“¿España va bien? Ud. Opina.”

Martes, 6 de noviembre de 2007 (Actualizado a las 10:33)

VALOR AÑADIDO
S. McCoy

“¿España va bien? Ud. Opina.”

economía española, Mafo

@S. McCoy - 04/05/2007

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Debate que les propongo al hilo de dos informaciones publicadas en días sucesivos por éste, su Confidencial, y su brazo armado de mercados, Cotizalia. Que éste es su foro. ¿Cuál es su opinión sobre la situación económica de España? Sean sinceros y mójense. Porque, qué quieren que les diga. No me aclaro. Si miro a la derecha encuentro un informe trimestral del Banco de España lleno de parabienes, con algún matiz, respecto al panorama patrio actual. Si me inclino hacia la izquierda (bueno, quizá tendría que haberlo escrito al revés) contemplo con preocupación la descripción que el Economista Jefe de Morgan Stanley hace sobre la marcha de nuestro país. ¿Quién tiene razón? Animo que es viernes y no todo en la vida va a ser Pantoja. Servidor maneja su propia opinión, pero permítanme la licencia de reservarla para el último párrafo. O no.

Por una parte MAFO, lobo cuidando de los corderos, desde la independencia del Banco Central describiendo una situación actual poco menos que idílica. Literatura bucólica o pastoril que se estudiaba cuando hasta había que aprobar para pasar curso. Demanda interna fuerte, inversión importante en bienes de equipo, estabilización del sector exterior, creación de empleo y moderación de tensiones inflacionistas. Always look on the bright side of life, que cantaran los Monty Pithon en su irreverente Vida de Brian. No hay problema sin solución.

Uno. La deuda de las familias (125%, uno-dos-cinco, de su renta disponible) se normalizará con la caída de los precios de los pisos y las subidas de tipos. Curiosa normalización. Damnificados vayan buscando lista a la que apuntarse que si ese es el mecanismo de ajuste natural, vayan preparándose. Dos. Los mayores tipos de interés se compensarán con las políticas fiscales expansivas vía menores impuestos. Ecuación difícil de generalizar, especialmente para determinados niveles de renta. Tres. La menor riqueza de las familias se compensará por el lado de la inversión. A vivir que son dos elecciones parece el mensaje subliminal. Por cierto, ¿es la carga financiera de las familias sólo el 16% de su renta bruta como dice el banco emisor? ¿Quién distorsiona el agregado? Opinen que algo queda.

Por otro lado está Eric Chaney, no confundir con el Dick Cheney del otro lado del Atlántico, de Morgan Stanley. España se encamina hacia un aterrizaje suave de su economía, que es muy duro poner negro sobre blanco, que nos encaminamos al abismo. Premisa central: va a haber desaceleración (él sitúa el crecimiento del PIB 2008 en el 2,4% contra el 3,7% previsto para 2007). No lo duda. Derivada primera. Esa desaceleración va a ser suave pese a uno: la débil situación financiera del consumidor español que representa casi dos terceras partes de nuestro PIB (Ah! ¿Pero no era que no se iba a ver afectado? Vaya, vaya); dos: el elevado déficit comercial exterior favorecido hasta ahora por políticas poco alentadoras para la atracción de capital exterior a nuestro país y la baja productividad; y tres: la excesiva dependencia del sector construcción que emplea (junto con los servicios, ligados al consumo, cachis, otra vez...) a una gran parte de la fuerza inmigrante que ha aterrizado en España en los últimos años.

Chaney no es más alarmista porque reconoce que tenemos un superávit fiscal que puede dar mucho juego en caso de que el panorama oficial que nos pintan no se prolongue en el tiempo. Pero, sinceramente, no sé qué es peor. Denle ese superávit a Magdalena Álvarez y encomiéndense a sus santos más queridos.

Corolario. Hoy es su turno. A este Valor Añadido le interesa saber lo que la economía real, a pie de calle, piensa sobre el presente y futuro incierto, para bien o para mal, de nuestra economía. A sus manos encomiendo el juicio de valor. ¿El mío? Bueno, a buen entendedor... Buen fin de semana a todos los que se lo merezcan.

