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Miércoles, 30 de abril de 2008 (Actualizado a las 20:21)

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Castellanos, el novio despechado de Vocento

@S. McCoy - 30/04/2008

Jaime Castellanos está en su derecho, como accionista relevante, de censurar, en público, privado o donde se tercie, la errática trayectoria de un Grupo Vocento que, al paso que va, puede convertirse en ejemplo práctico del “entre todos la mataron y ella sola se murió” a nada que los actuales dueños se esfuercen un pelín, que ya les queda menos. Se trata de una crítica legítima e incluso necesaria: el entorno actual exige de los medios de comunicación claridad estratégica o unidad de juicio, capacidad de ejecución o unidad de acto y rapidez de reacción o unidad de decisión. Cualquiera...

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Cinco consejos tras 34 años como analista

@S. McCoy - 29/04/2008

Los que siguen a diario este Valor Añadido como un sano ejercicio de mortificación, cosa que, como no podía ser de otra manera, les agradezco infinito, saben que, en el fondo, este McCoy que les escribe es un sentimental, vivamente impresionable por hechos que, para el común de los mortales, parecerían nimios o intrascendentes. Sinceramente no creo que sea ni un defecto ni una virtud. Pero sí pienso que aporta una cierta sensibilidad a la hora de descubrir historias, mejores o peores, donde otros no las ven. Como la que les traigo a colación hoy y que, aun de lejos, me afecta...

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Carta abierta a José Luis Rodríguez Zapatero

@S. McCoy - 28/04/2008

Muy Sr. mío:Reconozco que cuando a principios de año, como un regalo de Reyes tardío, Ud. decidió calificar de antipatriotas a aquellos que nos empeñábamos en poner, con mayor o menor acierto, negro sobre blanco la deteriorada situación económica española, me vinieron inmediatamente a la cabeza tres reflexiones. La primera, su tardío y electoral descubrimiento del elemento patria nación, tal y como las identifica el artículo 2 de la Constitución Española. De ser un concepto discutido y discutible, la patria pasaba a convertirse, por mor de su retórica, en arma arrojadiza contra...

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El extraño caso del presidente de una caja y los dos apartamentos en Nueva York

@S. McCoy - 25/04/2008

Dicen las malas lenguas que el Salón Inmobiliario de Madrid, al que algunos malintencionados le han cambiado el nombre de SIMA por el de “la SIMA”, visto el agujero que hay en el sector, la gran estrella han sido los proyectos en el extranjero, en cualquiera de sus distintas fases de desarrollo, que han sido utilizados, por muchas compañías, como tabla de salvación para solventar la difícil realidad nacional. Y que, entre todos los cantos de sirena que sonaban de stand en stand, el presidente de una de las principales cajas españolas habría sucumbido a la llamada irresistible...

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La oferta de Itinere va mal, muy mal

@S. McCoy - 24/04/2008

El libro de Itinere va mal. Bueno, miento: va muy mal. No hay interés. Ni mucho, ni poco. Prácticamente ninguno. La operación es claramente inoportuna en el tiempo y reúne una serie de elementos que, a los ojos de los inversores, suponen un factor de preocupación a añadir al corriente de sus carteras en un momento tan delicado como el actual. Y como todo lo que no mejora, empeora, pues eso. Puede que el rush final traiga una sorpresa en la demanda, fundamentalmente institucional, pero aún así habrá que hacer un severo escrutinio de lo que haya detrás de la misma. De momento,...

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Un debate de altura: liberalismo contra intervencionismo

@S. McCoy - 23/04/2008

Ahora que lo inmediato de la noticia diaria hace que, en muchas ocasiones, no se aprecie la importancia, desde una perspectiva histórica, del momento presente es hora de recordar a todos nuestros lectores la trascendencia de lo que está ocurriendo en el sistema financiero a nivel mundial. Las recientes actuaciones, tanto de la Reserva Federal de Estados Unidos como del Banco de Inglaterra, con objeto de evitar el colapso de sus respectivos esquemas bancarios, y la promesa de una mayor exigencia de transparencia, regulación y supervisión, pretenden consolidar un nuevo modelo de...

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La bomba de la financiación autonómica está a seis meses de estallar

@S. McCoy - 22/04/2008

Punto de partida. A raíz del artículo publicado ayer en esta misma columna, he leído, a sugerencia de un participante de nuestro ilustrado foro, la entrevista dominical de La Vanguardia al vicepresidente del gobierno, Pedro Solbes, una lectura de la que saco dos conclusiones inmediatas, respuesta a las preguntas que planteábamos: no hay en España un modelo económico a imitar (“estamos trabajando para conseguir que en el futuro la economía crezca con actividades de mayor valor añadido”, hasta ahí correcto, “prolongación de lo que empezamos a hacer en la legislatura anterior”....

