La credibilidad del gobernador del Banco de Inglaterra pende de un hilo

Jueves, 20 de septiembre de 2007 (Actualizado a las 13:19)

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La credibilidad del gobernador del Banco de Inglaterra pende de un hilo

Banco de Inglaterra, Mervyn King, finanzas

Cotizalia.com - 20/09/2007 13:11h

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La credibilidad del gobernador del Banco de Inglaterra pende de un hilo

Mervyn King, gobernador del Banco de Inglaterra.

El Gobernador del Banco de Inglaterra, Mervyn King, no atraviesa por su mejor momento de popularidad. Su credibilidad pende de un hilo después de que el pasado 12 de septiembre asegurara que los bancos centrales no deben acudir al rescate de las entidades financieras ‘pilladas’ por la crisis subprime y tan sólo dos días después, entregara fondos de emergencia Northern Rock, el quinto banco hipotecario del Reino Unido.

Este repentino cambio de parecer, visto por muchos como una ayuda a los bancos que aceptaron riesgos a muy bajo precio y una penalización a las entidades que no participaron de la fiesta, se ha convertido en tema de conversación en los corrillos de las entidades financieras. Así lo reconocen en ABN Amro, que en uno de sus informes reproducen una de las conversaciones que se repite en los últimos días en sus oficinas:

Estratega de mercado: ¿cuándo admitirá Mervyn King que se ha equivocado?

Economista: no estoy seguro de que tenga que hacerlo.

Estratega de mercado: es gracioso. ¿No publicó un informe la semana pasada en el que sugería que los bancos centrales no deberían pagar los platos rotos de los prestamistas irresponsable? Ahora él ha hecho precisamente lo mismo. Ahora en serio, ¿cuándo llegarán las disculpas?

Economista: Hablo en serio. Mervyn King es uno de los pocos gobernadores que saldrá con su credibilidad intacta. A pesar de los titulares más escandalosos, el Banco de Inglaterra no ha dado fianza a nadie. Está haciendo exactamente lo que tenía que hacer: ofrecer fondos ilimitados, pero con una tasa de penalización. Eso es coherente con los principios que King expuso la pasada semana.

Estratega de mercado: Entonces, ¿por qué todas esas críticas de los medios de comunicación y del partido Conservador?

Economista: Bien, es por la ironía de la independencia de un banco central. Todo el mundo piensa que es una gran idea hasta que los dirigentes de política monetaria se ven forzados a hacer algo impopular. No estoy seguro de lo que los Tories se quejen de ello. Ellos estimulan la proliferación de fuerzas en el Mercado en el Reino Unido, lo que ha provocado todo este lío.

Estratega de mercado: pero eso no son fuerzas del mercado. Es un fallo del mismo y es responsabilidad del Banco de Inglaterra hacer algo al respecto. La última vez que se produjo una situación similar dentro del sector financiero en el Reino Unido fue en 1973. ¡Mira lo que sucedió entonces! Sólo deberían bombear dinero.

Economista: Es responsabilidad del Banco de Inglaterra asegurar la estabilidad financiera y mantener la inflación dentro de los objetivos marcados. No está claro que una inyección indiscriminada de liquidez pueda ayudar. Como Merv sugirió, sólo crearía las bases de una crisis financiera en el futuro.

Estratega de mercado: Pero seguramente el aumento de los tipos hipotecarios hace presagiar el final para el mercado inmobiliario. La inflación se recluirá por debajo de su objetivo cuando el mercados se colapse y el consumo se rinda.

Economista: Quizás. Pero es todavía demasiado pronto para emitir un juicio al respecto. Recuerda, fue este tipo de pensamiento el que provocó que el Comité de Política Monetaria recortara tipos en agosto de 2005 –decisión por la que King votó en contra-. Tú podrías decir que la decisión ha provocado problemas mayores. En cualquier caso, antes de los problemas actuales en los mercados, la economía británica era robusta. El crecimiento ha estado por encima de la media durante más de un año y el Comité de Política Monetaria estaba considerando aumentar los tipos de nuevo. Era necesaria una moderación de la actividad para prevenir un repunte sostenido de la inflación. Ahora que el mercado ha provocado estrechamientos en las condiciones de financiación, parece difícil y extraño que el comité del Banco de Inglaterra consiga invertir la tendencia de forma rápida.

Nota: los personajes de esta conversación son completamente ficticios. Cualquier parecido con personas reales, vivas o muertas, es sólo una coincidencia.

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