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Viernes, 30 de noviembre de 2007 (Actualizado a las 21:25)

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Archivo Noviembre 2007

VALOR AÑADIDO
S. McCoy

A los brokers les sigue costando decir: ¡¡¡venda!!!

@S. McCoy - 30/11/2007

¿Se pueden fiar los inversores de las recomendaciones de sus casas de bolsa de referencia? Más aún, ¿qué quiere decir realmente una conclusión de compra o un mantener; son consistentes con la verdadera intención del que la dicta? Por último, ¿supuso la burbuja dot.com un punto de inflexión en la objetividad con que los analistas tratan las compañías que están bajo su cobertura? La respuesta, a la luz de un estudio publicado por el Barron’s de esta semana, y firmado por Gene Epstein, es un taxativo no.El informe parte de un análisis que los profesores de Berkeley y Harvard, respectivamente,...

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Bolsas: se impone la prudencia

@S. McCoy - 29/11/2007

Bueno, definitivamente, muchos de los operadores del mercado han decidido que la botella está medio llena. Total, mejor así. La esperanza es lo último que se pierde y los días de volatilidad que nos esperan permitirá a muchos pasar del amor al odio de sus posiciones, y viceversa, en un santiamén. Es verdad que ha habido un cúmulo de circunstancias positivas, cierto es. Exactamente el mismo cúmulo de circunstancias “positivas” que provocaron la caída de los índices en las sesiones precedentes. Como ya hemos señalado en otras ocasiones de la realidad al realismo sólo media, en...

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Las trampas en el solitario de Botín con los inmuebles

@S. McCoy - 28/11/2007

Curioso este Emilio Botín de mis entretelas. Cada vez que tiene que realizar una operación inmobiliaria de alcance ocurre lo mismo. Aparece el vecino del quinto, que pasaba por allí, y le vaya nada o casi nada en la historia, le endosa un paquetito de brick and mortar con suculentas plusvalías para el Santander. Y, mientras, los profesionales avezados con la boca abierta hasta los pies y preguntándose quién demonio les compensa por el tiempo y el dinero invertido en el proyecto. Que va a ser que nadie. La máxima, ya se sabe. Puja, puja que yo te aviso. Como el chiste. Eso se...

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Dermoestética, entre el deseo y la realidad

@S. McCoy - 27/11/2007

¿Puede una de las compañías más sensibles a la demanda interna española ser la Cenicienta del capital riesgo en un mercado, como el actual, donde lo que no faltan son oportunidades? Respiren. Puede, puede. No por lo que la gente cree que es, y que se deriva de una asociación lógica entre publicidad y contenido del negocio, sino por aquello a lo que realmente se dedica. Dermoestética es el reverso de Clínica Baviera. Si ésta ha crecido en el mercado español de cirugía ocular por láser y ahora se diversifica hacia la estética, Dermoestética nació en el ámbito de la “reparación...

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Bankinter o el banco donde nada es lo que parece

@S. McCoy - 26/11/2007

Está bien el teatrillo este de Bankinter. Entretenido, desde luego. No se muy bien cuál será el desenlace final, pero me lo puedo llegar a imaginar. Como en las novelas de Agatha Christie, nada es lo que parece. Si uno lee atentamente la historia desde el principio, puede llegar a tener una remota intuición de por dónde van los tiros. Y saber quién será, finalmente, el asesino. Con la entidad española ocurre otro tanto de lo mismo. El circo mediático llena sus páginas de información. Pero falta reflexión. Es fácil observar cómo todos los personajes juegan al despiste. Unos por...

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Crunch inmobiliario. ¿Pero alguien lo duda?

@S. McCoy - 23/11/2007

Martes negro para el mercado inmobiliario español. Al menos en lo que a la difusión mediática se refiere. Servidor, que recorre las páginas de los diarios nacionales un día sí y otro también, hacía tiempo que no se encontraba con tal proliferación coincidente de noticias negativas sobre un determinado sector. Con un problema añadido. Que en todos los casos parecía más que factible la posibilidad de un To be continued que recogiera un agravamiento adicional de la situación. Cada uno de los actores de esta tragicomedia, en mayor o menor medida, afectados. Machacados por la asepsia...

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Cataclismo bursátil. ¿Susto o muerte?

@S. McCoy - 22/11/2007

Cierran los mercados de acciones con caídas superiores al 2% y muchos parecen despertar de un letargo que les impedía ver, en el calorcito de sus plusvalías, que aquí se estaba dando una conjunción de factores preocupantes. Considerados individualmente, no tenían por qué hacer tanto daño. Pero, tomados en su conjunto, aventuraban tiempos difíciles para las bolsas. Algunos comenzarán ahora a aferrarse a lo periférico que, indudablemente, cada vez cobra más importancia. Especialmente en lo que se refiere a la parte inflacionaria de la ecuación: el dólar, el petróleo y el resto...

