cotizalia.com

Lunes, 3 de septiembre de 2007 (Actualizado a las 09:43)

Archivo Junio 2007

VALOR AÑADIDO
S. McCoy

El factor “t” envenena las bolsas

@S. McCoy - 29/06/2007

¿Qué desea Ud., como accionista, para las empresas en las que invierte: un gestor que busque la creación de valor a largo plazo o un trader que le permita maximizar sus beneficios en el menor plazo posible? La respuesta no es ni mucho menos obvia y admite todo tipo de aristas, incluyendo las fiscales. Pero ha suscitado un muy interesante debate del que ayer se hacían eco, indirectamente, un par de noticias recogidas por Financial Times.Francesco Guerrera advertía desde Nueva York de los esfuerzos realizados por un grupo de notables, encabezados por el antiguo presidente de la...

Leer completo | Opiniones de los lectores (4) |

Sacyr y Worldcom, ¿almas gemelas?

@S. McCoy - 28/06/2007

Más allá de las consideraciones jurídicas, sobre las que se podría escribir un largo capítulo, resulta paradigmático lo que está ocurriendo con esa amalgama de compañías, o más bien de participaciones empresariales, que responden al nombre de Sacyr Vallehermoso. Y lo es porque trae evocaciones de una época que todos creíamos superada. Está claro que, aun con actores distintos, la Historia siempre encuentra un recoveco para volver a asomar sus miserias. Este es un caso ejemplar.Y es que Sacyr recuerda, y mucho, a aquellas sociedades norteamericanas de principios del siglo XXI,...

Leer completo | Opiniones de los lectores (7) |

Vueling, aterrizaje forzoso

@S. McCoy - 27/06/2007

“Con unos años más como Vueling seré, mientras viajaré en Vueling superstar. Vueling Superstar”. Esta pegadiza melodía que, en su día, utilizara para su Barbie la juguetera Mattel, resultaba de plena aplicación a principios de año para la low cost española que acumulaba, en aquellos días, recomendaciones de compra y precios objetivos por encima de los 50 euros. Desde entonces, su cotización se ha visto sometida a un brusco aterrizaje bursátil que le ha llevado a perder la mitad de su capitalización. ¿Culpa de quién? Pues de la realidad que, como hemos señalado muchas veces, siempre...

Leer completo | Opiniones de los lectores (9) |

Cinco reglas para invertir en hedge funds

@S. McCoy - 26/06/2007

Cinco son las consideraciones principales que se han de tener a la hora de invertir en los hedge funds, o fondos alternativos, como extrañamente se han traducido en nuestro país. Recogidas por Merril Lynch, son una buena guía a tener en cuenta en estos tiempos que corren en el que las noticias que acompañan a parte del sector, especialmente al otro lado del Atlántico, no son especialmente positivas. Muy básico. Pero viene bien en medio de la confusión que rodea a este tipo de activos.Primera. Los hedge funds son un instrumento de diversificación y como tal han de ser considerados....

Leer completo | Opiniones de los lectores (4) |

Derivados de crédito y sistema financiero: ¿La prueba del algodón?

@S. McCoy - 25/06/2007

Lo que está ocurriendo en Estados Unidos a raíz de la crisis de dos hedge funds de Bear Stearns que habían realizado apuestas erróneas sobre el mercado de deuda subprime es muy gordo. Pero mucho. No sólo porque ha obligado al banco norteamericano a inyectar 3.200 millones de dólares para rescatar los fondos y evitar así una liquidación despiadada de los mismos por parte de sus acreedores –lo que le ha situado en un escalón de vulnerabilidad que le convierte, a 1,5 veces valor en libros, en un bocado muy apetitoso para cualquier interesado que quiera pasar por ventanilla sino...

