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Viernes, 18 de abril de 2008 (Actualizado a las 08:42)

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Diez acciones americanas para los tiempos que corren

@S. McCoy - 31/01/2008

La falsa caída de los mercados de la semana pasada ha convertido la bolsa norteamericana, a juicio de la prestigiosa revista Barron´s, en tierra de oportunidades. Y más para un inversor europeo a los niveles actuales de dólar y, especialmente, tras la profunda bajada de tipos de la Fed. No sólo eso, la publicación pasa de las musas al teatro y selecciona diez acciones que, desde su punto de vista, están baratas en términos de PER (Chubb, Conoco, Freeport McMoran), se pueden beneficiar de su exposición internacional (Boeing, General Electric y Cummins) o pueden resultar una ganga...

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Zapatero regala a Europa el mercado eléctrico patrio

@S. McCoy - 30/01/2008

Sólo un hombre con un sentido de estado tan depauperado como nuestro actual presidente del gobierno, podría incurrir, en tan breve lapso de tiempo, en un doble error estratégico de tamaña importancia para el futuro de la economía nacional como el que parece está a punto de culminar. No contento con la puesta en bandeja de Endesa a los italianos de Enel –una opción bien distinta a la de E.On, dado el carácter semipúblico de la transalpina se dice, se comenta, se rumorea que el siguiente paso sería la apertura de la puerta que franquea la entrada en el capìtal de Iberdrola a la...

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Llanera o la bendición de ser la primera

@S. McCoy - 29/01/2008

Dicen las malas lenguas que el regalo que estas navidades Llanera mandó a sus clientes y proveedores fue una caja de mandarinas. Como queriendo indicar que era todo lo que la compañía podía ofrecer en ese momento ante la situación concursal en la que se halla. Por todo patrimonio, construcciones paradas para las que no hay mercado, obra civil imposible de cumplir y enormes tierras de naranjos sin apenas valor gracias, en parte, a la nueva Ley del Suelo y cuyo único rendimiento tangible son los cítricos que, de forma graciosa, en su doble acepción, entonces distribuían. La felicitación,...

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Los calcetines de Pedro J, presagio de la cuaresma económica que se avecina

@S. McCoy - 28/01/2008

No podía apartar la mirada. Lo confieso. En la portada de El Mundo, foto para enmarcar. Mariano Rajoy alzaba la mano derecha en una pose de esas que le han convertido en un político tan gestualmente previsible, del que no cabe esperar escenografía alguna estridente, para desgracia de su clientela. Que hasta para inaugurar una residencia en su Galicia natal tira de discurso escrito. Registrador venido a más. El humor, en privado. Enfrente, un Pedro J. en su salsa, consumidor de horas políticas de ocho en ocho, piernas estiradas, mirada escrutadora, gafas de diseño que balancea...

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La banca española descubre el “top less”

@S. McCoy - 25/01/2008

Ahora que todo el mundo está mirando con lupa la parte de abajo de las cuentas de resultados de las entidades financieras, en la búsqueda de provisiones que permitan adivinar el impacto potencial de los riesgos que tienen en balance, fundamental, por otra parte , es momento, así mismo, de escrutar, al menos en España, su negocio tradicional, que es donde reside la capacidad para obtener beneficios recurrentes. Y lo que uno advierte, a primera vista, en las desiertas playas de la crisis originariamente subprime, es que muchas de ellas van a descubrir, en breve, el top less, menos...

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Bestinver, ¿la caída de un mito?

@S. McCoy - 24/01/2008

No deben andar muy bien las cosas por Bestinver cuando la gestora se ha visto obligada a mandar a sus principales clientes una misiva en la que anuncia, al más puro estilo americano, que sus dos gestores estrella, Francisco García Paramés y Alvaro Guzmán de Lázaro, han incrementado sus participaciones en tres de los fondos de la entidad, Bestinfond, Bestinver Bolsa y Bestinver Internacional , en un porcentaje sobre su exposición anterior que supone un aumento del 100% en el caso del primero y del 40% por lo que respecta al segundo. Evidente, querido Watson, no se puede saber...

