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Viernes, 28 de septiembre de 2007 (Actualizado a las 20:30)

Archivo Septiembre 2007

VALOR AÑADIDO
S. McCoy

Inmobiliarias en problemas. Cuando las cuentas no salen

@S. McCoy - 28/09/2007

Aunque la mona se vista de seda, mona se queda. Es así. Por mucho que se uno empeñe en ocultarla, la realidad, que es tozuda, acaba por imponerse en toda su crueldad. Como en el cuento infantil, algunas inmobiliarias pensaban que vestían, con la ayuda del sastre bancario, sus mejores galas, cuando, en realidad, estaban, y están, completamente desnudas. Muchos inversores, así lo anticipa ya la bolsa, han comenzado a darse cuenta. Y ellas también. Sudor frío. Misericordia, Dios mío, por tu bondad, gritan a las entidades financiadoras.Insostenibilidad de balance. Tensión en la cuenta...

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Manuel Pizarro o la mentira del elogio al muerto caliente

@S. McCoy - 27/09/2007

Modifíquense los libros de Historia, actualícense las enciclopedias, que alguien entre en Wikipedia y lo corrija. El Pizarro más grande que nunca ha habido no es aquél que, acompañado de un grupo de desarrapados, emprendió la conquista del Imperio Inca para mayor gloria de España, sino el valiente señor de Teruel que resistió opa tras opa al frente de Endesa para mejor aprovechamiento de sus accionistas, incluido él mismo. “Pizarro, un ejemplo para la sociedad civil”, editorializaba Expansión el pasado martes. Elogio del muerto caliente para el que muchos claman ya el “santo...

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Banco de Santander. ¿Hay que tener Valor?

@S. McCoy - 26/09/2007

De entrada, no. Salvo que alguien me convenza de lo contrario. Reconozcamos, no obstante, méritos. Inteligente, como casi siempre, ha sido la jugada del Santander, no sólo con la colocación inicial, sino con la ampliación posterior de la emisión de acciones preferentes del banco, Valores, encubiertas bajo el paraguas de bono convertible. Siete mil millones de liquidez al bolsillo, que permiten mejorar los ratios de capital ante la compra de ABN; depositados por un público inversor cautivo y entregado, como es el de la red que confía en el director de la sucursal; que, además,...

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China compra países ante la indiferencia internacional

@S. McCoy - 25/09/2007

“Cuando te dicen chino, chino, chino del alma, tú les contestas chinito de amol”. Esa cantinela, que inmortalizaran los payasos de la tele a finales de los 70, está ahora constantemente en boca de los habitantes de uno de los países más castigados del planeta: la República Democrática (¿?) del Congo. Y es que el acuerdo al que han llegado sus autoridades con el gobierno chino, por el que éste invertirá en el país africano 5.000 millones de dólares o, lo que es lo mismo, un importe equivalente al 12% de su Producto Interior Bruto , le convierte, de facto, en una provincia más...

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Bancaja capea, de momento, la crisis inmobiliaria

@S. McCoy - 21/09/2007

Soplan fuertes vientos de Levante en el mar inmobiliario patrio. Al Catastroc le sigue ahora una Llanera que ha estallado, víctima de confundir el deseo con la realidad. ¿Es que nadie le explicó a este chico en el master el concepto cíclico de determinados negocios?, ¿o que es un suicidio endeudarse a corto para financiar proyectos (inciertos) a largo?, ¿o que, gran lección puntocom, sólo merece la pena gastar si hay visos de ingresar? De facto, la esperanza casi nunca se impone a la experiencia, salvo como punto de partida de las segundas nupcias. Pero poco más. Triste lección...

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La educación, inversión segura. Así nos va

@S. McCoy - 24/09/2007

Una nueva especie va camino de sustituir al lince ibérico como modelo de fauna nacional: el zote, definido por el Diccionario de la Real Academia de la Lengua como ser “ignorante, torpe y muy tardo en aprender”. Adjetivo, masculino. El modelo educativo patrio ha decidido favorecer la expansión de esta especie, aun a sabiendas del efecto nocivo que su proliferación supone, no sólo para la estructura y el equilibrio social del país, sino también para su futuro económico. Políticos, padres, profesores y hasta instituciones supranacionales han advertido de los peligros de esta plaga....

