El fin del mundo puede esperar

Viernes, 23 de noviembre de 2007 (Actualizado a las 10:02)

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El fin del mundo puede esperar

@Jesús Sánchez-Quiñones* - 20/11/2007

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La corriente de opinión mayoritaria, e incluso políticamente correcta en el momento actual, se inclina por augurar una crisis financiera sin precedentes que inevitablemente enviará a las cotizaciones a niveles muy inferiores a los actuales.

Riesgos no faltan. Entre ellos, la incertidumbre del alcance a la crisis de liquidez en los bancos; el elevado precio del petróleo; una posible caída desordenada del dólar; la previsible caída adicional del mercado residencial en EEUU y su pernicioso efecto sobre toda la economía americana y, por contagio, sobre la economía mundial.

Es difícil negar la existencia de todas las incertidumbres mencionadas con anterioridad, pero ¿cuándo no han existido temores o incertidumbres? La cantidad de movimientos corporativos que están teniendo lugar ponen de manifiesto que esa visión catastrofista del futuro no es compartida por ejecutivos de empresas líderes. Operaciones como la compra de ABN y la posterior venta de Antonveneta o las OPAS sobre Iberia, entre otras, indican que las operaciones corporativas continúan incluso en el ambiente actual.

En el mes de septiembre de este año, al calor de la crisis subprime y de los problemas del banco británico Northern Rock, se publicaron varios análisis sobre el sector bancario español con rebajas de los precios objetivos que alcanzaban hasta el 40%. La principal justificación era la dificultad de financiación que iban a padecer las entidades medianas españolas y su encarecimiento. El efecto sobre las cotizaciones no se hizo esperar. Las caídas han situado a estos bancos a más de un 30% de sus máximos.

La adquisición del 15% de Bankinter por parte de Crédit Agricole supone el reconocimiento a la solidez del sistema financiero español y el atractivo que la banca española tiene para las entidades internacionales. La fuerza de los hechos tiene más incidencia que el informe del mejor analista.

Sin duda, se avecinan meses de elevada volatilidad como los que hemos tenido en el último periodo. Desde que empezaron las turbulencias financieras, el Ibex ha pasado de 13.600 a 16.000. Ese ritmo de revalorización se antoja insostenible. El mercado debe consolidar los avances. En algún momento tendremos caídas, pero salvo que se alineen los astros, los inversores y entidades más analíticos sacarán provecho de esa situación, como siempre suele suceder.

*Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4

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Opiniones de los lectores (8)

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8. usuario registrado emilioMartes, 22/11/2007, 18:35 h.

El mayor problema para el pequeño inversor inependiente, es que crece de información. Estamos viendo día a día como bancos de inversión comom Goldman, Merrill, Citi etc.así como analistas, pronostican cosas que no sólo no se cumplen sino todo lo contrrio. Hay muchos intereses en torno a la Bolsa individuales y corporativos. Los analistas también invierten y alguno, seguramente, en la primera crisis subprime de agosto se pondría bajistas e invertiría en warrants put con considerable pédidas, de momento, y claro, sus artículos barren para casa. Los bancos de inversión también son juez y parte del mercado, por lo que sus análisis son poco fiables. En definitiva, el pequeño inversor es el invitado de piedra y colchón del mercado de valoros y el que asume más riesgos. Lo de siempre pez grande, pez chico...

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7. El pasado no perdonaMartes, 20/11/2007, 19:09 h.

La fuente tiene predisposición a tropezar multiples veces con la misma piedra. Vean este par de artículos que escribió en los máximos de la fiebre de Internet (oct 99 y mar 00). http:www.elmundo.es19991029economia29N0087.html http:www.elmundo.es20000324economia24N0113.html Ahora comparen las frases de hace 8 años y ahora.

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6. usuario registrado agricolMartes, 20/11/2007, 18:43 h.

Claro, hombre, y los precios de las casas nunca bajan.

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5. yonosoytontoMartes, 20/11/2007, 12:36 h.

