siempre ganan los alemanes". Frase sellada por Gary Lineker, jugador del Barça a finales de los 80. La crisis, en asimilación con el balompié, es un mundo donde siempre parecen ganar los hombres de Goldman Sachs. Lo miren por donde lo miren. Lean el resultado de la actual turbulencia. La crisis subprime ha sido la película de terror de 2007, de los últimos siete años quizá, o incluso más allá. Y hay ganadores de la lotería. Goldman Sachs.... He did again que diría el señor McCoy.En su repaso del Crac de 1929 J. K. Galbraith acuño una de esas misivas sin caducidad en el mercado: "In Goldman Sachs we trust" (En Goldman Sachs tenemos fe). El banco cotizado más opaco de cuantos se mueven por el mundo ha vuelto ejercer de señor de la gabardina, oscuro y con paragüas con un cuervo sobre el hombro. El agorero que se pone bajista y gana cuando todo está revuelto. En plena crisis lo hizo con su fondo Global Alpha...

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Negro futuro para la prensa de papel

@Rubén J. Lapetra - 21/11/2007

Son nuevos tiempos. Se lee más que nunca. La información fluye como jamás lo había hecho, pero está planteando problemas de identidad al cuarto poder. "¡¡Dónde están los lectores!!", se pregunta más de un editor. El grueso de la prensa afronta con dudas el cambio de reglas. Y el giro está en marcha, se está acelerando y va a ser doloroso por su rapidez. La recesión publicitaria en ciernes está golpeando de lleno al grueso de la prensa: los medios impresos o escritos sobre papel, como gusten. Los últimos datos son reveladores y ciertamente preocupantes.Entre la crisis de difusión y los visos de contracción publicitaria, el sector de medios impresos se prepara para ponerse la venda. La actual turbulencia financiera, trasladada a la empresa real, provocará un reajuste de presupuestos. En EEUU, el ruido de recesión económica se hace presente ya en los círculos publicitarios. Según la Asociación Nacional de Periódicos (NAA, por sus siglas en inglés) de EEUU, las...

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¿Recesión? Martes, actas de la Fed

@R.J. Lapetra - 19/11/2007

EEUU está en recesión o no. Ese es el dilema que rige ahora en los mercados. Bueno, ahora y desde hace un par de meses conforme la crisis subprime se iba agravando y caían en la arena no sólo inmobiliarias, hipotecarias o bancos, sino también algunos indicadores adelantados. La Reserva Federal (Fed) dará probablemente este martes pistas definitivas sobre la cuestión. Publicará las actas de la reunióndel pasado 31 de octubre y en ellas se verá la verdad. No es como leer los posos del café y adivinar el futuro de la economía, pero casi. Ben Bernanke quiere transparencia total en su nueva política de comunicación al mercado.Cada uno de los miembros del comité de política monetaria (FOMC, por sus siglas en ingles) deberá presentar sus propias previsiones para tres pilares de la salud económica: Producto Interior Bruto (PIB), desempleo e inflación primaria y subyacente. Todo un ejemplo de transparecencia del que debería tomar nota el BCE , mal que le pese a Axel Weber.Con...