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El problema de Portillo. Colonial vale cero

@S. McCoy - 23/01/2008

Pues sí. Al menos esa es la conclusión a la que ha llegado quien esto escribe. Se trata de una opinión más, por supuesto, llena de connotaciones subjetivas, sin duda. Pero bueno, si los números no engañan Colonial vale poco más del importe de su deuda financiera. No hay prácticamente equity. Y aunque es verdad que los activos son, en líneas generales, buenos, sin embargo el proceso de urgencia que exigiría su desinversión impide que los precios a obtener sean los idóneos para solventar la delicada situación financiera de la empresa. 9.000 millones de euros de endeudamiento, en...

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@S. McCoy - 02/01/2008

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Bolsas. Resumen de la situación

@S. McCoy - 22/01/2008

Deutsche Bank hizo pública ayer la lista de los 25 valores recomendados en Europa para sortear los tiempos que corren. ¿Saben cuantas compañías españolas aparecen? Exacto. Como cantara Miliki, cero, cero, cero patatero en aritmética…Y es cuando uno disfruta de la borrachera, raras veces se acuerda de la resaca hasta el día siguiente. Eso es lo que ha ocurrido con los mercados financieros en general y de acciones en particular en el día de ayer. Un abrupto proceso de ajuste de la economía virtual a la economía real mediante la destrucción paulatina de los imaginarios vehículos...

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El despertar del sueño financiero

@S. McCoy - 21/01/2008

Pánico en las bolsas. Sólo así se puede definir lo que está ocurriendo en los mercados de acciones de todo el mundo hoy pese a que el parquet estadounidense permanece cerrado este lunes como consecuencia de la festividad de Martin Luther King que, si tuvo un sueño, no fue precisamente éste. Lunes negro cuya causalidad es cerrada pero múltiple y cuya raíz fundamental va más allá de lo inmediato. No son las ramas las que crujen. Es el árbol el que se agita bajo los vientos de una crisis que no está sino devorando a las criaturas que el mismo sistema financiero se encargó de crear...

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Morgan Stanley, ni se vende ni le van a dejar vender

@S. McCoy - 21/01/2008

En todo el proceso de venta de la división de banca privada de Morgan Stanley destaca mucho más la ambigüedad de las sombras que el fulgor de las luces. La inesperada publicidad del proceso, la dilación en la que el mismo se ha visto envuelto y la difícil resolución a priori del mismo son tres factores que a un servidor, cuando menos, le escaman. O estamos ante uno de los ejemplos más flagrantes de aplicación práctica de la máxima en casa del herrero, cuchillo de palo, o es que hay alguien interesado en torpedear el proceso con fines partidistas. Ahora que las teorías conspiratorias...

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Avanzit o la versión renovada del cuento de la lechera

@S. McCoy - 18/01/2008

Sinceramente, creo que Avanzit pasará a las escuelas de negocio como objeto de preclaro estudio. Lo que no tengo claro es por qué motivo; cara o cruz. O porque el modelo de gestión que está impulsando llega a convertirse en referencia de actuación para generaciones futuras, ojalá, o porque, precisamente, esa forma de dirigir el negocio se convierte, al fin y a la postre, en su tumba empresarial; camino que no hay que recorrer. Y es que a servidor le da la sensación de que Tallada y sus huestes han inventado una nueva vía en el proceloso mundo de la dirección corporativa. El faraonismo....