Leer completo | Opiniones de los lectores (2) |

Cesta financiera de la compra para los complicados tiempos que corren

@S. McCoy - 22/06/2007

Unas cuantas historias “pata negra” para aquellos que piden a este McCoy que se quite el aura de pesimismo endémico que le rodea, por una parte, y se moje, de una vez, por otra. El lector es soberano, así que: vamos con ello. Sólo una precisión inicial. La tarea de este Valor Añadido es poner la rentabilidad al servicio del riesgo y no al revés. Del riesgo real del activo o del mercado, no del aparente. Eso implica muchas veces escribir desde la prudencia. Sólo quien conoce a qué se expone puede tomar una decisión en consecuencia. Lo demás viene por añadidura. Dicho queda.Acciones...

Leer completo | Opiniones de los lectores (15) |

Pop, Pop, Pop, ¿estalla la burbuja bursátil?

@S. McCoy - 21/06/2007

Coinciden dos reputados analistas con un mismo mensaje. El próximo sonido que se va a oír en el mercado de acciones es el “pop” que acompañará al estallido de la burbuja en la que discurre. Hugo Dixon, fundador de Breaking Views y ex editorialista de la Lex Column del FT es uno de ellos. Paul B. Farrell, con más de 10 años a sus espaldas en Market Watch, es el otro. Se podrán discutir sus juicios de valor, pero no su capacidad para emitirlos con una cierta solvencia. De ahí que, aunque no comparta parte de sus argumentos, tengan cabida en éste, su Valor Añadido.Con motivo de...

Leer completo | Opiniones de los lectores (14) |

¿Muerte del gestor en los 'hedge funds'?

@S. McCoy - 20/06/2007

Ahora que el mercado español empieza a descubrir las bondades de la inversión alternativa hedge funds y los productos que los toman como subyacentes , nace en Estados Unidos un nuevo vehículo que promete replicar sus rendimientos a un coste más barato. Hay quien apunta que estos “replica hedges o clone hedges” supondrán una revolución equivalente al nacimiento de los fondos índices o los ETFs. Personalmente soy más escéptico en cuanto a su desarrollo futuro y sus ventajas. Veamos en qué consisten.El punto de partida es obvio: el alfa del mercado esto es, la capacidad que tienen...

Leer completo | Opiniones de los lectores (3) |

Solaria, de momento, un brindis al sol

@S. McCoy - 19/06/2007

Solaria va a ser un éxito. Seguro. Los renovables están de moda, se vistan de sol, viento o biocombustibles. Es lo que toca. El mercado necesita ideas y no hay nada más ecológico, responsable y socialmente aceptado que subirse al carro de lo verde y participar de él. Para muchos, puede dar igual que todo lo que rodee esta colocación tenga algo de disparate. Un tanto de locura colectiva. Y no lo dice McCoy. Lo recoge el folleto de emisión de la OPV o una casa como Merril Lynch que ayer pone los puntos sobre las íes del sector de producción fotovoltaica en un oportuno informe llamado...

Leer completo | Opiniones de los lectores (10) |

Los siete pecados capitales de la inversión

@S. McCoy - 18/06/2007

No hace ni una semana que esta misma columna recogía los que, a juicio de Jonathan Burton de Marketwatch, son los cinco errores clásicos de inversión y Smartmoney nos sorprende con una portada que reza “los siete errores a evitar con el dinero”, en un artículo firmado por Nicole Bullock y Janet Paskin. Su similitud con los siete pecados capitales es tal, que en este lunes de resaca futbolística no me puedo resistir a hacer una analogía.Primer pecado. La lujuria. Como no podía ser de otra manera, encabeza la lista. Todo acto desordenado que persigue satisfacción inmediata. ¿No...

Leer completo | Opiniones de los lectores (8) |

Lo de Service Point es raro, raro, raro...

