Uno de los elementos más interesantes esta mañana es la evolución del Eurodólar. A pesar de que, al igual que pasaba con el dólar en septiembre pasado, todo el mundo piensa ahora que la divisa europea no vale ni para jugar al Monopoly, el gráfico adjunto muestra la aparición de una potencial figura de suelo muy relevante, un "hammer". Esta figura indica la potencial aparición de una capitulación; es decir, que quedan muy pocos por ponerse cortos en el Euro. Se ha formado, además, muy cerca del 61,8% de retroceso (1,3404) de todo el proceso alcista de Euro que se inició en noviembre de 2008.

Sobre la base de esta figura, se puede construir una posición larga de Euros a sabiendas que la ruptura del mínimo de la semana pasada anularía su impacto alcista el cual quedaría plenamente asegurado si se lograr superar los máximos del martes/miércoles pasados (1,38) ya que se formaría un "morning star" uniendo todas las sesiones de los últimos días. Además, se lograría recuperar la zona de soporte clave a la que he hecho mucha referencia en las últimas semanas (1,3640 a 1,3740) que sólo se habría perforado, en caso de rebote consistente, de manera marginal.

Otro elemento que presenta una estructura técnica muy clara es el Bund. Tal y como se puede apreciar en el gráfico adjunto, el cierre del viernes se situó por debajo de la zona comprendida entre 122,80 y 122,90 lo que confirma la estructura de Hombro Cabeza Hombro que se ha venido formando desde mediados del mes de enero. Una rápida recuperación por encima de los 123,00 reduciría esta posibilidad, pero sólo la superación del 123,70 la anularía. En caso de que se mantenga por debajo de la zona comentada, el objetivo inicial de caída estaría situado en el entorno del 122,10 siendo el objetivo final de la estructura el 121,30.

Lo difícil ahora es intentar encajar estas perspectivas con la evolución de las Bolsas. La reacción de la divisa europea el viernes indica que el Mercado no está viendo el movimiento de la Fed como una subida implícita de tipos, al menos por ahora. Parece evidente que el dato de IPC del viernes por debajo de lo esperado y en terreno negativo en lo que a la subyacente se refiere, está generando mucho debate acerca de esta decisión. En este sentido, es posible que la comparecencia de Bernanke frente al Congreso y Senado los próximos miércoles y jueves (el antiguo Humphrey Hawkins que no sé porqué le han cambiado el nombre ahora) nos aclare un poco este asunto. Hoy también puede tener la oportunidad de decir algo al respecto puesto que, según la prensa, va a dar una conferencia sobre las perspectivas de empleo.

En cualquier caso y atendiendo a la correlación existente con las Bolsas, la aparición de un suelo potencial en el Eurodólar debería darles soporte e incluso permitir que el rebote iniciado hace algo más de una semana se extienda más. La caída del Bund tiene lectura positiva o negativa, según el motivo por el que se esté produciendo. Si la caída del precio se debe a una menor actividad del "carry trade" como consecuencia del movimiento de tipos de la Fed, malo para la Bolsa. Pero si su caída se debe a una reducción de las primas de riesgo soberanas de los países periféricos de la zona Euro, como parece que la evolución de los diferenciales sugiere, entonces la caída es buena para la Bolsa porque indica que el dinero se sale de la Renta Fija más segura hacia la Renta Fija más arriesgada.

La fusión del Eurodólar y del Bund así como de los diferenciales apuntan en esta línea. Con ello, el Eurostoxx50 puede lograr superar, como está haciendo ahora mismo, la resistencia que presenta entre 2.795 y 2.800 para poder alcanzar la siguiente zona importante situada entre 2.835 y 2.845 e incluso los entornos del 2.865. De superar esta zona, se despejará el camino para poder alcanzar la zona comprendida entre 2.900 y 2.920 en donde encontramos la verdadera zona de resistencia clave y en donde la estrategia de medio largo plazo sugiere que se puede abrir una posición corta estructural. Por el lado de los soportes, el soporte clave de corto plazo está en el 2.720 en donde se dejó abierto un hueco alcista a principios de la semana pasada. Soporte intermedio entre 2.745 y 2.750.

En cuanto al Ibex, soporte entre 10.350 y 10.400 si bien sería importante que no se coloque por debajo del 10.550 que es la resistencia que logró superar la semana pasada. El movimiento de rebote debería seguir su curso hasta la zona comprendida entre 10.800 y 10.820 que es donde nos encontramos con el último mínimo decreciente del reciente proceso de caída abrupto que hemos vivido desde enero. A partir de esta zona, considero arriesgado seguir comprado puesto que, sin duda, la estructura alcista iniciada en marzo de 2009 ha quedado bastante afectada, si bien el rebote iniciado hace un par de semanas podría seguir su curso hacia la zona comprendida entre 11.200 y 11.350 en donde se encontraba un soporte clave que, al perforarse, pasará ahora a ser resistencia. Es en esta zona en donde se podría iniciar una posición corta estructural apoyada en la estructura de techo que se habría formado.

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