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Récord. Una racha histórica. El euribor, índice que mide el interés de los préstamos interbancarios y actúa de referencia hipotecaria, cabalga ya sobre su mayor periodo alcista desde que nació el 1 de enero de 1999. El índice a doce meses fijó hoy su cotización diaria en el 4,807%, el registro más alto desde principios de 2001. Desde septiembre de 2005 no ha dejado de subir, pasando de apenas el 2,1% al 4,807%, más de 270 puntos básicos o 2,7 puntos porcentuales.

Este nuevo repunte se produce 24 horas antes de que el Banco Central Europeo (BCE) se reúna para decidir si mueve su ficha monetaria. La autoridad económica tiene que decidir si eleva el tipo oficial más allá del 4% actual. Los gobernadores que encabeza Jean Claude Trichet podrían optar por el único objetivo de la institución, que es salvaguardar la estabilidad de precios. En sus estatutos, el BCE tiene grabado el 2% como nivel razonable para el IPC.

El mercado descuenta que sí. El diferencial entre el nivel oficial de tipos y el interbancario (euribor a un año) supera los 0,8 puntos, cuando históricamente se mueve en un rango entre 0,3-0,4 puntos. No obstante, los expertos advierten que en este momento cotiza con un fuerte prima de riesgo por las recientes turbulencias financieras. Pese a las presiones políticas sobre el BCE, los economistas ven factible un movimiento al alza de, al menos un cuarto de punto, hasta el 4,25%, frente a que el banco central adopte una posición de prudencia y cautela ante la crisis financiera.

Momento de crisis

La tensión interbancaria, motivada por la crisis de liquidez y el mal de las hipotecas basura, ha golpeado la confianza entre los mayores bancos de la zona euro, que se resisten a prestar dinero si no es un interés más elevado. Ni siquiera las gigantescas inyecciones de liquidez del BCE en las últimas semanas han conseguido calmar al mercado.

De cualquier manera, la tendencia de los tipos de interés europeos sigue siendo netamente alcista y ya dibuja su mayor racha alcista desde que se duplicaron hace ya siete años. Entre mayo de 1999 y agosto de 2000, el euribor a doce meses pasó del 2,6% al 5,3%, que supuso un récord y una subida de 270 puntos básicos (un 2,7%). A aquel episodio le sucedió uno de los grandes mercados bajistas de la historia de la bolsa: el pinchazo del boom tecnológico.

Para manejar comportamientos similares de los tipos de interés habría que remontarse a otro de los capítulos de la historia financiera: la crisis de los bonos de 1995. La Reserva Federal (Fed) subió entonces el precio del dinero del 3% al 6% provocando una debacle y una caída del mercado de deuda. Entre 1988 y 1989, la Fed elevó los tipos del 6,5% al 10%.

Arden las hipotecas

Los expertos auguran problemas para una parte de los hipotecados. Millones de españoles tendrán en septiembre malas noticias. Cuando regrese de vacaciones, si es que no ha tenido que sacrificarlas ya para costear los incrementos de la cuota hipotecaria, se encontrará un panorama desolador en su crédito hipotecario. Aquellos, precisamente, que han contratado más recientemente estos créditos. Unos préstamos de gran volumen, a larguísimo plazo (30-40 años), y con unos costes de capital equivalentes a una hipoteca media de hace cuatro o cinco años. El importe medio, según el INE, se ha disparado en el último lustro desde poco más de 90.000 euros hasta los 150.000 actuales.

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