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Viernes, 30 de noviembre de 2007 (Actualizado a las 21:25)

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Archivo Noviembre 2007

INFORMACIÓN PRIVILEGIADA
Ignacio Rodríguez Añino

@José Ramón Iturriaga - 29/11/2007

Ese es el título del libro que estoy leyendo en estos momentos. En él John Mauldin –conocido inversor americano les pide a un grupo de reconocidos gestores –cada uno de su padre y de su madre, con estilos completamente distintos que den un consejo de inversión. Mejor dicho, que den la que consideran que es la mejor recomendación para gestionar con éxito una cartera, la que darían a sus hijos en el lecho de muerte. A mi este tipo de literatura –que podríamos llamar de autoayuda reconozco que no me llena el ojo. Suelen ser libros mal escritos y peor traducidos que no cuentan...

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¿Qué es esto?

Ahorro para la jubilación

@Ignacio Rodríguez Añino* - 28/11/2007

Cuando se aproxima el final de cada año las entidades financieras suelen hacer muchos anuncios acerca de los regalos que ofrecen por suscribir o traspasar un plan de pensiones: desde teléfonos y cámaras digitales a televisiones de plasma o bonificaciones en metálico.Estos regalos no son tales ya que van a cargo de unas comisiones de gestión más bien altas. A largo plazo, estas comisiones reducirán el potencial de revalorización de las carteras. Pero los regalos expiarían parte de su culpa si logran hacer que crezca la inversión en pensiones como complemento para la jubilación....

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¿Qué es esto?

¿Cuánto valen los bancos?

@Jesús Sánchez-Quiñones* - 27/11/2007

El sector más afectado en Bolsa por la crisis crediticia es sin duda el bancario. En el caso de los bancos españoles, sus cotizaciones se encuentran a más de un 35% de sus máximos en el caso de Popular y Banesto y a más de un 70% en el caso del Banco Pastor. El BBVA, gracias a su mayor diversificación geográfica, se sitúa a “sólo un 20% de sus niveles máximos. Estas cotizaciones implican unos PERes 2008 en torno a 10 veces, siendo incluso inferior en el caso de BBVA. Adicionalmente, la rentabilidad por dividendo de los tres grandes, BBVA, Santander y Popular, supera el 4%, siendo...

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¿Qué es esto?

La fiesta asiática no ha terminado

@Carlos Dexeus* - 23/11/2007

Recién llegado de mi último viaje a Asia y Oceanía me doy cuenta del error que cometemos los Occidentales analizando nuestras inversiones en ese área geográfica. Pretendemos analizar dichos mercados como si nada hubiese pasado desde 1998. El mundo ha cambiado mucho en esos países: crecen al doble o triple de los crecimientos a los que estamos acostumbrados, generan reservas y cash a una velocidad apabullante, y reinvierten sus ahorros, cada vez mayores, generando todavía más riqueza. Mientras tanto, Occidente sobrevive en un buque que se va hundiendo poco a poco. Tardaremos muchos...

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¿Qué es esto?

@José Ramón Iturriaga* - 22/11/2007

No hay duda. Ya sabemos dónde se está montando la siguiente burbuja. Si a alguien le quedaba alguna, la banda de precios que ha fijado Iberdrola para sacar a bolsa su filial de renovables nos lo aclara. Cuando los precios no reflejan para nada el valor de lo que representan, ya sabemos lo que está pasando. En este caso, es una burbuja políticamente correcta y comprometida con el medio ambiente –aunque en esto último la doctrina discrepa . Se está montando porque los gobiernos ceden ante la presión de los lobbys de las eléctricas para potenciar este tipo de energía, ya que al...

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¿Qué es esto?

La ¿inevitable? recesión en Estados Unidos

@Ignacio Rodríguez Añino* - 21/11/2007

En las últimas semanas ha ganado mucho peso en los medios de comunicación y en muchos analistas la opinión de que Estados Unidos se dirige hacia una recesión económica. Creo que merece la pena detenerse en alguno de los argumentos de los que piensan que la recesión es inevitable y también dar algunas ideas de por qué apostar por los fondos “stock pickers” en Bolsa Americana.Lo negativo Primero: la crisis del mercado inmobiliario en Estados Unidos. El precio de las casas lleva bajando dos años, la demanda ha desaparecido y parece que va a seguir así durante bastantes meses más....

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¿Qué es esto?

El fin del mundo puede esperar

@Jesús Sánchez-Quiñones* - 20/11/2007

La corriente de opinión mayoritaria, e incluso políticamente correcta en el momento actual, se inclina por augurar una crisis financiera sin precedentes que inevitablemente enviará a las cotizaciones a niveles muy inferiores a los actuales. Riesgos no faltan. Entre ellos, la incertidumbre del alcance a la crisis de liquidez en los bancos; el elevado precio del petróleo; una posible caída desordenada del dólar; la previsible caída adicional del mercado residencial en EEUU y su pernicioso efecto sobre toda la economía americana y, por contagio, sobre la economía mundial.Es difícil...

