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Al calor de lo que ha sido el comportamiento de la bolsa –que no del resto de mercados- en el último mes y medio, se podría escribir un manual bastante sencillo para invertir en renta variable.

1 - Malos datos de actividad. Implican que la Reserva Federal va a bajar los tipos de interés por lo que la bolsa sube.

2- Datos de acuerdo con lo que espera el consenso. Esto es bueno para la volatilidad por lo que la bolsa sube.

3- Y si los datos son mejor de los esperado, la economía se fortalece por lo que la bolsa también sube. Esta interpretación es demasiado intuitiva, en la versión avanzada no sé si se debería incluir…

4- Un banco pierde en un trimestre ocho mil millones de dólares –prácticamente lo que gana el Santander en un año-. Lo peor está por detrás y el camino está despejado de posibles sorpresas negativas. La bolsa sigue subiendo.

5- El petróleo rompe máximos históricos y está en dólares comparables sólo un 10% por debajo del nivel que marcó a final de los años 70 –sí, al final de la segunda crisis del petróleo-. Esto es muy bueno para las petroleras por lo que la bolsa en su conjunto sube.

6- El petróleo recorta desde máximos históricos. Los consumidores se van a ver beneficiados por lo que la bolsa para arriba.

7- El dólar se desploma a mínimos nunca vistos. Bueno para las multinacionales norteamericanas por lo que la bolsa sigue subiendo.

8- Recupera algo el dólar. Este movimiento va a relajar las tensiones inflacionistas, ya sabemos lo que hace la bolsa.

9- Malos datos de inflación. El valor de los activos es nominalmente mayor por lo que la bolsa sube.

10- Buenos datos de inflación. Los beneficios empresariales son de mejor calidad. Y la respuesta es la de siempre.

11- Y todos estos puntos se podrían resumir en dos: compra todo lo que tenga que ver con China o con energías renovables y olvídate. Sólo tiene un camino. Día que pierdes mirando fundamentales, día que te pierdes de subida.

Y mañana comentamos la lectura que haga el mercado de la bajada de la Fed. Pero, según este sencillo manual el resultado sólo puede ser uno…

José Ramón Iturriaga es socio de Abante Asesores

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