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El día que Bernanke se pegó un tiro en la pierna y todos lo aplaudieron

@S. McCoy - 20/09/2007

Como un jugador profesional de poker más, Bernanke ha hecho su apuesta. Sólo él sabe las cartas que maneja. Si va o no de farol, esto es, si se ha equivocado o la bajada de tipos en cincuenta puntos básicos ha resultado el remedio que el mercado necesitaba lo sabremos con el tiempo. Tampoco se crean que tardaremos mucho. De momento las bolsas han comprado su mensaje. A la 'Complacencia', le ha seguido la 'Cautela.' Se aplaza, ¿sine die?, la 'Capitulación'. Las tres “c” que caracterizan cualquier crisis bursátil. La partida, no obstante, sigue jugándose....

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Ponga una big cap en su vida

@S. McCoy - 19/09/2007

Sólo dos datos para comenzar. Más de un 30% de las empresas agregadas de Eurostoxx e Ibex ofrecen una rentabilidad por dividendo superior al 4,27% al que se subastaron las últimas letras del Tesoro a doce meses (si bien se espera que ese nivel se reduzca sustancialmente en la oferta pública de hoy). La rentabilidad real de las grandes compañías, a nivel global se sitúa, calculada como inversa de su PER, en el 8,3% siendo el único activo cuyo rendimiento se ha incrementado en el periodo que abarca del 2000 al 2006. Las big caps emergen como la alternativa de inversión en el momento...

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Oferta al lector: 15% de rentabilidad a seis meses ¿alguien se apunta?

@S. McCoy - 18/09/2007

Resulta curioso el comportamiento del inversor bursátil. Cuando todo va de color de rosas, es el análisis fundamental el que se emplea para determinar qué oportunidades el mercado todavía no ha descubierto, obviando así el encarecimiento generalizado de los precios. Es lo que se llama avaricia. El último duro que lo gane yo. The trend is your friend, mate. Sin embargo, cuando hay que estar con la caña puesta ante la pléyade de acciones que se ponen a tiro, como empieza a ser el caso actual, especialmente dentro del sector financiero, la mayoría de los comentarios experimentados...

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Papá Gobierno y los despropósitos en vivienda del talante

@S. McCoy - 17/09/2007

“Miles de excursionistas de todas las edades han quedado atrapados en las cumbres de las distintas cordilleras españolas ante un repentino cambio en las condiciones climáticas que ha pillado desprevenidos a la mayoría de ellos. Pese a las continuas advertencias por parte de Protección Civil de la dureza de la travesía y de los vaivenes atmosféricos que el cambio climático prodiga en estos días finales de estío, muchos de ellos desatendieron los consejos de los expertos y se lanzaron a lo que parecía una agradable excursión campestre incitados por algunos guías interesados que...

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Semana Clave en la Bolsa: gloria o infierno

@S. McCoy - 12/09/2007

Dos son los factores principales que, de aquí en siete días, van a determinar el comportamiento bursátil en las próximas semanas e, incluso, meses. La decisión de la Reserva Federal sobre los tipos de interés norteamericanos actuará como epílogo a una semana que puede ser de Gloria o de Pasión. Dependerá de qué haya ocurrido con el mayor vencimiento de papel comercial desde mediados de agosto, indicador del estado de la cuestión por lo que a la financiación a corto plazo del sistema financiero se refiere. Poco importa ya, a estas alturas de la película, el estereotipo que le...

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Los inversores se hacen de Oro

@S. McCoy - 11/09/2007

Como era de prever, las turbulencias en los mercados financieros han puesto en precio, que no valor, probablemente desmesurado, uno de los activos refugio por excelencia: el oro. La semana pasada se volvía a situar, más de un año después, por encima de los 700 dólares. Y ya se habla, desde distintos bancos de inversión, de niveles entre 725 y 750 a corto plazo. El problema no es lo que el metal dorado cuesta, sino lo que anticipa. Y lo que anticipa, pinta mal. Ya en el Valor Añadido de pasado 22 de junio, ante el deterioro del entorno, apostábamos por él, dentro del campo de...