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14. usuario registrado sgViernes, 06/11/2007, 11:19 h.

soy pesimista para españa; no tenemos yacimientos importantes de petróleo, diamantes, etc., la tecnología es la justa y no sirve para exportarla en cantidad suficiente, nuestra economía tradicional es arrasada por países emergentes y poderosos como china, el turismo como fuente natural es criticado con dureza por gobernantes en lugar de explotarla con orden, jubilamos al personal de grandes empresas a los 50 años para que no salgan en las estadísticas del paro y los sustituímos por inmigrantes mas baratos. consecuentemente aumentamos el gasto en pensiones con los mismos ingresos productivos, el gobierno se felicita por el aumento del consumo anual sin considerar que somos mas habitante y salimos a menos en el reparto, somos menos competitivos al aumentar nuestros costes sociales, los inmigrantes disponen los mismos derechos que los nativos con menos años cotizados, importamos más y la balanza de pagos cae.

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13. CornijalViernes, 04/05/2007, 19:56 h.

De entrada, sr. McCoy, agradecer su invitación a la participación de los lectores, a que se exprese una parte de la España real, no la de las grandes cifras. Suscribo por completo el comentario de Sulfuro, añadiendo otro factor muy importante: la desastrosa preparación con la que nuestros adolescentes y jóvenes se enfrentarán al futuro (idiomas, formación científica, humanística, etc.) Por si acaso, ante los negros nubarrones que creo que se avecinan, seguiré cultivando mi inglés, francés, alemán, y me iniciaré, si puedo, en el chino. ¡Ah!, sin olvidar nociones básicas de árabe, por si acaso... (Y a mis niños, les diré que espabilen, por la cuenta que les trae)

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12. usuario registrado Fernan2Viernes, 04/05/2007, 16:34 h.

Yo soy del partido del enfriamiento económico: mientras que Alemania empieza a levantar cabeza ahora, y van a mas, nosotros vamos a menos: derechitos al enfriamiento (o algo peor) inmobiliario!!
http://fj2c.blogspot.com/2007/04/el-arbol-podrido-el-bosque-oscuro-y-la.html

Pero eso sí, tampoco espero un crash ni nada así. Aunque se han acabado los tiempos en que tirábamos del crecimiento europeo...

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11. usuario registrado AloisiusViernes, 04/05/2007, 16:17 h.

No voy a hablar de grandes conceptos (concetos, que diría aquél) ni de grandes cifras. Mi mujer tiene una pequeña tienda de barrio: desde hace cosa de tres meses el consumo ha caído vertiginosamente. Creo que es la mejor expresión o comentario de lo que está empezando a pasar en España.
Sr. McCoy, como me gusta su sección, es de justicia contestar si hace una pregunta. De otra manera no habría escrito. Gracias.

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10. usuario registrado felicitasViernes, 04/05/2007, 15:38 h.

Pues como lo vamos a ver! Con 28 años, una hipoteca que me va a dar para unos 35 y unas perspectivas de trabajo que me van a hacer rodar por España durante al menos 3 años. ¿Para qué me compro casa? Pues porque en algún sitio tengo que vivir. Lo mio de inversión, poco; de necesidad, mucho. Si vienen tiempos difíciles pues tocará luchar y rascar el bolsillo. En mi casa dicen que nunca llovió que no parara.
Si ahora podemos escoger el trabajo, dentro de unos años nos tendremos que agarrar como a un clavo ardiendo (y que conste que no lo digo por mi, vivo a 500 km de mi casa y mi familia, y mi futuro pasa por estár a 700).

Ajo y agua!

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China, el 'private equity' y otras ‘burbujas’ de las que nadie habla

@S. McCoy - 03/05/2007

Aprovecho el puente para dar un repasito a la prensa internacional y pareceun anuncio navideño de la cantidad de burbujas que se recogen. A nadieparece importarle, el mercado al final no deja de ser soberano, pero si nosatenemos a experiencias recientes, tanto generales como particulares, mejornos valdría estar con el ojo avizor por lo que pueda pasar. Que el que avisano es traidor.Acababa febrero con una caída sin par de la bolsa china ante eltemor de que su economía siguiera recalentada y las autoridades tuvieran queactuar adicionalmente sobre el dinero disponible en el mercado. Pues bien.Poco ha importado. Los últimos datos conocidos ahondan aún más en dichapreocupación pero "a quién le importa lo que yo haga, a quién le importa loque yo diga. Yo soy así y así seguiré, nunca cambiaré", que cantara Alaska.Las acciones locales disparadas y advertencias adicionales por parte deinversores locales predominantes de que esto va a estallar. Who cares?Segunda burbuja....