Hola, interesante articulo, hasta que uno mira donde trabaja este señor. ¿Como espera que confiemos en una sola de sus prediciones, si usted forma parte de una empresa que ni siquiera ha sabido valorarse a ella misma? O pero aun, de una empresa que sabiendo lo que valia, ha inflado su valor para empapelar fundamentalmente a una amplia cartera de clientes (hasta hace una semana) satisfechos y confiados, con el objetivo de engordar el bolsillo de su presidente...

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4. PalenqueMartes, 20/11/2007, 11:45 h.

En mi opinión, el articulista de Renta 4 no aporta nada, es decir que se baña en aguas someras con el nariz fuera del agua y los pies sumergidos. Decir que sí pero que no o que no pero que sí es decir absolutamente nada. Claro que pensándolo bien es lo que hacen todo los días esos llamados "analistas" de todo y de nada que cuando mejor ejercen su "profesión" es cuando se dedican a comentar lo que ha sucedido siempre a toro pasado.

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La tormenta perfecta

@José Ramón Iturriaga* - 15/11/2007

Todos los datos que vamos conociendo en los últimos tiempos apuntan a que en los mercados se está fraguando una tormenta de dimensiones bíblicas. No sabemos cuando se desatará pero cuanto más tarde, peor serán las consecuencias. El “credit crunch” que comenzó en verano en Estados Unidos se está trasladando a la economía real y el mayor riesgo que se cierne sobre nuestras cabezas es el de un menor crecimiento a nivel global en un momento en el que los bancos centrales no están en el mejor de los mundos para flexibilizar las políticas monetarias.Un “credit crunch” es una situación económica en el que los prestamos en todas sus formas son más difíciles de obtener. Básicamente, lo que sucede en estos periodos, es que los bancos dejan dinero con menos alegría y en peores condiciones. A día de hoy, después de tres meses de dimes y diretes, si hay algo que tenemos claro es que la crisis va para largo y, sin entrar a valorar cuantos bancos van a quedar de pie cuando todo esto...

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Invertir en tiempos de crisis

@Ignacio Rodríguez Añino* - 14/11/2007

Este año hemos visto como se ha desarrollado una crisis que inicialmente fue de hipotecas de alto riesgo, después se convirtió en una crisis de liquidez, que obligó a intervenir a los Bancos Centrales y que dejó a algún Northern Rock en el camino y finalmente se hizo mayor afectando a algunos bancos, principalmente de inversión. Por lo pronto, ya se ha llevado por delante a los consejeros delegados de Citi Bank y Merril Lynch. Ahora, la crisis envejece mientras desenreda la madeja que formaban los créditos estructurados. La gran pregunta es cómo va a terminar afectando esta crisis a la economía global. Si las empresas encuentran más dificultades para financiarse y a los consumidores no les prestan dinero, los pesimistas dicen que parece inevitable que, en el próximo año, veamos una ralentización más o menos brusca del crecimiento económico mundial. Por ejemplo, dicen, en Estados Unidos, que suele ir por delante en el ciclo, la economía lleva creciendo por debajo de su...

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El lado oculto de la bolsa en máximos

@Jesús Sánchez Quiñones - 13/11/2007

Los índices bursátiles recogen la evolución de los principales valores de cada Bolsa, en la mayoría de los casos ponderada por su capitalización. Se tiende a pensar que cuando un índice sube o está casi en máximos, todos los valores de dicha Bolsa tienen el mismo comportamiento positivo. La situación actual es un claro ejemplo de la inexactitud de dicha percepción. Pese a encontrarse el Ibex muy cerca de los máximos históricos, la disparidad de comportamiento de los valores que componen el índice es notable. Las eléctricas, con la excepción de Endesa, se encuentran en máximos o próximos a los mismos. Lo mismo ocurre con empresas industriales como Gamesa, Indra o Inditex. Por el contrario, todo el sector bancario con la excepción de Banco Santander, se encuentra al menos a un 25% de sus cotizaciones más elevadas. Lo mismo cabe decir del sector constructor e inmobiliario. Dichos valores tendrían que revalorizarse más de un 20% para volver a los niveles de su máxima capitalización....