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Iberia: Madrid cierra su espacio aéreo

@S. McCoy - 21/11/2007

Sólo en clave política se puede entender la compra del 7% de Iberia a BBVA por parte de Caja Madrid. Una operación digna de estudio, sin duda. Ni el comprador quería comprar, ni el vendedor necesitaba vender. Mal empezamos. Es verdad, había un objeto cierto. Primer requisito de cualquier contrato establecido por el legislador. Y una causa, tal y como la define el artículo 1274 del Código Civil: el precio orientativo que, esa ventana al fraude que suponen los indication of interest que calientan los valores y alargan las ofertas habían establecido en 3,60 euros. Sin embargo,...

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Decálogo del petróleo o por qué los precios permanecerán estructuralmente altos

@S. McCoy - 20/11/2007

Es tal la confusión que actualmente viven los medios de comunicación, y la sociedad en general, entre lo urgente y lo importante, que no es de extrañar que el día a día pase como un huracán por encima de documentos que merecen una reflexión mucho más pausada. Tal es el caso del informe de la Agencia Internacional de la Energía del pasado 7 de noviembre sobre las perspectivas del mercado de crudo de ahora al 2030. En su resumen ejecutivo señala : “Aunque esperamos un incremento de la capacidad productiva gracias a nuevos campos petrolíferos en los próximos cinco años, sin embargo...

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Ojo mercados. ¿Se avecina la Tormenta Perfecta?

@S. McCoy - 19/11/2007

Por si aún no lo hacen, les recomiendo que se dejen caer por las columnas de opinión de Cotizalia, la web de empresas y mercados del grupo El Confidencial. Escribe parte de lo más granadito del mercado financiero español. Lunes alternos, Nmás1 (el impagable José Manuel Gómez Borrero cuyos dailies amenizaron muchos años las mañanas de los gestores nacionales) y Arcano (Tino Gómez e Ignacio Sarriá) escriben sobre Hedge Funds y Private Equity, respectivamente; de martes a jueves, tres clásicos desgranan, desde sus respectivas casas (Renta 4, M&G y Abante), los insiders de sus respectivos...

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BBVA y Bankinter, oscuros objetos de deseo

@S. McCoy - 16/11/2007

Tachen de la lista a dos de las grandes entidades bancarias españolas. Pero ya. Porque la ventolera de las operaciones corporativas amenazan su futuro con carácter inmediato. Ni Bankinter ni BBVA aguantarán el tirón. Como si lo viera. El primero, por necesidad. No le queda otra salida tal y como está el mercado y siendo el que es su posicionamiento estratégico. El segundo, por incapacidad. Cuando los procesos de decisión se alargan indefinidamente, lo normal es que otro acabe decidiendo por ti. Y, normalmente, contra ti. Éramos pocos y seremos menos aún. Cuestión de precio en...

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Guerra fiscal en España. Madrid gana la primera batalla

@S. McCoy - 15/11/2007

La venganza es un plato que se sirve frío. Sin embargo su Majestad el Rey no ha podido esperar lo suficiente como para que las calientes aguas del affaire Federico se enfriaran. Y ha pisado, fue sin querer queriendo, que diría el Chavo del Ocho , con su “por qué no te callas” al cagarruta Chávez, una de las decisiones de política fiscal de mayor trascendencia que se han tomado en España en los últimos años: la rebaja impositiva anunciada por Esperanza Aguirre en la Comunidad de Madrid. Obviamente, se trata de análisis ficción. No hay ninguna relación causa efecto entre la verborrea...

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Un mercado inmobiliario que crece al 30%

@S. McCoy - 14/11/2007

Un oasis en el desierto. Pero real. No se trata de un espejismo. Hay, en alguna parte, un lugar donde los precios inmobiliarios han crecido, año sobre año, en el tercer trimestre, cerca del 28%. Y al que le quedan otros tres años de incrementos similares. Un sitio que cuenta con las garantías jurídicas necesarias para salvaguardar los derechos de los inversores. Si uno se abstrae de la intolerancia gubernamental en determinadas materias, claro está. Con un mercado financiero desarrollado y eficiente. Una ubicación a la que se está dirigiendo parte de ahorro residencial mundial...

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Peligro: el apellido de la crisis pasa de liquidez a solvencia (II)

@S. McCoy - 13/11/2007

“La banca es un negocio en el que siempre los más osados y menos conscientes terminan, cuando el ciclo se acerca a su fin, fijando las reglas de todos los demás jugadores”. Con esta frase memorable comenzaba Michael Santoli su Streetwise de Barron’s de la semana pasada. No se puede interpretar como reproche. No le queda otra opción. Dónde va Vicente, donde va la gente. Pues lo mismo se puede decir del negocio bancario. Allí donde haya un euro a ganar, habrá alguna entidad financiera dispuesta a arriesgar recursos para obtenerlo. Cuánto más seguidores no encontrará, si lo que...