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Solbes el Capitán juega a hacer de marinero borracho

@S. McCoy - 21/04/2008

Uno de los mejores artículos que se han escrito sobre la desaceleración, ralentización, receso, respiro, paréntesis, tiempo muerto, impasse o cualquier otro artificio verbal que se utilice para catalogar desde la administración la actual crisis económica española, y la mayor o menor bondad de las medidas aprobadas por el ejecutivo dirigido por José Luis Rodríguez Zapatero para solventarla, lo firma en este mismo Confidencial de todos ustedes el incomensurable Carlos Sánchez en su Mientras Tanto del pasado viernes, que muchas veces llevamos tanto bueno que se puede escapar al...

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Poker de señales positivas en las bolsas

@S. McCoy - 18/04/2008

Uno de los mejores resúmenes de cuál es la situación a día de hoy de la crisis financiera la firma el sempiterno David Wessel en su columna Capital del Wall Street Journal de ayer, un artículo cuyo link les adjunto. Su tesis es similar a la defendida por nuestro brillante colaborador José Ramón Iturriaga en su Información Privilegiada de ayer con el sólo cambio de la metáfora utilizada: de la vigente tormenta desatada a la película de miedo en la que han pasado algunas de las escenas más terroríficas pero donde todavía no han vencido los buenos. Les recomiendo ambas lecturas....

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¿Vuelve Malthus? O por qué los altos precios de las materias primas transformarán la sociedad

@S. McCoy - 17/04/2008

Inflación alta. Alimentos disparados. Preguntas. Una primera y principal. ¿Coyuntura o estructura? Y vuelta a un debate que suscitara hace más de dos siglos Thomas Malthus, ¿hay recursos suficientes para el incremento poblacional?, y rescatara el Club de Roma en el año 1972 cuando afirmó que “si se mantienen las tendencias actuales de crecimiento de la población mundial, industrialización, polución, y producción alimenticia y el consumo de materias primas continúa al ritmo actual, en cien años, el planeta habrá encontrado el techo de su crecimiento”. Si se cumpliera esta profecía,...

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Ahora que somos banqueros vamos a contar mentiras

@S. McCoy - 16/04/2008

La verdad es que la confianza de los inversores participa de la característica esencial de las segundas nupcias: se prima la esperanza sobre la experiencia. No es una actitud censurable. Cada uno ve la fiesta según le va en ella y el que pilla porque pilla, el que está pillado porque está pillado, al final todos quieren que el viento sople de popa y los mercados se recuperen. Aunque parezca mentira, servidor de ustedes también. Se trata de un deseo más que razonable. Pero de ahí a que se abandonen las reglas más elementales de la prudencia interpretativa para lanzarse al ruedo...

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Megaregiones y balanzas fiscales

@S. McCoy - 15/04/2008

Hay veces en que uno escribe sabiendo de partida que se mete en un jardín lleno de zarzas del que resulta cuando menos complicado salir indemne. Es el caso del debate que les presento hoy, un debate que se encuentra lejos, muy lejos, de los postulados que tradicionalmente defiende este Valor Añadido pero que, no obstante, entra de lleno en la polémica que actualmente se dirime en España a cuenta de la próxima publicación de las balanzas fiscales, algo a lo que, lógicamente, se oponen las comunidades que más financiación reciben, que a nadie le gusta airear sus vergüenzas ni...

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ZP o el gobierno de la provocación

@S. McCoy - 14/04/2008

El gobierno designado por José Luis Rodriguez Zapatero es una provocación, un desafío que va más allá del continuismo que le ha atribuido el líder de la oposición. La primera en la frente para aquellos que habían hecho suyo el discurso del debate de investidura donde se aventuraba una nueva forma de hacer política de acuerdo con los retos que afronta España. Un ejecutivo donde la ambición de los fines que persigue contrasta con la mediocridad de los medios elegidos para alcanzarlos, con carnet o sin él. En el que se deposita la solución de los conflictos que puedan sobrevenir...

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Del iceberg financiero que nos amenaza, ¿apenas hemos visto la punta?

@S. McCoy - 11/04/2008

La tesis no es propia sino de una institución internacional que busca recuperar el prestigio perdido renunciando a sus postulados tradicionales y tratando de decir las verdades como puños que otros se empeñan en callar: el Fondo Monetario Internacional. Recién llegado al campo de los defensores del uso del gasto público para corregir la ralentización económica que afecta a muchas naciones cosas veredes, amigo Sancho, consejos vendo y para mi no tengo , sus predicciones hay que tomarlas como una opinión más. De peso, eso sí; pero no como dogma absoluto. Y más en estos momentos...

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Rivero-Sacyr, de dios a demonio por culpa de Eiffage

@S. McCoy - 10/04/2008

Érase que se era un señor de Murcia que una buena mañana se despertó creyéndose dios. Amparado por el todopoderoso paraguas del clan monclovita que había auspiciado alguna de sus algaradas empresariales anteriores, fue llevado por el espíritu de la ambición al desierto de la compra de una constructora francesa, Eiffage, que debía ser la piedra de toque para una expansión internacional que no tenía freno, porque nadie podía ponérselo. Era dios. Capaz de conseguir cualquier reto que se pusiera por delante, aunque no tuviera sentido empresarial alguno. De BBVA salió bien parado,...