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Zapatero se ofrece para arreglar Botín a domicilio. Razón: Moncloa

@S. McCoy - 10/09/2007

Es la foto del encuentro. Sin duda. Zapatero circunspecto ante la mirada de Botín. Éste, dedo amenazante en ristre. Sáenz, semioculto tras el presidente, ojillos de cordero degollado dedicados a don Emilio. Y detrás de todos ellos, un lema que podría haber bautizado el encuentro entre los dos poderes reales de España, el económico y el político, por ese orden: “Santander eres tú”. El Mundo, viernes 7 de septiembre, página 36. Para enmarcar. Dirigido a los empleados de la entidad cántabra, encontraba, no obstante, plena aplicación referido al Presidente del Gobierno. Santander...

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Se acabó el sueño americano: comienzan a arder las tarjetas de crédito

@S. McCoy - 07/09/2007

Mal pintan las cosas para aquel norteamericano medio que, habiendo sobrevivido a la estafa colectiva que han supuesto, en muchos casos, las hipotecas subprime –“no se preocupe, que la vivienda nunca baja, y a estos niveles de tipos, el riesgo es mínimo…”, ¿les suena? se encuentra ahora con una situación complicada respecto a sus posibilidades de consumo futuras a cuenta del encarecimiento de sus deudas. Un poco de la propia medicina en la meca del consumismo. Triste despertar del sueño americano.Y es que muchos de ellos habían utilizado la hipoteca como fuente de financiación...

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España necesita una dosis de Rato

@S. McCoy - 06/09/2007

Pa qué, pa cagal la. Pues sí, como la del chiste, Carmen Chacón, la lozana cuota catalana del gobierno de ZP, se ha puesto el delantal de Bruja Lola y, siguiendo los pasos del jefe, se ha lanzado a la piscina con una declaración que va a poner en juego sus artes adivinatorias. “El Euribor ha tocado techo”, prórroga literaria del “España está a salvo de una crisis financiera” del amigo José Luis de la Moncloa de hace un par de semanas. Mal empieza. Parece que la cotización de bancos y constructoras no piensa lo mismo. Ni siquiera el propio Euribor. Habrá que poner un par de velas...

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Criteria, la huida hacia delante de La Caixa

@S. McCoy - 05/09/2007

Se ha abierto la caja de los truenos. No lo duden. La operación Criteria va más allá de lo que asoma en la superficie y ahonda en la conveniencia de una figura, la de las Cajas de Ahorro, que se ha convertido en un anacronismo en el sistema bancario actual, olvidados ya los fines para los que inicialmente fueron creadas. Dios salve a la Obra Social, o lo que queda de ella.Porque, en definitiva, lo que pone de manifiesto la salida a bolsa de Criteria, con independencia de los activos mejores o peores que la integren que, a día de hoy, no dejan de ser cuarto y mitad de Fastibex...

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Uralita, ¿el gran fracaso de los Serratosa?

@S. McCoy - 04/09/2007

De donde no hay, no se puede sacar. Eso ha debido de pensar la familia Serratosa, opante por el 100% de Uralita, que se las prometía muy felices cuando, allá por finales de septiembre del año 2005, vendía con suculentas plusvalías su participación del 21% en Gamesa y afirmaba, convencida, que pretendía reinvertir los recursos procedentes de la enajenación en “la adquisición de empresas con potencial de creación de valor a las que el grupo pueda aportar su experiencia y capacidad de gestión”. Marchando una de expectativas.Dos años más tarde, con Gamesa al doble de los precios...

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De crisis, nada de nada. Más madera

@S. McCoy - 03/09/2007

El mercado, que es soberano, lo tiene claro. Hay que confiar en los pirómanos para que el fuego que ha generado la desaceleración del mercado inmobiliario norteamericano quede controlado. Así parece entenderlo la curva de tipos, que descuenta hasta dos bajadas de tipos en Estados Unidos de aquí a final de año. Igual ocurre en Europa, donde las expectativas de precio más caro del dinero en los próximos meses se han disipado. Que el fuego se expande. Cuidado. Bancos Centrales, acudan con la cerilla de la liquidez. Otra más de las paradojas del nuevo paradigma, que ha permitido...

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