@S. McCoy - 15/06/2007

Se veía venir. El cóctel de compra y agrega (buy and build), más gestores de perfil fundamentalmente financiero, más adecuado manejo de la comunicación al mercado, sabe bien, gusta a los inversores y produce antes o después suculentas revalorizaciones. Que se lo digan, si no, a GAM, por poner sólo un ejemplo. Sin embargo, precio y valor no son conceptos ni mucho menos sinónimos. Y en este caso, el primero ha pasado con creces al segundo. A día de hoy, por lo menos.SPS dejó ya hace mucho tiempo el fantasma Bonomi Picking Pack que estigmatizó el comportamiento bursátil de la compañía...

Leer completo | Opiniones de los lectores (5) |

BBVA: penurias bursátiles de un gran banco

@S. McCoy - 14/06/2007

“Adelante” es el soniquete remendón al que BBVA ha asociado la imagen corporativa de la entidad. Desde luego, no resulta de aplicación al comportamiento de la acción que acumula una caída desde los máximos de febrero del 11%. ¿Dónde quedan los 20 euros? Dicen que la distancia es el olvido, versiona Luis Miguel mirando a Bancomer. Pero cuando hasta tu peor enemigo cree que tu acción está “dirty cheap”, esto es: barata a más no poder y le pone un precio objetivo de 24 euros, un bonito 35% por encima de los niveles actuales, seguro que merece la pena analizar el porqué en lugar...

Leer completo | Opiniones de los lectores (6) |

¿Fraude piramidal en los Hedge Funds?

@S. McCoy - 13/06/2007

O he leído mal, que todo puede ser a estas alturas de la vida, o es lo que de forma más o menos explícita advierte el Financial Times en su Lex Column del pasado lunes. Bonita forma de empezar la semana. Viniendo de donde viene, la admonición debe ser tenida, al menos, en cuenta. Salvo que sea fruto de una simple resaca dominical, cosa que dudo. Tomen asiento, que el espectáculo va a comenzar.Subida al trapecio. En efecto, tras definir el editor lo que a su entender es liquidez, back to the basics, man “la habilidad de convertir cualquier activo, incluida la vivienda o una...

Leer completo | Opiniones de los lectores (8) |

Cinco errores clásicos de inversión

@S. McCoy - 12/06/2007

“Invertir con éxito es el arte de no cometer errores. Eso no significa tirar a balón parado. Implica, por el contrario, saber cuándo hay que asumir riesgos y el peligro real que se deriva de una decisión de inversión. Y los errores en el juicio no son sólo propios de los advenedizos del mercado, sino que afectan, y mucho, a los profesionales”. Jonathan Burton. Marketwatch. 8 de junio. Sobre este prometedor inicio, el autor entra de lleno en los, a su juicio, cinco errores más clásicos de la actividad inversora y establece las pautas para evitarlos. Aunque es cierto que sobre...

Leer completo | Opiniones de los lectores (3) |

CFA versus EFA. Un combate desigual

@S. McCoy - 11/06/2007

CFA es el acrónimo de Chartered Financial Analyst. Las siglas EFA, por su parte, significan European Financial Advisor. Ambos son utilizados en la tarjeta de visita como un signo de cualificación profesional en el mundo financiero. Sin embargo, el abismo entre ambas “titulaciones” es tan grande en términos de amplitud de temario, profundización en el mismo, dedicación exigida y capacitación posterior que merece la pena reflexionar, siquiera brevemente, sobre una y otra. Aunque algunos se empeñen en ello, no son ni mucho menos comparables porque su finalidad también es distinta....

Leer completo | Opiniones de los lectores (36) |

¿Tipos al 7%? El Tight Club de los bancos centrales

@S. McCoy - 08/06/2007

¿Tipos al 7%? Para Estados Unidos, claro está. El bono a diez años. Esa es la apuesta de Joachim Fels, de Morgan Stanley, otra de las voces que se suman a que el mercado bajista en precio de bonos, alcista en rentabilidad, no ha hecho sino comenzar. ¿Dónde queda el famoso savings glut o conundrum que provocaba rentabilidades extraordinariamente bajas de los plazos largos como consecuencia de la compra masiva de bonos por parte de los países asiáticos y los fondos de pensiones? Para él, en el recuerdo. Y como digo no es el único. Argumentos no les faltan. Sinceramente no sería...