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Esquizofrenia administrativa o cuando la crisis del ladrillo aturde el buen sentido

@S. McCoy - 09/04/2008

Estados Unidos y España van de la mano en la crisis actual. No sólo por el paralelismo en las causas que la han originado, sino también por la esquizofrenia legislativa que la urgencia está provocando en los gestores públicos responsables de su solución. En efecto, tanto en uno como en otro país se defiende simultáneamente una cosa y su contraria, buscando no tanto entrar en la solución radical de los problemas, cuanto en el enfriamiento temporal de sus efectos con la fundada, o no, esperanza de que escampe antes de que se materialice su verdadero alcance. Sólo desde ese punto...

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Las ratas del cobre se frotan las manos

@S. McCoy - 08/04/2008

Dicen los expertos en el proceloso mundo de las materias primas que, alrededor del cobre, se están dando todos los requisitos necesarios para que, más antes que después, se produzca una tormenta perfecta que lleve los precios un 50% por encima de sus niveles actuales. Como acertadamente recogían las ediciones dominicales tanto de El País como d El Mundo, las consecuencias de este fenómeno se harán notar en nuestra vida diaria más de lo que pueda parecer a primera vista. Supondrá un renovado aliciente para la actividad de las que se han dado en llamar ratas del cobre o bandas...

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Por qué la crisis bancaria no está resuelta

@S. McCoy - 07/04/2008

Cuando una persona o institución actúa de forma atípica y desesperada para solventar una situación grave se pueden hacer dos reflexiones acerca de su comportamiento. La del vaso medio lleno prefiere centrarse en la efectividad inmediata de las propuestas hasta el punto de atribuir a las mismas un grado de certeza superlativo en su eficacia. Aunque esté todo por ver. La del vaso medio vacío se centra, por el contrario, en la preocupante realidad que ha debido motivar dicha actuación extraordinaria y en la capacidad de las medidas para corregirla. En este caso, el ejercicio es...

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¿Cambio de tendencia o rebote en mercado bajista?

@S. McCoy - 04/04/2008

Dudas, dudas y más dudas. La subida desde mínimos de los mercados de renta variable les ha colocado en niveles de resistencia críticos, cuya superación o no va a determinar el rumbo inmediato de las bolsas. Como para gustos los colores, el abanico de opiniones respecto a lo que ha ocurrido en estos últimos quince días los que median entre el rescate de Bear Stearns por parte de JP Morgan con el aval de la Reserva Federal y el momento actual es amplísimo. En un extremo se encuentra George Soros, que continúa “hablando de su libro”, y sigue en sus trece de que estamos viviendo...

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La patata se planta, y las canta: en peligro la ensaladilla rusa

@S. McCoy - 03/04/2008

Les voy a decir cuál es, a juicio de un servidor, la noticia más importante recogida ayer por la prensa económica nacional y, me atrevería a decir, hasta internacional. La encuentran ustedes en la página 34 de Expansión: “los productores de patata también piden auxilio público”. En sí parece la llegada de un colectivo más a la lista de damnificados post electorales que acumula el candidato Zapatiestas. Pero el fondo de su reivindicación va mucho más allá y ahonda sobre uno de los principales asuntos que, en materia de precios, le queda por resolver al gobierno que finalmente...

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Colonial. De Guatemala a Guatepeor

@S. McCoy - 02/04/2008

Si algo han demostrado los accionistas de referencia de Colonial, y el equipo gestor marioneta que se han buscado, es que hay que andarse con mucho cuidado con los mensajes que lanzan al mercado porque, podría darse el caso, cada vez más difícil según transcurren los meses, de que alguno de ellos llegue a ser hasta verdad. No por usucapión, esto es: por ocupar, a fuerza de repetir informaciones confusas y escasamente veraces, el espacio correspondiente a la credibilidad, sino porque finalmente lleguen a ser ciertas por sí mismas. Sería la pera. Un giro sustancial en todo el drama...

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Derivados, la próxima bomba de relojería

@S. McCoy - 01/04/2008

Cuando un artículo figura durante dos días consecutivos como la noticia más leída dentro de un medio de tanta rotación informativa como Market Watch, merece la pena detenerse en su lectura. Algo tendrá el agua cuando la bendicen, que dirían en mi pueblo. El autor, un clásico de este Valor Añadido: Paul B. Farell. Su punto de partida, la homilía anual de Warren Buffett a los accionistas de su Berkshire Hathaway, ahora en manos de la Fundación Gates, en… 2002: “los derivados son armas financieras de destrucción masiva e implican peligros que, de momento, se mantienen en estado...

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