Realia se inclina ante el mercado y rebaja
hasta 6,5 euros el precio de la OPV
Cotizalia - 05/06/2007 07:37h
Los inversores institucionales han apretado hasta conseguirlo. Como adelantó ayer El Confidencial, la valoración final de Realia para su salida a bolsa será de 6,5 euros, con un fuerte descuento del 26,14% respecto al precio máximo minorista, fijado en 8,8 euros. La inmobiliaria participada por FCC y Caja Madrid debutará el miércoles en bolsa.
Este precio supone valorar a la compañía en 1.802,950 millones de euros. La banda indicativa de precios del folleto de la operación se situaba entre 7,90 y 9,70 euros; el precio definitivo es un 17,7% inferior al mínimo de esta banda.
“Es un sector complicado. Si quieren que entremos tienen que ponerlo barato”, afirma el gestor de un fondo de inversión desde Londres. “Hemos estudiado la operación muy pocos. Con la valoración original, no lo quería nadie. Sin embargo, con los nuevos precios puede ser una OPV interesante”.
El precedente de Astroc
Fuentes cercanas a la operación admiten que “el precedente de Astroc ha hecho mucho daño al sector. Ahora no es el momento ideal para sacar una inmobiliaria a bolsa. Si se hubiera hecho hace cuatro meses, se podría haber fijado un precio muy superior, pero estas cosas son impredecibles”. El pasado domingo, el propio presidente de la inmobiliaria, Ignacio Bayón, reconoció que la compañía podría haber comenzado a cotizar con un precio "un poco más alto", si lo hubiera hecho antes de ese desplome..
La floja demanda institucional, para la que se ha reservado un 52% a internacional y un 15,6% a nacional, por el contrario, contrasta con la buena marcha del tramo minorista, para el que se apartó un 31,2%. Una de las firmas implicadas en este tramo asegura que Realia se ha colocado sin ningún problema a través de la red comercial y que la demanda ha respondido muy bien, porque se trata de “una compañía excelente, que sale a un precio (inicialmente 8,80 euros por acción) muy atractivo para la situación que atraviesa el sector”.
Absoluta desconfianza
La fijación de un precio máximo la semana pasada en 8,8 euros, en el medio de la banda del folleto 7,90-9,70, sorprendió al mercado y puso la mosca detrás de la oreja a muchos inversores. Lo normal en una colocación es fijar como máximo el precio más alto de la banda, porque para bajarlo siempre hay tiempo; si se fija un máximo más bajo, se renuncia a unos ingresos extra si luego la demanda va bien. Por tanto, bajar de inicio el precio máximo implica una absoluta desconfianza en que la demanda va a ir bien y se interpreta como un intento de animar a las instituciones con un precio más atractivo. En todo caso, es una señal de que el precio definitivo tendrá que bajar aún más.
Dos entidades del prestigio de Caja Madrid y FCC no pueden permitirse el bochorno que supone la suspensión de una salida a bolsa, algo que en España sólo se ha dado en empresas pequeñas como Meta4, Ono, Grifols (cuando era Probitas Pharma) o LaNetro. Especialmente delicada sería la situación de Caja Madrid, puesto que, de fallar en la salida a bolsa de una compañía de su propio grupo, perdería crédito a la hora de dirigir una OPV para terceros. “Simplemente por eso, bajarán el precio lo necesario para que la operación llegue a buen puerto”, afirma un gestor.
Numerosos gestores y analistas se han manifestado en los últimos meses abiertamente contrarios a invertir en el sector inmobiliario español, por las continuas señales de techo del ciclo y por las elevadas valoraciones con que cotiza el sector. Hasta el gestor estrella de Bestinver, Francisco García Paramés, se muestra convencido de que es inevitable un crash inmobiliario en España. Estos temores, probablemente, son los que han retraído a los fondos de acudir a la OPV de Realia a los precios fijados de inicio.
Realia ha colocado en el mercado 120,49 millones de acciones, representativas del 43,44% de su capital social, que se elevará hasta 132,42 millones de títulos (el 47,74% del total) en el caso de incluir la 'green shoe' (títulos reservados para las entidades colocadoras), lo cual depende de la evolución del valor una vez que cotice.
Opiniones de los lectores (3)
3. inesplicableMartes, 05/06/2007, 16:12 h.
Una empresa de las grandes del sector como Realia con todo su Patrimonio y Facturación se valora en 1.800 millones de Euros. Otra empresa que no ha figurado nunca en ningún ranking inmobiliario, con una insignificante facturación y sin apenas Patrimonio y con muchas deudas como Martinsa,según la sociedad de valores de Banco de Sabadell,parece ser que hace una amliación de capital donde entran varios inversores con una valoración implicita de 1.800millones de euros. Al final parece que el canje de acciones de Fadesa con Martinsa es de cuatro a cinco. ¿Como se explica que Realia y Martinsa valgan lo mismo? No me estraña que los inversores extranjeros salgan corriendo. Hay que ser serios en las valoraciones de las empresas.
2. juraMartes, 05/06/2007, 12:47 h.
Mal momento para esta OPV, Caja Madrid se juega mucho en ella.
1. borjamateovillaMartes, 05/06/2007, 12:27 h.
Otra senal inequivoca mas de lo que esta sucediendo. El gobierno dira que es parte del aterrizaje suave con la Truji, mi companero de Universidad y de colegio Almunia (fuimos a Deusto y a los Jesuitas en el Gran Bilbao) asi como el director de la oficina economica del gobierno a la cabeza por la sola razon de que las elecciones vienen en marzo. Lo que se nos viene es mucho mas grave de lo que sucedio en el 90-96 por la sencilla razon de que no tenemos ninguna forma de regular ni el tipo de cmabio ni el tipo de interes (lo hacen desde Frankfurt y nuestra ecomia representa +o- el 8% de la zona Euro). Dentro de poco tendremos que reconocer que hemos estado viviendo en una nube inexistente. Me pregunto: quien va a pagar los platos rotos? La morosidad de los bancos la pagaremos todos via impuestos o subvecniones estatales a la Foapra (Mejico) o como en Japon)? Yo propongo que lo paguen los bancos, inmobiliarias, constructiras, promotoras, vendedores desde el 2001-2005, ayuntamientos, diputaciones, partidos corruptos,... por que los compradores, eso seguro, lo van a pagar con creces. Espana va bien! Saludos al personal
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Últimos comentarios en el foro
josemiguelMartes, 05/06/2007, 18:54 h.
Muy interesante la noticia, yo iria más alla, no pagar el 10% lineal, sino el 0% a cambio de subir el...(05/06/2007)
sparkMartes, 05/06/2007, 18:40 h.
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