Como ya acaba el año, estaba repasando cómo se ha portado mi cartera de acciones los últimos doce meses, y he pensado que sería interesante poner este en común con vosotros 2 o 3 cosas que aprendo de este autoanálisis.

Antes que nada, decir que esta cartera supone como máximo el 10% del total de mis inversiones. El resto está en fondos de inversión y planes de pensiones invertido de manera periódica y estable (que sólo muevo cuando cambian con perspectiva de largo plazo).

Es una cartera a corto plazo pero no gestionada diariamente ni mucho menos intradiariamente, básicamente porque no creo en ese tipo de gestión. Estar operando todo el día “delante de las pantallas” es contraproducente para el resultado final, en mi caso al menos. Se trata, más bien, una cartera oportunista: por defecto está en liquidez y sólo compro si hay un crash del mercado o de algún valor concreto, para vender en un período medio de 3 a 6 meses. Cuanto más me tiemblen las piernas el momento de comprar, más probabilidad de acertar me asigno. Entro en valores que conozco (o que creo que conozco), que piense que han quedado claramente infravalorados a raíz de un batacazo y que sean líquidos para salir.

El mercado nos ha brindado muchas y muy buenas oportunidades para gestionar “oportunistamente” durante los últimos 2 o 3 años. El pánico es nuestro aliado en este tipo de gestión.

¡Ah! Y por supuesto, sólo gestiono así  mi dinero; no podría gestionar de esta forma dinero de otros. En un tiempo ese fue mi trabajo pero ya no lo es ni lo pretendo puesto que eso de tomar decisiones “con el dinero de los demás” me generaba un estrés insoportable. Y además, en el momento en que pensaba en los clientes, mis resultados son peores. Respeto y admiro a los buenos gestores y asesores profesionales porque no pienso que su tarea sea nada fácil.

Dicho lo dicho, vamos al análisis que puedo hacer gracias a una herramienta como icotizados (http://www.icotizados.com/) , imprescindible para medir el comportamiento de mi cartera y su rentabilidad real y no hablar por intuición, como hacen la mayoría de los particulares. La intuición de la rentabilidad financiera es mala consejera y te conduce fácilmente al autoengaño: o mides la rentabilidad de tu cartera comme il faut o no sabes nada de tu gestión, no deberías ni pensar en ella.

Bueno, vamos allá. Mi cartera:
                                                                                                                    

En primer lugar, veo que la rentabilidad en los últimos 12 meses es de un 10,2%. Bueno, no suena nada mal. De hecho, la percepción de un español puede ser que está muy bien, “con lo mal que está todo”. Si comparamos con el IBEX-35, que se ha dejado casi un 15% en el mismo plazo o incluso el EUROSTOXX-50, que se deja un 1%, hasta podría hacer creer a alguien que realmente soy un “hacha” de la gestión.  

Si entramos en el detalle de rentabilidad, el “performance attribution” que me ofrece icotizados es totalmente revelador (y bajo mi punto de vista, necesario para poder analizar una cartera y sacar conclusiones).

Como vemos, las operaciones que más han contribuido a la rentabilidad, (aportando casi un 20%) han sido con BMW, Apple, Google y British Petroleum, que compré en buenos momentos de clara infravaloración a corto plazo. Del resto de valores, sólo he sacado rentabilidad operando con BBVA (compré en el pánico de mayo y vendí en julio); y el resto de las acciones con las que he operado, casi todas ellas españolas (salvo Carrefour), lo único que han hecho ha sido restarme casi un 10% de rentabilidad. A la cabeza de todas las palmadas, Gamesa, ante cuyo desplome no pude evitar “picar”; pero el desplome no paró…Y la que más me duele, Neurón Biopharma, en la que perdí mucho de lo poco que metí, saltándome la regla de entrar en valores conocidos y líquidos. Quedé atrapado en el MAB, al que se me han quitado las ganas de volver por una temporada larga.   

Pero si quieren ustedes bajarme los humos, lo tienen muy fácil: pónganme contra un benchmark global. Si comparo esta cartera con el índice de renta variable global MSCI World (en euros) mi cartera oportunista no ha dado ni la mitad; y si lo comparo con un buen fondo de bolsa global, como Bestinver Internacional, casi 3 veces menos.

Moraleja general: este está siendo un año muy bueno de Bolsa, a pesar de la percepción que nos puede dar un IBEX en menos 15. Colleja que me doy: en mi cartera de valores, no he sabido escapar del llamado “sesgo local” que te lleva a uno a invertir en las cosas que más le suenan, que (cree) que conoce y que más cerca tiene a través de los portales financieros locales o simplemente de conversaciones con conocidos. Más me hubiera valido olvidarme este año de la bolsa española. Mis fondos (que no invierten en España), han batido claramente a mi cartera de acciones en 2010. Y sin tener que pagar a Hacienda el año que viene por ello, porque no he reembolsado; pero esa es otra historia.

De todos modos, pronto empezará la temporada del ritual de “previsiones” de las casas de bolsa y demás: leeremos que “para 2011, una bolsa nacional mejor que la global, que subirá entre un 10 y un 15%, con esta lista de valores favoritos, etcétera”. Entiendo que entra en su sueldo decir esas cosas como entra el de un entrenador del Madrid hablar ¡todos los días! con los periodistas para salir ¡todos los días! en el telediario. En cualquier caso, más me vale que acierten estas adivinanzas porque me da que a mí que ese “sesgo local” en acciones me va a costar quitármelo. De hecho, confieso que acabo de volver a comprar…¡unas Gamesas! Así que no prometo nada. Hago público este propósito de enmienda para 2011 y a ustedes pongo por testigos, a ver si así surte efecto. 

Si queréis seguir mi cartera e incluso mis operaciones, podéis hacerlo a través de mi perfil de icotizados o incluso en mi  http://twitter.com/boromas, pero ya digo que no me busquéis como gestor profesional, que no me dedico a esto más que en mis ratos libres que son pocos. Y doctores tiene la Iglesia y además algunos muy buenos.