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Agujeros bancarios o el fin de la gallina de los huevos de oro

@S. McCoy - 17/01/2008

Malos tiempos para la banca. En su loca carrera por ser la más agresiva en la concesión de créditos para inversiones financieras, la nueva gallina de los huevos de oro, parte de ella relajó tanto la cuantía de las garantías a aportar como la consistencia de las mismas. La cuenta de resultados manda. Y siempre hay que mirar por el retrovisor lo que está haciendo el vecino, que el puesto de trabajo depende de ello. Algunas operaciones fueron de manual porque, en definitiva, financiaban estructuras de riesgo limitado donde el banco trincaba pasta por el upfront del crédito y del...

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Pizarro, el caballero blanco de Rajoy

@S. McCoy - 16/01/2008

El aterrizaje de Pizarro en las listas del Partido Popular para las elecciones de marzo evoca, y mucho, lo que ocurriera hace ya quince años, que el tiempo pasa volando, con la candidatura del PSOE por Madrid en el año 1993. Entonces, en medio de una situación económica igualmente complicada, consecuencia de los excesos derivados de los fastos del 92, el debate político estaba centrado en los desmanes gubernamentales en prácticamente todos los ámbitos de la esfera pública y privada españolas, con una palabra, corrupción, presidiendo todos los debates. La carta en la manga que...

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Bolsa, ¿momento de comprar?

@S. McCoy - 15/01/2008

Vende con el rumor, compra con la noticia. La aplicación en sentido inverso al tradicional de la máxima bursátil –buy the rumour, sell the fact puede estar mucho más cerca de lo que pensamos, o de lo que los analistas más tenebrosos, campo en el que servidor se incluía hasta hace bien poco, creían. ¿Significa esto que se va a recuperar la senda alcista del pasado más reciente de forma inmediata? No. ¿Supone momento de jugar todo a rojo, a ver si hay suerte? Tampoco. Lo que quien esto escribe quiere decir es que cuando el pánico, como muestran los indicadores de sentimiento bursátil,...

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Décalogo de la supervivencia a la crisis

@S. McCoy - 14/01/2008

El oráculo de Buffet, Warren, el gurú de Omaha, el mayor donante que el mundo haya conocido, resuena ahora con fuerza en el oído de aquellos inversores que, en su día decidieron ignorarlo: “es imposible que ningún país pueda sostener elevados déficits comerciales en el tiempo. Estados Unidos se ha comportado en los últimos años como un terrateniente extraordinariamente rico que posee una granja inmensa. Sin embargo se ha dedicado, y eso es el déficit comercial, a consumir un 4% más al año de lo que produce. Poco a poco ha ido vendiendo una parte de su granja para financiar ese...

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¿Tiemblan las fotovoltaicas? El secreto está en la sal

@S. McCoy - 11/01/2008

Llega a mis manos, gentileza de un lector, un artículo muy interesante del Wall Street Journal, fechado el pasado dos de enero. En él se describe el intento de United Technologies de comercializar, junto con la sociedad de capital riesgo US Renewables Group, un nuevo modelo de planta termosolar que utilizaría la sal molida para almacenar el calor del sol y convertirlo en energía eléctrica en el momento en que fuera necesario, luzca o no en el horizonte el Astro Rey. Como toda curiosidad que llega a mis manos, la recibo primero con escepticismo y luego con curiosidad malsana....

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¿Agobiado por los créditos? La deuda coreana es la solución

@S. McCoy - 10/01/2008

No lo duden. Es momento de dar aire al pasaporte y aprovechar la fortaleza del euro para cruzar el cielo y arribar a las monzónicas tierras de Corea del Sur, paraíso de los endeudados globales. No se lo tomen a broma. La cosa es muy, pero que muy seria, aunque parezca sacada de uno de esos patéticos castings televisivos de chiste que inundan las pantallas. Lleve sus deudas bajo el brazo y el gobierno coreano se las pagará. Puro placer financiero. ¿Quién se podrá resistir? Así se las ponían a Felipe II o al Rey en sus cacerías. Todavía no está claro si se reclamará ciudadanía...

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Dubai, ¿abocado a la quiebra?

