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Las divergencias entre lo que está ocurriendo en el mundo de las empresas y en el mundo de la economía siguen ampliándose. Ayer se publicaron unos pedidos de bienes duraderos desastrosos (subyacente a -0,6% cuando se esperaba +0,4%) lo que junto a los datos más adelantados de producción (Philly Fed, ISM, etc.) indica una ralentización de la misma. Además, el "Libro Beige" comentó que se percibe una clara ralentización en 4 distritos (Chicago es uno de ellos) a pesar de que la actividad económica sigue creciendo.

Pero por el lado de las empresas, todo lo contrario. Los resultados se pueden calificar, salvo algunas excepciones, de muy positivos. La gran mayoría de las compañías están batiendo las expectativas de ventas y beneficios y están ratificando las estimaciones para todo el 2010. Además, la actividad de fusiones y adquisiciones no deja de acelerarse. Estos argumentos están dando apoyo a las cotizaciones.

Tal y como se puede apreciar en el gráfico del S&P500, la potencial figura de techo aparecida el martes ("doji") se ha visto ratificada por la aparición de una sesión bajista ayer, lo que nos indica la importancia de la zona de resistencia que se alcanzó entre el lunes y el martes en la mayor parte de los índices. En el caso de este índice, se trata de la zona comprendida entre 1.113 (media de 200 sesiones) y 1.115 (50% de retroceso del movimiento bajista iniciado en abril). Sin embargo, las luces de alarma sólo se encenderán de verdad si el índice vuelve a perforar la zona comprendida entre 1.095 y 1.100. Si no se perfora esta zona, las señales de techo comentadas pueden indicar tan sólo un leve descanso de corto plazo tras las últimas subidas lo que elevará la probabilidad de ruptura al alza de la zona de resistencia lo que despejaría el camino para poder alcanzar niveles de resistencia superiores (la siguiente zona de resistencia está entre 1.132 y 1.135).

En Europa, el Eurostoxx50 desplegó una sesión de consolidación lateral en la sesión de ayer. El rango del día se mantuvo dentro del rango del día anterior (2.760 a 2.790 en el contado) con lo que no aporta nada al plano técnico ("inside day"). La situación sigue siendo similar a lo comentado ayer. El índice está en su tercer intento alcista de ruptura del rango lateral iniciado en mayo con lo que se encuentra en zona de resistencia clave estructural. Hay algunos elementos que elevan la probabilidad de ruptura al alza del rango (rotación sectorial), pero es aún pronto como para poder asegurarlo. Mientras tanto, la realidad es que el riesgo de comprar en resistencia tras la aparición del hueco alcista entre el lunes y el martes es elevado, máxime cuando los gráficos de corto plazo (30 y 60 minutos) nos muestran unos D-mark muy sobre comprados lo que sugiere que sólo una ruptura consistente por encima de los 2.800 puntos podría provocar una nueva aceleración.

Por último, nuestro índice selectivo, el Ibex35, se encuentra muy cerca de la parte alta del canal bajista que se puede construir desde enero, canal que además coincide con la media de 200 sesiones. Y el diferencial entre el Ibex y el Eurostoxx (ver post de ayer) se encuentra en zona de resistencia estructural (entornos del 3,85). Todo ello indica que es poco probable que se supere la zona de resistencia principal más inmediata (entornos del 10.800) con carácter inmediato, con lo que se trata de una zona en la que es preferible hacer caja.