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 Rafael Villaseca, CEO de Gas Natural.

La oposición frontal de La Caixa y Repsol YPF, accionistas de referencia de Gas Natural (GN), ha frenado en seco las pretensiones del grupo francés Suez de posicionarse hasta el 24,9% en el capital de la gasista, tal como adelantara este diario el pasado 25 de junio. La consecuencia directa es que el valor se ha mostrado plano en Bolsa en el último mes, después de haber protagonizado un espectacular rally alcista que incluso le llevó a liderar las subidas del Ibex durante el primer semestre.

Todo parece indicar que estamos ante la historia de un sorprendente desencuentro entre íntimos amigos. Porque fue La Caixa la que, este mismo año, animó a Suez a aumentar su participación en Gas Natural hasta el entorno del 10%, con la vista puesta en alguna gran operación corporativa conjunta en el sector eléctrico español (léase Iberdrola). Pero, de pronto, Suez pareció descubrir las bondades de la gasista y decidió entrar a fondo y sin el v/b previo de sus accionistas mayoritarios, que conjuntamente controlan más del 60% del capital.

El movimiento, que cogió por sorpresa tanto a la Caixa como a Repsol, y que parecía preludiar una eventual OPA de Suez sobre GN, no gustó en ambas casas. La consecuencia fue un comunicado, tan duro como lacónico, emitido al alimón el día siguiente, 26 de junio, en el que dejaban claro quién iba a seguir mandando en Gas, “compañía cuyos socios de referencia son el Grupo Repsol YPF, con una participación del 30,85%, y el Grupo ‘la Caixa’, con una participación del 33,06% (además de la parte proporcional de Hisusa) que tienen suscritos entre ellos unos acuerdos accionariales debidamente comunicados a la CNMV”.

Repsol YPF y La Caixa consideraban, además, “una decisión exclusiva de Suez la toma de una participación minoritaria del 11,4% en el capital de Gas Natural”. Más claro, agua. El primer resultado de un desencuentro que ha puesto fin a un noviazgo de años, es que la cotización de GN en Bolsa se ha mostrado plana, en ligera caída, en el último mes. De hecho, si el 25 de junio pasado cotizaba a 45,15 euros, ayer, 25 de julio, lo hizo a 43,29, tras dos días en los que el valor ha cedido un 3,74%.

Y un segundo resultado, sin duda más trascendente desde el punto de vista de las batallas que quedan por librar en el sector energético español a la vuelta del verano, es que la refriega entre Suez y sus viejos amigos de La Caixa ha enfriado hasta límites insospechados las posibilidades de esa triple alianza, varias veces comentadas en este diario, entre el propio Suez, Gas Natural y la constructora ACS, con la cobertura financiera de La Caixa, para lanzar una OPA sobre la Iberdrola de Ignacio Sánchez Galán.

El grupo energético y de servicios franco-belga está a la espera de que la Comisión Nacional de la Energía (CNE) le autorice para controlar más del 10% de GN. De hecho, Suez ya tiene un 11,3% de la gasista, pero necesita el consentimiento de la CNE para oficializar ese porcentaje adicional. ¿Seguirá comprando cuando lo obtenga? La impresión es que Gérard Mestrallet se abstendrá de incomodar a sus tradicionales socios españoles, en espera de madurar la idea de esa macro OPA sobre Iberdrola.

Batalla por el control de Iberdrola

La solicitud del Grupo Suez a la CNE se produjo el 26 de junio, pero en ella no se hacía mención alguna a sus planes para llegar hasta el 24,9%, límite máximo establecido por la actual ley para no tener que lanzar una OPA. La compañía franco-belga tampoco hacía mención a su deseo de participar de forma activa en la gestión de la gasista, mediante el nombramiento de un número de representantes en el consejo de administración acorde con la importancia del paquete que aspiraba a controlar.

Parece evidente que el deseo de Suez de profundizar su presencia en GN, frenado en seco por Caixa y Repsol, revela su decisión de convertirse en protagonista de primer nivel en la batalla por el control de Iberdrola, la parte del león de la reestructuración pendiente del mapa energético español. Esa batalla ha movilizado el gran proyecto de Florentino Pérez (ACS), que alienta en la sombra Isidro Fainé, nuevo presidente de La Caixa, de crear la comentada “triple alianza”. Está por ver si el desencuentro en torno a GN ha echado a pique de forma definitiva esa alianza.

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