@S. McCoy - 09/01/2008

La propuesta, por sorprendente, podría parecer de ciencia ficción. Y más teniendo en cuenta la actual situación del mercado de crudo con precios cercanos a los cien dólares el barril. Sin embargo, y pese a su descrédito reciente, la advertencia proviene de unas fuentes tradicionalmente solventes, a la que las circunstancias obligan a ajustar más sus predicciones si quiere recuperar algo de predicamento: las agencias de calificación Standard & Poor´s, Moody´s y Fitch. Unan a una producción petrolera menguante, un nivel de deuda que supone cuatro veces la media del resto de los...

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20 sorpresas económicas (negativas) de 2008

@S. McCoy - 08/01/2008

Doug Kass es uno de los articulistas de mayor predicamento en los Estados Unidos. Desde las páginas de medios como Barrons o www.thestreet.com hace del arte de lo imposible lo probable y señala anualmente una lista de eventos, fundamental aunque no únicamente, negativos que tienen más visos de acontecer de lo que los inversores pudieran pensar a primera instancia. No lo hace de gratis, que dirían en mi pueblo. Ni mucho menos. Le va el salario en ello. Kass es co fundador de una gestora de hedge funds especializada en la toma de posiciones bajistas (short sellers) llamado Seabreeze...

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Qué esperar de los hedge funds en 2008

@S. McCoy - 07/01/2008

Ha vuelto a ocurrir. La llegada de los particulares a eso que se ha dado en calificar como inversión alternativa se ha producido, con carácter general, tarde y mal. En algunos casos, como ocurre con los renovables y el capital riesgo, ha coincidido con el pico del ciclo, económico y de mercados, y con posibles cambios regulatorios que pueden afectar a las rentabilidades futuras esperadas, especialmente en el caso de las energías. En otros, como ocurre con los hedge funds, se ha producido en un momento de saturación del mercado en el que la conquista del alpha, activo principal...

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Energía ficción. ¿Veremos el petróleo a 500 dólares?

@S. McCoy - 04/01/2008

Lo crean o no entra dentro de lo probable y, por tanto, en el ámbito de lo posible. Eso es, al menos, lo que opinan algunos analistas norteamericanos que no han dudado en colgar pronósticos tan catastrofistas en webs tan reputadas como Seeking Alpha, una de las líderes de opinión financiera en Estados Unidos, algo parecido al Huffington Post pero en versión Jim Cramer et altri. ¿El plazo? Cinco años. Chicago 2012. ¿El motivo? Uf, casi merece la pena entrar en el detalle.El mecanismo del mercado de crudo tiene una doble dimensión. Por una parte, la física que está en la raíz de...

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2008. La vida sigue igual. O peor.

@S. McCoy - 03/01/2008

Poco ha tardado el 2008 en mostrar su cara menos amable, signo de los tiempos que están por venir y que harán de este primer semestre uno de los peores de los últimos años para los inversores de, prácticamente, todos los mercados. Los que albergaban la vana esperanza de que lo acontecido en los postreros seis meses de 2007 no había sido sino un mal sueño se han topado con la peor de las realidades antes incluso de haber tenido tiempo de digerir las uvas. Qué se le va a hacer. La vida no es sueño para desgracia de los seguidores de Calderón de la Barca. Y los hechos son tozudos....

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El mago Portillín y la deuda maravillosa

@S. McCoy - 02/01/2008

Luis Portillo hizo en su día una jugada maestra, con mucha más visión que el resto de los contendientes que se disputaban las escasas oportunidades que ofertaba el entonces exiguo mercado inmobiliario patrio cotizado. Tras la muerte de Francisco Carrasco, y la escasa voluntad de la familia del finado de continuar al pie del cañón, ya se sabe… y el vivo al bollo , se hizo con Fosforera Inmocaral a precio de saldo, no por lo que pagara en su día, que era el Net Asset Value o NAV ajustado de la compañía, sino porque le permitía, en una sola jugada, matar dos pájaros de un tiro,...

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