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El cierre de Delphi y la errónea política empresarial al sur de Despeñaperros

@S. McCoy - 02/05/2007

Uno de mayo. Día del Trabajo. Festivo. Paradojas de la vida. Sindicato tras sindicato, un solo mensaje: Delphi no se cierra. Solidaridad, lucha, resistencia. Agrupémonos todos. Delphi como símbolo, como estandarte, como bandera. Contra el mundo globalizado, el obrero organizado, parecen querer decir. Vámonos un siglo atrás, camaradas, que no nos estamos enterando de que va esta fiesta. Porque Delphi se cierra, seguro. Y esperemos que con el un modelo de hacer política al sur de Despeñaperros que toma ahora buenas dosis de su propia medicina. Y ante esa realidad caben dos soluciones: la confrontación o la reflexión. Dado que de la primera quedamos ayer suficientemente servidos, vayamos con un poquito de la segunda, que ya va siendo hora de que alguien ponga algún punto sobre las íes (y no me refiero a Cándido y Fidalgo, de verdad).Delphi se cierra, primero, porque no puede sobrevivir. En un mundo globalizado como el actual, la deslocalización es un fenómeno inevitable....

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Bello Galán para la nueva Iberdrola: virtudes de un modelo de gestión

@S. McCoy - 27/04/2007

Me gusta Ignacio Sánchez Galán, Nacho para los amigos. No le conozco. Ni se de él más de lo que se deriva de su actividad como gestor. Pero viéndole ayer en la Junta de Accionistas de Iberdrola, convertida de su mano ejecutiva en la primera eléctrica española y tercera europea por capitalización gracias a la compra de Scottish Power, no pude más que reconocer que directivos en España como él hay pocos. Una especie en vías de extinción. Y que alguien, ¿por qué no tú mismo, McCoy?, debía destacar con nombres y apellidos las virtudes de un modelo de gestión empresarial que prima la empresa, la creación de valor y el acierto estratégico frente al "despachismo", las operaciones de salón y la bulla mediática. Como el agua y el aceite. Y McCoy aceptó el reto. Nacho, va por ti.Primera. Capacidad de adaptación. De la industria auxiliar (Tudor) a liderar el nacimiento y expansión en España de un negocio en ciernes (Airtel) para comandar finalmente como vicepresidente...

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ABN será para Barclays. O no

@S. McCoy - 26/04/2007

Compuesto y sin ABN. Así se va a quedar el Consorcio formado por RBOS, Santander y Fortis. Aun a riesgo de equivocarme, hay pocas posibilidades de éxito final. La forma en que Barclays y la entidad holandesa han negociado los términos de su acuerdo amistoso; las dificultades sobrevenidas de un novedoso modelo de actuación a cuatro bandas que convierte a las entidades financieras opantes en un remedo del capital riesgo y la dificultad de lograr de forma individual los mismos ahorros de costes e incrementos de beneficios que justifican, en el caso de Barclays, la transacción son serios hándicaps a vencer por los posibles compradores. O mucho me equivoco o el guión final va a quedar escrito tal y como se inició el lunes pasado. Eso sí, con una mejora sustancial respecto a los 36,25 euros inicialmente ofrecidos a los accionistas de ABN. Al tiempo.Barclays quiere ABN y ABN quiere a Barclays. Al menos eso es lo que se entiende que hay detrás de un acuerdo amistoso. No es mal...

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Conthe habló y hundió con serenidad al mercado, palabra a palabra

@S. McCoy - 25/04/2007

Y Conthe hundió al mercado. Serenamente, sin inmutarse. Desgranando palabra por palabra las vergüenzas de un país en el que los de siempre creían poder hacer lo de siempre. Sin acritud aparente. Discurso repleto de citas y elogios, que no ofende quien quiere sino quien puede. Conthe en su cadencia y la bolsa en la suya. A cada sentencia, un poco más abajo. Con su conclusión, el desplome definitivo. Y con su rueda de prensa de la tarde, fin al mínimo intento de recuperación. El gráfico intradía es revelador ¿El inmobiliario? Sí, obvio. Pero no es sólo eso. El mercado ha dictado sentencia sobre el estado de la cuestión financiera en nuestro país. Y el veredicto es definitivo. Adiós temporal a los días de vino y rosas.Puede que las ramas no nos dejen ver el bosque. Pero desligar la comparecencia de ayer de Conthe ante el Congreso de los Diputados de la debacle bursátil vivida por nuestro selectivo Ibex 35 es de un ejercicio de ingenuidad, cuando menos, sorprendente. Puede...

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@S. McCoy

Experto financiero que escribe Valor Añadido. Es un incisivo analista que despertó el interés de nuestros lectores con sus brillantes y didácticos artículos sobre empresas, sectores y tendencias del mercado.

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No asustarse cuando lleguen las caídas Jesús Sánchez-Quiñones*

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