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Miércoles, 31 de octubre de 2007 (Actualizado a las 21:57)

Archivo Octubre 2007

INFORMACIÓN PRIVILEGIADA
Ignacio Rodríguez Añino

Dónde invertir en renta fija

@Ignacio Rodríguez Añino* - 31/10/2007

En los últimos años, ser gestor de renta fija no ha sido uno de los trabajos más agradables del sector financiero. No estoy hablando de aquellos gestores de hedge funds que, afortunados ellos, hayan sido capaces de generar rentabilidades positivas para sus inversores a pesar de lo que ha pasado en los mercados de renta fija. Me refiero más bien a los gestores de fondos tradicionales, que han tenido bastante pocas herramientas para intentar batir a un mercado que ha sido, y me temo que va a seguir siendo, muy complicado.Por ejemplo, el Euribor a 12 meses que estaba en el 2,014%...

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¿Qué es esto?

¿Problemas de liquidez? En la Bolsa no, llegan los fondos soberanos

@Jesús Sánchez-Quiñones - 30/10/2007

Tras el estallido de la crisis de las hipotecas subprime, los mercados de renta fija y el mercado interbancario han padecido turbulencias que se han calificado como crisis de liquidez. De la noche a la mañana los bancos no se prestaban unos a otros en el mercado interbancario, y deshacer posiciones en el mercado de renta fija privada se tornaba una tarea casi imposible. La liquidez de ambos mercados había desaparecido. La mayor dificultad de acceso al crédito y la menor predisposición de las entidades financieras a financiar operaciones de compra de empresa en Bolsa con un elevado...

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¿Qué es esto?

Fondos de autor

@José Ramón Iturriaga - 25/10/2007

Estos días se está celebrando en Madrid el XI Congreso Internacional de Fondos de Inversión en España, FONDEX. Sin duda es el evento más prestigioso y consolidado de los que se celebran en España. En él se analizan las nuevas tendencias que se están produciendo en el sector así como el impacto que puedan tener los cambios normativos.Tuve el placer de participar en un panel en el que se analizaron las perspectivas de los single manager en España. Mi opinión, no por previsible, deja de ser rotunda: nos encontramos ante el nacimiento de un nuevo asset class en España. A día de hoy...

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¿Qué es esto?

Las enseñanzas de la Fórmula 1

@Ignacio Rodríguez Añino* - 24/10/2007

No pude ver la cara de Ron Dennis el pasado domingo tras el Gran Premio de Brasil, cuando su equipo, teniéndolo todo a favor, consiguió perder el mundial de conductores, pero sospecho que no debía estar muy satisfecho. El mundial de constructores lo había perdido meses antes por el famoso caso del espionaje a Ferrari. Aunque en esta columna hablamos de gestión no voy a entrar a valorar la capacidad gestora de Mr. Dennis, cuando, teniendo un coche puntero, un bicampeón mundial y al mejor novato de la historia, logra que el equipo rival gane en el último minuto. Pero sí me gustaría...

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Máximos, pero no tanto

@Jesús Sánchez-Quiñones* - 23/10/2007

Pese al ambiente tan bajista de los últimos meses la Bolsa española se encuentra en máximos. No obstante, la evolución del índice Ibex 35, que engloba a las compañías de mayor capitalización de la Bolsa española, no refleja el comportamiento de la mayoría de sus componentes. La elevada ponderación de Telefónica, y su fantástica revalorización cercana al 40% en el año, maquilla la evolución del conjunto del índice.De los 35 valores del índice, apenas seis se encuentran en máximos o cerca de los mismos. BME, Telefónica, Gamesa, Unión Fenosa, Arcelor e Inditex son los únicos valores...

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¿Qué es esto?

El Ibex vuelve a hacer de las suyas…

@José Ramón Iturriaga* - 18/10/2007

En lo que llevamos de octubre el índice español ha vuelto a las andadas. Esto es, a subir mucho más que bolsas comparables un 6%, ¡más incluso que la bolsa china! , lo que la sitúa en el año como la segunda mejor de Europa, sólo por detrás de Alemania. A estas alturas, los que no hemos estado especialmente positivos, además de lamernos las heridas, no nos queda más remedio que plantearnos que nos estamos perdiendo –además de la subida, por supuesto .La bolsa española ahora mismo cotiza a prácticamente 16 veces beneficios el año que viene y 20 veces, si no incluimos financieras...

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Decisiones impopulares de los gestores de fondos “fundamentales”

@Ignacio Rodríguez Añino* - 17/10/2007

Intentar batir al mercado con estrategias de corto plazo puede resultar teóricamente rentable, pero es muy difícil de conseguir y en algunas ocasiones lo que se consigue es que el mercado le sorprenda a uno y no sólo le saque los colores, que esto afecta principalmente a la honra, sino también los dineros, que es mucho más importante y doloroso.Esto es lo que ha podido pasar con el mercado actualmente en máximos, a pesar de que la prudencia y la lógica auguraban tiempos difíciles para la renta variable debido a la crisis de las hipotecas de alto riesgo norteamericanas.En cambio,...