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La tormenta perfecta

@José Ramón Iturriaga* - 15/11/2007

Todos los datos que vamos conociendo en los últimos tiempos apuntan a que en los mercados se está fraguando una tormenta de dimensiones bíblicas. No sabemos cuando se desatará pero cuanto más tarde, peor serán las consecuencias. El “credit crunch” que comenzó en verano en Estados Unidos se está trasladando a la economía real y el mayor riesgo que se cierne sobre nuestras cabezas es el de un menor crecimiento a nivel global en un momento en el que los bancos centrales no están en el mejor de los mundos para flexibilizar las políticas monetarias.Un “credit crunch” es una situación...

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Invertir en tiempos de crisis

@Ignacio Rodríguez Añino* - 14/11/2007

Este año hemos visto como se ha desarrollado una crisis que inicialmente fue de hipotecas de alto riesgo, después se convirtió en una crisis de liquidez, que obligó a intervenir a los Bancos Centrales y que dejó a algún Northern Rock en el camino y finalmente se hizo mayor afectando a algunos bancos, principalmente de inversión. Por lo pronto, ya se ha llevado por delante a los consejeros delegados de Citi Bank y Merril Lynch. Ahora, la crisis envejece mientras desenreda la madeja que formaban los créditos estructurados. La gran pregunta es cómo va a terminar afectando esta crisis...

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El lado oculto de la bolsa en máximos

@Jesús Sánchez Quiñones - 13/11/2007

Los índices bursátiles recogen la evolución de los principales valores de cada Bolsa, en la mayoría de los casos ponderada por su capitalización. Se tiende a pensar que cuando un índice sube o está casi en máximos, todos los valores de dicha Bolsa tienen el mismo comportamiento positivo. La situación actual es un claro ejemplo de la inexactitud de dicha percepción. Pese a encontrarse el Ibex muy cerca de los máximos históricos, la disparidad de comportamiento de los valores que componen el índice es notable. Las eléctricas, con la excepción de Endesa, se encuentran en máximos...

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La dramática canción de Prince: When the music stops...

@José Ramón Iturriaga - 08/11/2007

El otro día desayunaba con la siguiente cita, que muy oportunamente encabezaba uno de los mejores comentarios de mercado que recibo a diario:“When the music stops, in terms of liquidity, things will be complicate. But as long as the music is playing, you’ve got to get up and dance. We are still dancing” , Chuck Prince, ex – CEO de Citigroup, 10 de julio de 2007.El comentario podría quedar como una anécdota de no resultar dramático: el máximo responsable del que hasta hace no mucho era el primer banco del mundo había optado por seguir engordando el cerdo pese a los riesgos evidentes...

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Expectativas de la Renta Variable en Europa

@Ignacio Rodríguez Añino* - 07/11/2007

Hace sólo 12 meses, Europa parecía estar entrando en un ciclo económico positivo, disfrutando un “revival” debido a los buenos datos de crecimiento, de empleo y de demanda de los consumidores. Eran sobre todo Alemania y Francia las que parecían iban a tomar el relevo de los “periféricos” como Irlanda y España (y Grecia en menor medida) que habían crecido debido a una actividad inmobiliaria sin parangón.Hoy, sin embargo, los alcistas parece que han desaparecido y el inversor se mueve, indeciso, entre crisis de hipotecas de alto riesgo y una divisa para la que parece que, frente...

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No asustarse cuando lleguen las caídas

@Jesús Sánchez-Quiñones* - 06/11/2007

La Bolsa española ha conseguido revalorizarse más de 1.200 puntos en apenas un mes, convirtiéndose en uno de los mercados más rentables de octubre. Otros mercados, como el americano, han corregido desde los máximos principalmente por las nuevas incertidumbres en los mercados de crédito, registrándose fuertes caídas en los valores de banca de inversión.El reconocimiento por parte de UBS de que previsiblemente no se hayan aflorado todas las pérdidas causadas por la crisis crediticia de este verano, ha desatado la incertidumbre en el mercado. Pese a las fortísimas pérdidas y ajustes...

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11 claves para entender el nuevo escenario de los mercados

@José Ramón Iturriaga - 01/11/2007

Al calor de lo que ha sido el comportamiento de la bolsa –que no del resto de mercados en el último mes y medio, se podría escribir un manual bastante sencillo para invertir en renta variable. 1 Malos datos de actividad. Implican que la Reserva Federal va a bajar los tipos de interés por lo que la bolsa sube.2 Datos de acuerdo con lo que espera el consenso. Esto es bueno para la volatilidad por lo que la bolsa sube.3 Y si los datos son mejor de los esperado, la economía se fortalece por lo que la bolsa también sube. Esta interpretación es demasiado intuitiva, en la versión...

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