Leer completo | Opiniones de los lectores (0) |

La bolsa cae. En el pecado llevan su penitencia

@S. McCoy - 07/06/2007

La bolsa cae. Veremos si lo hacen algunos de sus mitos más recientes. Y es que se puede encontrar razones para todo. Y muchas de ellas no podré sino compartirlas. Cómo argumentar en contra de la liquidez que fluye por el mercado a la búsqueda de activos en los que invertir. Incuestionable. Qué decir ante el crecimiento de los beneficios empresariales por encima de la revalorización de las bolsas. Los ratios se mantienen estables. Sería absurdo obviar la pléyade de operaciones corporativas que se anuncian en el día a día. Evidente. No seré yo quien niegue que la convergencia de...

Leer completo | Opiniones de los lectores (3) |

Realia, oportunidad de compra

@S. McCoy - 06/06/2007

Decíamos la semana pasada que Realia era una empresa buena, bonita y que sólo faltaba por ver el precio de la colocación para que se convirtiera en una compañía atractiva desde el punto de vista inversor. En un momento en el que, como señala hoy el propio FT, el riesgo asociado al sector se ha disparado, el descuento respecto a NAV debía de ser lo suficientemente interesante como para generar demanda más allá de la de un retail que confía en el director de su oficina bancaria.El hecho de que la empresa se coloque a 6,5 euros, para una valoración total de 1.800 millones de euros,...

Leer completo | Opiniones de los lectores (2) |

Montebalito mon amour, otro melodrama más en el sector del ladrillo

@S. McCoy - 05/06/2007

Extraño caso el de Montebalito. Ejemplo de tiempos no muy lejanos que ya no van a volver. Que lo que antes era palabra de fe ahora es escepticismo cruel. Un trece por ciento de caída en el último mes y manteniendo a duras penas los 17 euros cuando no hace tanto llegó a alcanzar casi los treinta. ¡Oh, casualidad de casualidades! Justo entonces, cuando se encontraba en medio de su ampliación de capital, y había codazos por entrar a un descuento que sólo se mencionaba en los corrillos de confianza. Ahora se empeñan en calentarla hablando de ofertas a precios inimaginables. Pero...

Leer completo | Opiniones de los lectores (1) |

Villanos y bolsas al alza: cóctel explosivo

@S. McCoy - 04/06/2007

Un imprescindible para todos Uds. International Herald Tribune del pasado jueves, 31 de mayo. Nuestra Señora del Recuerdo, para más señas. Autor: Roger Cohen. Título: “Política a la baja. Mercados al alza”. Tesis central: Los activos financieros se muestran impávidos ante el poder y la riqueza acumulada por dirigentes del peor pelaje que suponen un enorme peligro para el conjunto de la sociedad. Opinión de McCoy: Suscripción absoluta de la idea central. Problema: en este caso es más impredecible, si cabe, saber cuando el riesgo se puede manifestar. Delicia para el lector que...

Leer completo | Opiniones de los lectores (7) |

Farmaindustria pone al sector frente a sus miserias

@S. McCoy - 01/06/2007

Farmaindustria pone al sector frente a sus miserias. Ese es el titular. No hay otro. Las farmacéuticas están de capa caída por muchos motivos. Y no hay visos de solución a corto plazo. Paradojas de la vida. Cada vez se vive más: se demanda, por tanto, mayor atención médica; se quiere vivir mejor, y nacen mil formas de asistencia sanitaria. Pero los fabricantes de medicamentos penan sus desgracias por las esquinas de la prensa escrita. Veamos por qué.Primero. En medicina, aun estando todo por descubrir está casi todo inventado. Me explico. Se define como blockbuster aquél medicamento...

Leer completo | Opiniones de los lectores (0) |

Árbol de Cotizaciones

En Archivo