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¿Qué es esto?

Bolsa y credibilidad

@Jesús Sánchez Quiñones * - 16/10/2007

Nunca antes las bolsas habían estado tan cerca de los máximos históricos con un ambiente y sentimiento tan bajista. El sentimiento bajista parece estar basado en la convicción de que el ciclo económico está finalizando, augurando así malos tiempos para la economía y para las Bolsas. Bajo esta visión, la crisis inmobiliaria y la crisis de los mercados de crédito darían al traste con el crecimiento económico y con las continuas subidas de las bolsas que comenzaron en 2003.Indudablemente, tanto la crisis inmobiliaria como la crisis de los mercados de crédito tendrán un impacto...

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¿Qué es esto?

¿Lo peor está por detrás? Pues eso parece, ¿no?

@José Ramón Iturriaga* - 11/10/2007

Si nos atenemos a lo que ha sido el comportamiento de bolsas –sobre todo emergentes , volatilidades y precios de materias primas no habría ninguna duda. Hay que comprarlo todo ya que los máximos de ayer son los mínimos de mañana y día que estamos fuera, día que nos perdemos de subida. ¡Malditos agoreros! Además, cualquier dato malo de actividad se lee como bueno porque va a propiciar nuevas bajadas y los buenos pues también. ¿Por qué?, ¡porque sí!Sin embargo, no todo parece apuntar en esa dirección. Los tipos de los bonos a largo plazo tanto europeos como americanos están por...

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Septiembre, un mal mes para los Fondos de Inversión

@Ignacio Rodríguez Añino* - 10/10/2007

Según Inverco, en Septiembre hubo salidas netas de la industria de los fondos de inversión por valor de 3.955 millones de Euros. Este mal dato estuvo, además, acompañado de una caida importante de partícipes: nada menos que 146.414 inversores menos (un 1,7% sobre el mes anterior).La categoría de Fondos más afectada fue la de Fondos Mixtos y Globales, que comprenden muchos de los productos llamados “alternativos” yo monetarios “plus” que se comportaron relativamente muy mal en julio y agosto. Claramente, los inversores les han dado la espalda a estos productos y se han refugiado...

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Balance tras la tempestad

@Jesús Sánchez-Quiñones* - 09/10/2007

Tras casi tres meses de elevadas turbulencias en los mercados, parece que vuelve a instalarse una cierta calma. Las Bolsas han recuperado posiciones, aproximándose en muchos casos a los máximos, a pesar de los temores en torno a la crisis crediticia.El escenario macroeconómico se mantiene relativamente sólido, con cierta desaceleración del crecimiento pero lejos de la recesión. Previsiblemente, las nuevas previsiones económicas de los Organismos Internacionales llevarán aparejadas una rebaja de las cifras esperadas. Las tensiones inflacionistas siguen moderadas, sobre todo en...

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¿Por quién se preocupan los bancos?

@José Ramón Iturriaga * - 04/10/2007

El patrimonio de los fondos de inversión en el mes de septiembre ha sufrido la mayor caída en términos netos desde el año 2001. Han salido 4.300 millones de euros sobre un total de 261.000 millones. La caída se ha producido en todas las familias de fondos sin que haya habido ninguna especialmente perjudicada. Y la entidad que más reembolsos ha sufrido ha sido el Banco Santander con casi la mitad del total y ya ha perdido algo más de un 1% de cuota de mercado en lo que llevamos de año.Hasta aquí las frías cifras porque paso a analizar cuáles han sido las causas de esta fortísima...

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Renta Fija: ¿Es un buen momento para invertir?

@Ignacio Rodriguez Añino* - 03/10/2007

En el mercado actual vemos una aparente dicotomía, mientras los gestores de Renta Fija parecen deprimidos y ven pocos sitios donde se pueda crear valor, los gestores de renta variable estén viviendo sus mejores momentos, lejos de las turbulencias del sistema bancario y de los miedos a una expansión de la crisis inmobiliaria.La pregunta que deben hacerse los inversores es, si teniendo en cuenta el alto peso histórico de la renta fija y monetaria en las carteras de los inversores, ¿es el momento de invertir o mantener inversiones en renta fija o no?Por un lado, si creemos en...

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¿Tan mal está la banca española?

@Jesús Sánchez-Quiñones* - 02/10/2007

Cerrado ya el tercer trimestre y viendo las revalorizaciones de los índices bursátiles mundiales, es difícil hablar de crisis en las Bolsas. El Dow sube más de un 10% en el año, el Nasdaq un 19%, la Bolsa brasileña un 35%, el Dax alemán un 19% y las Bolsas asiáticas, excepto Japón, se encuentran en máximos.Pese a que los números digan lo contrario, es cierto que existe una sensación de crisis. La causa principal es el impacto que sobre los bancos cotizados está teniendo la crisis de las hipotecas subprime, cuyos efectos se han extendido al conjunto de los mercados de crédito...

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