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¡¡¡Peligro!!! El apellido de la crisis ya no es liquidez sino solvencia

@S. McCoy - 12/11/2007

Cuidado. Aquí está pasando algo muy gordo y el mercado, hasta esta semana, está prefiriendo ignorarlo. Siguen los mensajes positivos a diestro y siniestro de todos aquellos cuya supervivencia está en juego con la crisis actual. Qué remedio. Sin embargo, les recomiendo un ejercicio práctico. Cójanse, aleatoriamente, cotizaciones bancarias a uno y otro lado del Atlántico. Salvo contadas excepciones, niveles de 2004 y 2005 son el pan nuestro de cada día para muchas entidades. Si una valoración eficiente descuenta, a precio de hoy, expectativas futuras, entonces prepárense. Porque...

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De mayor quiero ser Emilio Botín Jr.

@S. McCoy - 09/11/2007

Harto trabajo me está constando convencer a mis hijos de que el futuro no pasa por el fútbol, ni por extinguir incendios, ni siquiera por el tan patrio menester de lidiar reses bravas, metas propias de los seis años que contemplan al mayor de ellos. “Que va, mi vida. Tú lo que tienes que ser de mayor es un remedo de Emilio Botín, pero del junior, que tiene la cintura del futbolista, la valentía controlada del bombero y el gusto por el riesgo del torero. Tres en uno. Qué más se puede pedir. Y además las cosas le salen bien. Mira para Santander, cariño, y aprende, que ahí está...

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Renta 4, tres, dos, uno... ¿crash or take off?

@S. McCoy - 08/11/2007

Renta 4 ha sido sin duda una historia de éxito. Un éxito que se ha basado en la fidelidad a sus principios rectores pese a las idas y venidas del mercado. Apuesta por el cliente minorista, donde prácticamente se ha quedado sólo ante el peligro; por la gestión directa, o simplemente el depósito, del activo de los mismos, pasivo para la entidad, sin veleidades crediticias; innovación de producto (como el Fondo TOP); una clara vocación tecnológica, con un 70% de sus clientes, que lo son de la red, operativos por Internet; posicionamiento geográfico en aquellos lugares donde ser...

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Rato firma la liquidación del FMI

@S. McCoy - 07/11/2007

No se trata de una oportunidad perdida. Ni mucho menos. No hay lamentos que valgan. La salida de Rato del Fondo Monetario Internacional puede que deje a España un poquito más huérfana de representantes mundiales de altura, pero responde a una lógica ineludible. La institución no es lo que era, su adaptación a los nuevos tiempos es complicada y su futuro incierto. Rodrigo Rato, sea cual sea la razón última de su movimiento, abandona un barco cuya línea de flotación se ha visto seriamente dañada por la evolución económica mundial en el último lustro. Strauss Kahn necesitará de...

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Inmobiliaria cotizada busca socio amigo

@S. McCoy - 06/11/2007

De aquellos barros vienen estos lodos. Se abre la veda de caza mayor y parte de las inmobiliarias cotizadas se ha lanzado a la captura de la pieza más cotizada: la del nuevo accionista que les acompañe en su incierto viaje. Arde Barcelona, Meeting Point. Semana clave para cerrar acuerdos. La euforia compradora que trajeron una serie de operaciones que sólo el ego justificaba, “no contaban con mi astucia” que diría el Chapulín Colorado, se ha convertido en preocupación ante la constatación de su sinsentido, en muchos casos, estratégico y, sobre todo, financiero. El mensaje oficial...

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Los cuatro poderes que soportan las bolsas

@S. McCoy - 05/11/2007

Si usted atribuye un escaso manto de credibilidad a cualquier información que pueda proceder de ese recolector de fees a nivel internacional que responde al nombre de McKinsey, ahórrese la lectura de este artículo y evitará sufrir un sarpullido. Pero si no pertenece a ese club, le recomiendo que le eche un vistazo, porque el servicio de estudios de la consultora ha publicado una pieza muy reveladora, alojada en su web , sobre lo que ha bautizado como los “power brokers” o las cuatro fuerzas, que han venido para quedarse, que se hallan detrás del buen comportamiento de las bolsas...

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In & Out: cómo jugar la ralentización económica española

@S. McCoy - 01/11/2007

Fuente: Banco de Santander. Fecha: 3 de septiembre, sólo tres días antes de la visita de Zapatero a Chez Botín. Título del informe: Cómo jugar la ralentización económica española. Tesis de partida: “el mayor crecimiento reciente de España está abocado a concluir debido al aterrizaje suave del sector inmobiliario, la subida de los tipos de interés y sus efectos sobre el apalancado consumidor español”. Imagino que el presidente no se llevaría una copia debazo del brazo. O sí. Optimismo antropológico. Sigue: “creemos que la exposición geográfica será determinante a la hora de identificar...

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