La burbuja inmobiliaria es producto de la ‘exuberancia irracional’ de los españoles, según el 'Financial Times'
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@Eduardo Segovia - 07/05/2007
Los españoles no estamos locos, pero somos muy malos tomando decisiones. Así lo asegura John Authers, prestigioso columnista del Financial Times, en un artículo sobre la interpretación de las burbujas inmobiliarias en distintos países a la luz de las nuevas teorías basadas en el “conductismo financiero” (behavioural finance).
Según esta teoría, los norteamericanos han creado una burbuja inmobiliaria similar a la de Internet, al igual que otros países, como Reino Unido, Irlanda y, sobre todo, España, donde la subida de la vivienda ha duplicado la de EEUU entre 1997 y 2005.
“¿Están locos? Puede que no. Los economistas del comportamiento dirían simplemente que los irlandeses, británicos y españoles son pésimos tomando decisiones”, asegura Authers.
Componentes irracionales
El conductismo financiero se opone a la clásica teoría de los mercados eficientes, que parte de la base de que las personas tomamos decisiones racionales, lo que hace que los precios reflejen adecuadamente el valor de los activos. Por el contrario, la nueva visión sostiene que hay un componente irracional muy importante en la toma de decisiones que conduce a numerosos errores y a burbujas en los mercados.
El padre de esta teoría es el economista de la Universidad de Yale Robert Shiller, cuyo libro ‘Exhuberancia irracional’ diagnosticó la burbuja de Internet justo antes de que estallara. Ahora identifica una burbuja similar en el mercado inmobiliario de EEUU. Después de décadas en las que el precio de la vivienda se movía al unísono con el del alquiler, en los últimos 10 años los precios de venta se han disparado el 182% mientras que los alquileres apenas han variado.
‘Wishful thinking’
La razón, a juicio de Shiller, es que los compradores de vivienda son propensos a graves defectos en la forma de tomar decisiones. Para empezar, la capacidad de ilusionarse (wishful thinking): igual que los seguidores de un equipo de fútbol sobreestiman las posibilidades de éste, los propietarios de casas creen que la suya es una ganadora, y la subida del mercado infla sus expectativas. “Una vez el mercado ha empezado a subir, todo el mundo conoce a alguien que ha hecho el ridículo vendiendo su casa antes de tiempo”, explica Authers.
El segundo gran defecto es la ilusión monetaria. En el caso de la vivienda, recordamos los precios a los que hemos comprado y vendido, y la diferencia entre ellos, sin considerar la rentabilidad anual. Es decir, pensamos en términos de grandes beneficios nominales, y nos olvidamos de la inflación, de los costes de las reparaciones y mejoras de la casa, y hasta de los intereses pagados en la hipoteca. Por comparación, las ganancias en bolsa se miden en términos de rentabilidad anual y ésta se compara con la de un índice de referencia.
Opiniones de los lectores (26)
26. pedro1Lunes, 08/05/2007, 09:01 h.
no solo el sector inmobiliario esta tocado, practicamente todas las empresas del ibex estan sobre valoradas, solamente justifica sus precios los movimientos corporativos. lo mejor y mas prudente es salir de la bolsa española e intentar buscar algo en la europea de momento, que si bien tambien esta fuerte mejor que la española sin lugar a dudas. a los que sigan en el sector inmobiliario daros cuenta que los grandes han salido y tienen sus plusvalias a buen recaudo, bien invertidas en empresas energeticas yo bancos suizos. dejad que los ultimo euros en bolsa se los gane otro, sean realista miren como esta la calle, su entorno, el entorno de sus clientes, proyección de futuro, gobernantes etc. que justifique apostar por españa (economicamente ) en estos momentos.
25. LOS TIEMPOS CAMBIANLunes, 07/05/2007, 18:21 h.
Ese que dice que el alquiler es igual a la letra hace tiempo que no mira el tema; supongo que también opinará eso de "la inflación erosiona la deuda y en poco tiempo ni te enteras". No está habiendo y va a haber sorpresas con eso, con los tipos subiendo, la hipoteca variable y los salarios estancados. A esos "jovencitos" que siguen con los papis mi consejo sería que dedicaran algo de tiempo a entender en qué se meten en realidad al contratar una hipoteca variable a 30 o 40 años; aunque claro, siempre se puede vender y sacarle el doble, ¿no?
24. J&LLunes, 07/05/2007, 17:22 h.
Rotllán 23.
¡Ojalá hubiera podido yo comprar 10 casas hace cinco años!. Porque por mucho que bajen ahora aún saldría ganando más de un 100 x 100
Y no soy andaluz, pero donde esté Zahara de los Atunes que se quite cualquier berlinstrasse. Justo has ido a mencionar a uno de los pocos pueblos (¿el único?) del litoral andalusí que, excepción hecha de Atlanterra, que tampoco está en el pueblo, está casi en su pristino estado.
23. rotllánLunes, 07/05/2007, 16:23 h.
Vamos a ver, el que ha invertido en vivienda en los últimos cinco anyos es en la mayoría de los caso tonto de remate, o es que el dinero le viene a las manos y no le da valor. Como se puede explicar que una casa en Dahlem el mejor barrio de Berlín valga lo mismo que en Zahara de los Atunes. LLevo seis anyios para comprarme una vivienda en Sevilla, no lo he hecho, ahora tengo mi dinerito ahorrado, compraré cuando piense que el precio es adecuado y para ello le apretaré las clavijas al vendedor, y ahora que me llamen tiburón que se aprovecha de las necesidades de los demás
22. 30 años y con los papisLunes, 07/05/2007, 15:35 h.
El españolito no es tonto, pero cuando el precio del alquiler es similiar al de una letra, se pone a pensar entre pagar y que al final no le quede nada o pagar un poco mas y al final tener un ladrillo. Mi pregunta es mas sencilla, ¿por qué se ha dejado sujeto el derecho a una vivienda digna (no solución habitacional) para todos, a la especulación y enriquecimiento de unos pocos?
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